تعرض مهارات Donald Trump متعددة المهام على عرض الرسوم البيانية حيث يقوم البيت الأبيض بجهاز حربين في وقت واحد – واحدة في الخارج ، واحدة في المنزل.
إن المقامرة الكبيرة للرئيس الأمريكي في قصف إيران تعود إلى الأسواق العالمية بطرق لا يمكن التنبؤ بها. على الرغم من أن ترامب ادعى أن هناك وقف لإطلاق النار بين إيران وإسرائيل ، إلا أنه ينخلق بالفعل بغضب إلى الانتهاكات المبكرة في الصفقة من قبل كل من طهران والقدس.
ومع ذلك ، فإن هجومه على رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول يصنع موجاته الخاصة في الأسواق الآسيوية. لا يقتصر الأمر على ترامب ، بالطبع ، ولكن كبار الملازمين يلعبون لرئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي فشل في الرنين لمطالب أقل من أسعار الفائدة.
يقول نائب الرئيس JD Vance ، “إن رفض الاحتياطي الفيدرالي لخفض الأسعار هو سوء التصرف النقدي”. يقول وزير التجارة هوارد لوتنيك ، “من الواضح أن رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي يخاف من ظله. أسعار الفائدة المرتفعة هذه لا معنى لها. يكفي ما يكفي !!”
عند ظهوره على CNBC ، اشتكى المستشار الاقتصادي في البيت الأبيض كيفن هاسيت: “أعتقد أنه لا يوجد سبب على الإطلاق لعدم تخفيض الاحتياطي الفيدرالي في الوقت الحالي. وأعتقد أنه إذا رأوا شهرًا آخر من البيانات ، فسيتعين عليهم حقًا الاعتراف بأنهم لديهم طريقة عالية للغاية.”
ترامب ، في الوقت نفسه ، انتقد في باول من جديد يوم الثلاثاء (24 يونيو). لقد نشر على وسائل التواصل الاجتماعي أن: “بعد فوات الأوان” ، سيكون جيروم باول ، من بنك الاحتياطي الفيدرالي ، في الكونغرس اليوم من أجل شرح ، من بين أمور أخرى ، لماذا يرفض خفض المعدل. كان لدى أوروبا 10 تخفيضات ، لم يكن لدينا أي صفر. لا يوجد أي تضخم ، اقتصاد كبير – يجب أن نكون على الأقل من نقاط إلى ثلاث نقاط أقل.
إن اعتداء ترامب وورلد على أقوى البنك المركزي في العالم هو شيء لم تره الأسواق من قبل. الاحتياطي الفيدرالي ليس فقط المؤسسة الأمريكية الأكثر احتراماً في الخارج. إنه أيضًا حامية رئيسية تبلغ حوالي 3 تريليونات دولار من المدخرات الآسيوية المتوقفة في أوراق الخزانة الأمريكية.
بما أن ترامب يهدد بتقليل استقلال بنك الاحتياطي الفيدرالي ، فإن آسيا موجودة إلى حد كبير على الخطوط الأمامية. ستضرب اقتصاداتها القائمة على التصدير بشدة بسبب زيادة في الولايات المتحدة أو بانخفاض حاد في الدولار حيث خفض المستثمرون خسائرهم والفرار.
يتحدث المحللون في UBS عن الكثيرين عندما يحذرون من أن الدولار أصبح الآن “غير جذاب” ، مع مزيد من الانخفاضات المتوقعة لأن الاقتصاد الأمريكي يفقد الزخم.
في شهادة الكونغرس هذا الأسبوع ، باول باول قصارى جهده للتظاهر بكل ما هو جيد بين عالم ترامب ودراسات الاحتياطي الفيدرالي.
وقال باول: “في الوقت الحالي ، نحن في وضع جيد للانتظار لمعرفة المزيد عن المسار المحتمل للاقتصاد قبل النظر في أي تعديلات على موقفنا من السياسة”.
حتى الآن ، فإن أسوأ المخاوف من التعريفات التي تغذي زيادة التضخمة لم تؤت ثمارها. وقال: “إن الآثار المترتبة على التضخم ، يمكن أن تكون قصيرة الأجل ، مما يعكس تحولًا لمرة واحدة في مستوى السعر. من الممكن أيضًا أن تكون التأثيرات التضخمية أكثر ثباتًا بدلاً من ذلك.”
قام باول بتوضيح إلى حد كبير على سيل ترامب من الهجمات على استقلالية بنك الاحتياطي الفيدرالي ، وفرزه باعتباره “Numbskull”. لم يقرر بنك الاحتياطي الفيدرالي ، كما أوضح باول ، أي خطر أكبر – التضخم أو التباطؤ الحاد في النمو.
كما أخبر رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي في أتلانتا رافائيل بوستيك رويترز ، “سأرى الربع الأخير .. نوع من عندما أتوقع أن نعرف ما يكفي للتحرك”.
ومع ذلك ، يلاحظ أندرو برينر في Natalliance Securities ، ولم يتمكن باول من “إقناع أسواق الصقور. الأسواق تخبر باول أنه سوف يقلل أسعارًا أسرع بكثير مما صوره اليوم. نحن لا نعرف عن يوليو. سنحتاج إلى تقرير ضعيف في المرتبات.”
يولي المستثمرون اهتمامًا وثيقًا للأحداث في الشرق الأوسط ، حيث تصطدم إسرائيل والولايات المتحدة مع إيران. على الرغم من أن ترامب يدعي أن هناك وقف لإطلاق النار ، إلا أنه ينادي بالفعل طهران والقدس بسبب انتهاكات الصفقة المبكرة.
في غضون ذلك ، فإن حرب ترامب مع بنك الاحتياطي الفيدرالي هي أسواق محيرة. في الوقت الحالي ، يهتف العديد من المستثمرين بأن باول يسير بعناية حتى لا يثير ترامب.
“تتنفس الأسواق أخيرًا مرة أخرى” ، يلاحظ هاريس خورشيد ، كبير مسؤولي الاستثمار في كاروبار كابيتال. “إن التخفيف في التوترات في الشرق الأوسط ، المقترن مع باول الذي ضرب لهجة أكثر مرونة ، يمنح الأسهم مجالًا لتشغيل وتذبذب وقفة مطلوبة بشدة.”
يلاحظ المحللون في Evercore ISI أن شهادة باول “تستمر في الإشارة إلى سبتمبر كنقطة قرار التالية ، وفي قراءتنا ، تتوافق مع قطع سبتمبر كقضية مركزية معقولة ، ولكنها بعيدة جدًا عن المضمون.”
من الواضح أن هناك مجموعة من الآراء في بنك الاحتياطي الفيدرالي حول الحاجة إلى تخفيضات الأسعار. ومع ذلك ، يبدو أن اثنين من المعينين ترامب مستعدون لضرب مسرع النقدي.
قالت حاكم الفيدرالية ميشيل بومان مؤخرًا إنه “في حالة ظهور ضغوط التضخم ، فإنني سأدعم خفض سعر السياسة بمجرد أن يجتمع اجتماعنا المقبل من أجل جعلها أقرب إلى محيطها المحايد والحفاظ على سوق العمل الصحي”.
أيضا ، قال حاكم بنك الاحتياطي الفيدرالي كريستوفر والير على CNBC أن أي تضخم الذي يغذيه التعريفة الجمركية من المرجح أن يكون مؤقتًا ومصادق عليها مبدئيًا في الشهر المقبل.
ومع ذلك ، فإن الأبطال البرية تكثر وسط هجمات ترامب على المرافق النووية الإيرانية وتعريفاته. لا يسع اختصاصي الإدارة العالمية في أبولو ، تورستن سان ، إلا أن يتساءل عما إذا كانت هناك بعض الطرق لمجنون ترامب.
في مذكرة بعنوان “هل تفوق ترامب على الجميع على التعريفات؟”
يقول SLOK إن ترامب ، من خلال توسيع الموعد النهائي للتعريفات لمدة عام واحد ، سيمنح دولًا أخرى وشركات أمريكية متسع من الوقت للتكيف مع “عالم جديد له تعريفة أعلى بشكل دائم”. ويقول إن هذا النهج سيقلل من عدم اليقين ، ويعطي دفعة للتوظيف وتخطيط الأعمال والأسواق المالية.
ويضيف SLOK: “قد يبدو هذا بمثابة انتصار للعالم ، ومع ذلك سيؤدي إلى إنتاج 400 مليار دولار من الإيرادات السنوية لدافعي الضرائب الأمريكيين”. “سيكون الشركاء التجاريون سعداء بـ 10 ٪ فقط من التعريفة الجمركية وسوف ترتفع إيرادات الضرائب الأمريكية. ربما تكون الإدارة قد تجاوزنا جميعًا”.
في غضون ذلك ، يبدو من الواضح أن أيام الدولار من الأضرار الجانبية وسط سباق التسلح الفردي لترامب لم تنته بعد.
الين الياباني هو الآن على أعتاب مستوى 140 إلى الدولار ، حيث تصل العملة الأمريكية إلى أدنى مستوياتها لمدة ثلاث سنوات مقابل سلة من العملات العليا. إن القلق في طوكيو هو أن الإسقاط المستمر سيؤدي إلى بيع مكثف في الين وتفكيك ما يسمى “تجارة الين”.
من جهة أخرى ، فإن الدولار الغارق سيؤدي إلى تجارة ملحمية للمخاطر.
يعتقد بول تيودور جونز ، الذي أسس صندوق التحوط الماكرو بقيمة 16 مليار دولار ، أن انخفاض الدولار الحاد في المستقبل ، حيث يزداد أسعار الفائدة في بنك الاحتياطي الفيدرالي. إنه يعتقد أن الدولار قد يكون أقل بنسبة 10 ٪ خلال الـ 12 شهرًا القادمة.
يقول جونز لـ Bloomberg: “أنت تعلم أننا سنخفض أسعارها على المدى القصير بشكل كبير في العام المقبل”. “وأنت تعلم أن الدولار سيكون أقل بسبب ذلك. أقل بكثير بسبب ذلك.”
يعتقد جونز أن ترامب سيحل محل باول بزعيم “Uber dovish” الذي سيحقق مطالب بتقليل معدلات. هناك تكهنات بأن ترامب قد يستغل وزير الخزانة الحالي سكوت بيسين لقيادة الاحتياطي الفيدرالي.
تمكن ترامب من تسمية المعين السياسي المخلص كرئيس لمبدوة الاحتياطي الفيدرالي في آسيا ، وهي المنطقة التي تحمل أكبر مخزونات من ديون الخزانة الأمريكية. بالفعل ، “من الواضح أن هناك بيعًا قويًا للدولار” ، يلاحظ Kit Juckes الاستراتيجي في Societe Generale.
مثال على ذلك: ما الذي يصبح المستهدف ترامب على ظهر رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي باول. غير سعيد لأن باول حذرنا من أن التعريفة الجمركية قد تسبب الركود ، قال ترامب إن “إنهاء زعيم الاحتياطي الفيدرالي لا يمكن أن يأتي بسرعة كافية”.
أرسلت تهديدات ترامب لإطلاق النار باول موجات صدمة من خلال الأسواق العالمية. على الرغم من أن قادة الولايات المتحدة في الماضي قد قاموا بتغذية صانعي السياسات في الأوقات لخفض معدلات انخفاض ، إلا أن أياً من أي شيء لم يطلب من أي وقت مضى التبعية. غطس متزامن في الأسهم وأسعار السندات كان ترامب يقلل من خطابه.
ومع ذلك ، يصف الخبير الاقتصادي كريشنا جها في Evercore ISI حلقة “الهزيمة الذاتية”. من خلال تقويض باول علنًا ، يقول جها ، ترامب “يخاطر بالضغط الصاعد على توقعات التضخم ، مما يجعل من الصعب على بنك الاحتياطي الفيدرالي خفض الأسعار”.
ومع ذلك ، فإن القليل من إصرار ترامب على أنه “لا نية لإطلاق” باول. في التنفس التالي ، بعد كل شيء ، يقول ترامب إنه يريد أن يتغذى باول على “أكثر نشاطًا” في سياسة التخفيف.
بينما يتجاهل بنك الاحتياطي الفيدرالي مناشدات ترامب ، توقع أن تكثف حربه مع البنك المركزي في الوقت الفعلي.
اتبع William Pesek on X في Williampesek
