سوق السندات يهز وول ستريت مرة أخرى ، هذه المرة بسبب المخاوف من التخفيضات الضريبية

نيويورك (AP) – تصدر الزاوية الهادئة في وول ستريت الضجيج مرة أخرى.

على الرغم من أن سوق السندات يُنظر إليه عادةً على أنه أبطأ يتحرك ، إلا أنه يمكن أن يحزم لكمة ثقيلة عندما يشعر بالقلق. والآن ، أصبح الأمر قلقًا بشأن مدى استعداد واشنطن للتراكم على جبلها المتصاعد من الديون بسبب رغبتها في خفض الضرائب.

وافق مجلس النواب فاتورة الإعفاءات الضريبية في وقت مبكر من يوم الخميس الذي يمكن أن يضيف تريليونات الدولارات إلى ديون الحكومة الفيدرالية ، وهي تتجه إلى مجلس الشيوخ التالي. أدت المخاوف بشأن ديون الولايات المتحدة إلى القفز في سوق السندات ، والتي بدورها لديها هز سوق الأوراق المالية. من المحتمل أن يتجه S&P 500 نحو أسوأ أسبوعها في سبعة.

في الماضي ، كانت ردود الفعل الغاضبة من سوق السندات قوية لدرجة أنها أجبرت الحكومات على التراجع عن السياسات وحتى أدت إلى الإطاحة ببعض القادة السياسيين. من المؤكد أن العديد من المستثمرين المخضرمين يقولون إنه سيكون من المفرط أو على الأقل من السابق لأوانه القول أن “اليقظة في سوق السندات” يتجولون هذه المرة ، لأن العوائد لم تقفز عالية بما يكفي للإشارة إلى أزمة. لكن العوائد الأعلى سيكون لها تأثيرات واسعة النطاق.

وقال نيت ثويوف ، مدير محفظة في مانولايف للاستثمار: “لن أنظر إلى هذا من ديناميكية مروع ، ولكن هناك تداعيات حقيقية”. “انظر إلى معدلات الرهن العقاري.”

إليك نظرة على ما يحدث:

كم هو سوق السندات؟

إن محور سوق السندات الأمريكي هو الخزانة لمدة 10 سنوات ، وقد ارتفع عائدها إلى 4.54 ٪ من 4.43 ٪ في نهاية الأسبوع الماضي و 4.01 ٪ فقط في أوائل الشهر الماضي. هذه خطوة ملحوظة لسوق السندات ، والتي تقيس الأشياء في مئات النقاط المئوية.

يوضح هذا العائد المبلغ تقريبًا في الفائدة التي تحتاجها حكومة الولايات المتحدة إلى دفع المستثمرين لحملهم على تقديم نقود لمدة 10 سنوات. تحتاج واشنطن إلى هذا النقد لأنها تنفق باستمرار أكثر مما تأخذ من خلال الإيرادات الضريبية. وعندما يكون مستثمرو السندات أكثر حذراً من الإقراض للحكومة الأمريكية ، فإن عائدات الخزانة ترتفع.

كانت الحركات الأكثر حدة بالنسبة للأطول المدة. وتصدر العائد على الخزانة لمدة 30 عامًا 5 ٪ ويقترب من المكان الذي كانت عليه قبل أن تمحض الأزمة المالية لعام 2008 أسعار الفائدة.

لماذا يزعج سوق السندات؟

يكره مستثمرو السندات التضخم لأنه يعني أن المدفوعات المستقبلية التي ستمنحها السندات ستتمكن من شراء الكثير من الأشياء.

المخاوف ترتفع بشأن احتمال ارتفاع التضخم لعدة أسباب. من ناحية ، هناك تعريفة الرئيس دونالد ترامب ، والتي يمكن أن تزيد الأسعار لجميع أنواع المنتجات. مصدر قلق أكبر وأكثر طويلة الأجل هو مقدار الديون التي تبرزها الحكومة الأمريكية.

اكتسبت مخاوف الديون هذه الزخم في نهاية الأسبوع الماضي بعد ذلك تصنيفات مودي أصبحت آخر وكالات التصنيف الرئيسية الثلاث التي تقول إن حكومة الولايات المتحدة لم تعد تستحق تصنيف ائتمان من الدرجة الأولى بسبب مشكلاتها التي تحافظ على ديونها. بعد ذلك ، تم بناء المخاوف خلال هذا الأسبوع مع تقدم المنزل في فاتورته الضريبية وافقت في وقت مبكر الخميس.

كما كانت هناك عوامل أخرى تدفع العائدات مؤخرًا ، بما في ذلك الآمال المتزايدة في أن الاقتصاد الأمريكي لن يندرج في الركود بعد تأخير ترامب العديد من التعريفات القاسية ، وخاصة ضد الصين.

ما هذا عن اليقظة؟

في الماضي ، تراجع سوق السندات في السياسات التي تم العثور عليها شائكة. في بعض الأحيان ، يكون رد الفعل عنيفًا بما يكفي لتخويف السياسيين.

قال ترامب نفسه أن ربما لعب سوق السندات دورًا في قراره في وقت سابق من هذا العام بتأخير العديد من تعريفياته ، قائلاً إنه لاحظ أن المستثمرين “كانوا يزدادون بعض الشيء”.

ساعد سوق السندات أيضًا في صنعه ليز تروس أقصر رئيس وزراء في المملكة المتحدة في عام 2022 ، متى ثارت ضد خطتها لخفض الضرائب ورفع الإنفاق دون وسيلة لدفع ثمنها. جيمس كارفيل ، مستشار الرئيس الأمريكي السابق بيل كلينتون ، قال الشهير إنه يود أن يتم تجسيده كسوق السندات بسبب مقدار القوة التي يتمتع بها.

هل اليقظة في الغرفة معنا الآن؟

في حين أن هناك بعض عناصر اليقظة التي تحافظ على عوائد الخزانة أعلى مما قد يكون خلاف ذلك ، فإن رد الفعل حتى الآن من قبل سوق السندات لا يكفي لإقامة ترامب أو الكونغرس لتراجع جهودهم لخفض الضرائب.

وقال براين ريلينج ، رئيس استراتيجية الدخل الثابت العالمي في معهد ويلز فارجو للاستثمار: “لا أتوقع حقًا أن تتساقط كرة الثلج أو الماضي”. “لا أعتقد أن هذا سوف يرتفع إلى مستوى من الأزمة.”

عائدات الخزانة تهدأ يوم الخميس ، على سبيل المثال. والولايات المتحدة ليست الدولة الوحيدة رؤية عائدات لروابطها. هذا يحدث للاقتصادات المتقدمة الأخرى في جميع أنحاء العالم ، وخاصة اليابان.

بالإضافة إلى ذلك ، فإن جميع القضايا المتعلقة بديون الحكومة الأمريكية معروفة جيدًا ، وكان النقاد يحذرون لسنوات من أنها تتجه إلى مسار غير مستدام. وقال ريلينج إن هذا قد يستغرق سنوات قبل أن يؤدي ارتفاع حمولة الدين المتزايدة إلى حكومة الولايات المتحدة إلى زر الذعر في الأسواق المالية.

فلماذا يجب أن أهتم؟

عندما ترتفع عائدات الخزانة ، فهذا يعني أن المزيد من دولارات دافعي الضرائب ستسدد فقط الدين الوطني بدلاً من الحفاظ على الحكومة.

يمكن للعوائد الأعلى أيضًا التصفية في بقية الاقتصاد وجعلها أكثر صرامة بالنسبة للأسر والشركات الأمريكية للحصول على قروضها الخاصة. معدلات الرهن العقاري على سبيل المثال ، تتبع عائدات الخزانة لمدة 10 سنوات ، ومتوسط ​​معدل الرهن العقاري الذي استمر 30 عامًا في أعلى مستوى له منذ منتصف فبراير.

يمكن أن تترجم عائدات الخزانة الأعلى أيضًا إلى معدلات أعلى لكل شيء من بطاقات الائتمان إلى القروض التلقائية. وهذا يعني أن ارتفاعًا حادًا بدرجة كافية يمكن أن يضع الفرامل على الاقتصاد الأمريكي من خلال تثبيط الشركات والأسر من الاقتراض والإنفاق ، مما يثير خطر الركود.

يمكن للعائدات المرتفعة أيضًا أن تثبط المستثمرين عن دفع أسعار مرتفعة للأسهم والاستثمارات الأخرى.

كل هذا ، بالطبع ، يبدو أنه أصبح أكثر صعوبة في التنبؤ به. وقال ريلينج: “لا نعرف كيف ستتطور الأمور” ، مشيرًا إلى كيف يبدو أن “الأمور تتغير بحلول اليوم مع واشنطن”.