تفلون فيتنام. يشير هذا الشعار عادةً إلى التجارة المزدهرة في البلاد في بلمرة راتنجات رباعي فلورو إيثيلين المستخدمة في كل شيء بدءًا من السيارات وحتى أدوات الطبخ. وفي هذه الأيام، يصف اقتصادًا لا يلتزم به أي شيء، على الأقل التعريفات الأمريكية.
وفي الربع الثالث، عندما فرض الرئيس الأمريكي دونالد ترامب ضريبة بنسبة 20% على فيتنام، سجل الاقتصاد نموا متفوقا على الصين بنسبة 8.22% على أساس سنوي. ويمثل ذلك تسارعًا من وتيرة 7.96٪ في الفترة من أبريل إلى يونيو.
بطبيعة الحال، إن كوننا الاقتصاد الأسرع نمواً في آسيا لا يخلو من المخاطر. لا سيما إذا كان مشهد الرسوم الجمركية الأمريكية التي تضرب اقتصاد رئيس الوزراء فام مينه تشينه هو ما يثير غضب ترامب.
وهذه ليست المرة الأولى التي تتمكن فيها فيتنام من الالتفاف حول النزعة التجارية لترامب. وبحلول نهاية ولاية ترامب الأولى، من عام 2017 إلى عام 2021، شعر بالانزعاج عندما علم أن الوظائف التي سعت سياساته إلى إبعادها عن الصين هاجرت إلى فيتنام، وليس الولايات المتحدة.
ومثله كمثل المتنمر في ساحة المدرسة، لم يتمكن ترامب 1.0، وهو في طريقه للخروج من الباب، من مقاومة دس آسيا النامية للمرة الأخيرة. ووصفت وزارة خزانة ترامب فيتنام بأنها “تتلاعب بالعملة”، في حين سمحت للصين بالمرور.
كان ذلك بمثابة انتقام لانتصار هانوي في حرب ترامب التجارية 1.0. كل ما فعله من انتقادات للصين هو دفع الإنتاج من اقتصاد الرئيس شي جين بينج إلى اقتصاد تشينه. المصانع التي اعتقد ترامب أنها ستعود إلى أوهايو وميشيغان انتقلت بدلاً من ذلك إلى مدينة هوشي منه.
إن جزءاً من الجاذبية التي تتمتع بها فيتنام في أعين عمالقة التصنيع على مستوى العالم يرجع إلى أجواء “الصين المصغرة” التي طالما كان المسؤولون في هانوي سعداء باستغلالها. إن اقتصادها المثقل بالمداخن، والسياسة الشيوعية، والنمو السكاني، وانخفاض تكاليف العمالة والأراضي، ومعدلات النمو السنوية التي تزيد عن 7٪ على مدى السنوات العشر الماضية، والقرب المادي، يمنح فيتنام هالة من الألفة.
أعطت هذه الديناميكية فيتنام ميزة تنافسية كبيرة في جنوب شرق آسيا مع وصول حقبة ترامب 2.0، والتي تميزت بالتعريفات الجمركية الضخمة والفوضى العامة. هذا، وأعلنت هانوي عن إعطاء الضوء الأخضر لإنشاء منتجع جولف بقيمة 1.5 مليار دولار في مقاطعة هونج ين لعائلة ترامب.
ومع ذلك، فإن النجاح الساحق الذي حققته فيتنام قد يجعلها هدفاً كبيراً. وكما لاحظ وزير المالية نجوين فان ثانج، سجلت فيتنام للتو “أعلى نمو ربع سنوي منذ عام 2011، باستثناء الارتفاع في عام 2022 بسبب التعافي بعد جائحة كوفيد – 19”.
وفي الأشهر التسعة الأولى من عام 2025، تجاوز إجمالي حجم التجارة في فيتنام، والذي يشمل الواردات والصادرات، 680 مليار دولار، بزيادة 17٪ عن العام السابق. ويعادل ذلك فائضا تجاريا قدره 16.8 مليار دولار خلال نفس الفترة.
وتأتي هذه البيانات بعد شهر من توقع تشينه أن الصادرات سترتفع بأكثر من 12% طوال عام 2025. وهذا لا يعني أن فيتنام بعيدة عن طريق الضرر الترامبي. وفي تقرير حديث، حذر برنامج الأمم المتحدة الإنمائي من أن الرسوم الأميركية قد تمحو خمس شحنات فيتنام إلى الولايات المتحدة.
ومع ذلك، إذا كان التاريخ يمكن أن نسترشد به، فقد يكون من الحكمة أن يتجنب المستثمرون الرهان ضد اقتصاد فيتنام. وتتوقع تاما فيبريان، المحللة لدى وكالة فيتش للتصنيف الائتماني، أن يستمر “النمو الاقتصادي المرن” في فيتنام، مما يساعد على دعم النظام المالي في البلاد.
يقول فيبريان: “لقد أدى هذا إلى تعزيز حجم الأعمال المصرفية، مع ارتفاع نظام الائتمان بنسبة 19% على أساس سنوي”. “إن سياسات الحكومة الداعمة للنمو إلى جانب الصادرات المستدامة والاستثمار الأجنبي المباشر يجب أن تحافظ على البيئة الاقتصادية الداعمة، مما يدعم جودة أصول البنوك.”
ليست محركات “الاقتصاد القديم” وحدها هي التي تدفع النمو في فيتنام. وكما لاحظ آدم سلاتر من جامعة أكسفورد إيكونوميكس، فإن “ازدهار الذكاء الاصطناعي يشكل عاملاً رئيسياً يدعم نمو التجارة بين الاقتصادات الآسيوية”، وتعد فيتنام من بين الأماكن الرئيسية في المنطقة حيث “تتركز فوائد الطفرة”.
وجدت دراسة حديثة من Lazada-Kantar أن 42% من البائعين عبر الإنترنت في فيتنام يستخدمون بالفعل أدوات الذكاء الاصطناعي، وأن الذكاء الاصطناعي يمكن أن يعزز الإنتاجية المحلية بطرق لا تستطيع حكومة فيتنام المهووسة بالسيطرة أن تفعلها.
ومع ذلك، فإن نجاح فيتنام في تجنب تكتيكات ترامب 2.0 هو الذي أحدث الفارق حقًا في عام 2025. وشمل ذلك تجاهل هجوم البيت الأبيض المتهور على ما يسمى “عمليات إعادة الشحن”.
ومن عجيب المفارقات أن فترة ترامب 1.0 حفزت شركة الصين ليس فقط على حماية قطاع التصدير، بل أيضا على زيادة القدرة التنافسية بطرق لم تلاحظها عصابة ترامب 2.0، كما يشير آرثر كروبر، الخبير الاقتصادي في جافيكال دراجونوميكس.
ويشير إلى أن المصدرين الصينيين “لا يزال لديهم الكثير من الحلول من خلال إعادة الشحن ونقل الإنتاج في مرحلة متأخرة إلى البلدان ذات التعريفات الجمركية المنخفضة”.
وبطبيعة الحال، تضع عمليات الشحن هذه هدفا لاقتصادات جنوب شرق آسيا، التي تعهد ترامب بمعاقبتها بسبب انخراطها في مراجحة واسعة النطاق من خلال تمرير البضائع عبر دول ذات تعريفات جمركية منخفضة لتجنب الرسوم الأمريكية.
ومن عجيب المفارقات، كما يقول جاكسون لوبيز، المحلل في معهد لوي، أن “تعريفة الشحن العابر قد تساعد بكين. وفي انتظار المفاوضات التجارية الجارية، ستظل التعريفات الجمركية المفروضة على الصين أقل من معدل الشحن العابر. وهذا يعني أن المستوردين الأمريكيين قد يجدون أنه من الأرخص الشراء مباشرة من الصين، بدلا من المخاطرة بفرض أقساط مرتفعة على البضائع الفيتنامية”.
ويشير لوبيز إلى أنه إذا طبقت إدارة ترامب تعريفًا فضفاضًا للغاية للشحن العابر وسارعت إلى التنفيذ، فإن ذلك “من المرجح أن تتفوق بكين على منافسيها فيما يتعلق بالواردات الأمريكية”. “هذا من شأنه أن يؤدي إلى التراجع عن سنوات من المكاسب الفيتنامية في السوق الأمريكية، مما أدى إلى تقليل الاعتماد على الصين”.
ومع تزايد صادرات هانوي إلى الولايات المتحدة، أصبحت الشركات الفيتنامية تستورد بشكل متزايد المواد الخام والمكونات من الصين. ويرتبط المزيد من التجارة الثنائية أيضًا بارتفاع عمليات الشحن التي يتم توجيهها عبر فيتنام، والتي يتم تضمينها في إجمالي الواردات من الصين.
إذن، كيف يمكن فصل الزيادات في الواردات المشروعة عن عمليات إعادة الشحن؟ ويقول لوبيز إن هذا هو ما يختلف فيه الباحثون.
تعتبر فيتنام بمثابة تذكير صارخ بأن الأدوات الفظة التي كان من الممكن أن تكون فعالة في الثمانينيات أصبحت أقل فائدة الآن. وحتى الصين، الهدف الرئيسي لحرب ترامب التجارية، من المتوقع أن تتجاهل أسوأ تعريفات ترامب لتحقيق هدف النمو هذا العام بنسبة 5٪. وإذا كان بنك جولدمان ساكس على حق، فقد يتسارع هذا الرقم إلى 6% في العام المقبل.
ولا يوجد في البيانات الأخيرة الخاصة بفيتنام الكثير مما قد يعطي خبراء الاقتصاد سبباً للتوقف. ويشير صني كيم نجوين، الخبير الاقتصادي في وكالة موديز أناليتيكس، إلى أن “بيانات فيتنام في شهر أكتوبر/تشرين الأول أظهرت تراجع التضخم وتباطؤ النمو في الإنتاج الصناعي ومبيعات التجزئة والصادرات والواردات”.
ويشير نجوين إلى أن ذلك يشمل ارتفاع الإنتاج الصناعي بنسبة 10.8% على أساس سنوي، بعد ارتفاعه بنسبة 12.7% في سبتمبر، وارتفاع صادرات السلع الاسمية بنسبة 17.2% بعد ارتفاعها بنسبة 24.7% في سبتمبر. وترتفع الواردات أيضًا بنسبة 16.8% في أكتوبر بعد قفزة بنسبة 24.9% في سبتمبر.
ويشير كل هذا إلى أن ثقة الأسر الفيتنامية في حالة جيدة. وارتفعت مبيعات التجزئة بنسبة 7.2% في أكتوبر على أساس سنوي. كما أن التضخم لم يخرج عن نطاق السيطرة، مع ارتفاع أسعار المستهلك بمعدل 3,3%، وهي نسبة ليست بعيدة عن الولايات المتحدة واليابان.
حتى الآن، كانت تجربة الصين أفضل بكثير مما كانت تخشى منه مع رئاسة ترامب 2.0. ولا يتمتع الحزب الشيوعي بزعامة شي بالتعريفة الجمركية التي فرضها ترامب بنسبة 47%. لكن الصين تفوز في حرب القوة الناعمة، حيث يعكر ترامب الأسواق العالمية، ويشعل التحالفات الديمقراطية، ويهدم التقدير الذي أمضت أمريكا عقودًا في جمعه في عشرة أشهر قصيرة.
إن مشاهدة راعي ترامب، إيلون ماسك، وهو يلقي الرمال في تروس المؤسسات الأمريكية ويشق طريقه ببيانات حساسة – بما في ذلك وزارة الخزانة – لتحقيق أهداف غامضة، أدى إلى تقويض الثقة في الداخل والخارج، وتقويض قدسية ديون الحكومة الأمريكية.
كما تراجع ترامب عن حربه التجارية الكبرى. وقد سجل فريق شي مؤخراً هدنة لمدة عام واحد بعد عدة تأخيرات سابقة. وهذا يعني أن الصفقة بين الولايات المتحدة والصين، سواء كانت “كبيرة” أم لا، لن تتحقق حتى أوائل عام 2027، في أحسن الأحوال.
وول ستريت موجودة أيضًا في هذا البيت الأبيض. كانت تجارة “تاكو” – المبنية على فكرة أن ترامب يلجأ دائما إلى الدجاج – هي الفائزة طوال العام. وقد استنتج العديد من المستثمرين (عن حق في كثير من الأحيان) أن تعريفات ترامب أقرب إلى النباح منها إلى العض.
وبينما تستخدم الصين الفوضى الترامبية لكسب أصدقاء جدد وتأمين أسواق جديدة لبضائعها، تقدم فيتنام لدول الجنوب العالمي مخططًا للتنقل حول الزعيم الأمريكي الأكثر ميلًا إلى المذهب التجاري منذ 125 عامًا. ومن المرجح أن لا يلاحظ أحد في البيت الأبيض أن تفلون فيتنام تفوز في حربها التجارية الثانية مع ترامب.
اتبع William Pesek على X على @WilliamPesek
