لقد أرسلت سوق الأوراق المالية في كوريا الجنوبية للتو رسالة قوية إلى العالم: يتأقلم المستثمرون العالميون مع عصر التجارة الجديد بسرعة أكبر من العديد من الحكومات.
وأغلق مؤشر كوسبي عند مستوى قياسي يوم الخميس، حيث ارتفع بنسبة 2.49% إلى 3748.37، بعد أن رفع صندوق النقد الدولي توقعاته للنمو لعام 2025 لكوريا الجنوبية إلى 0.9% من 0.8%.
قد تبدو هذه الترقية هامشية، ولكن أهميتها تكمن في ما تمثله، وهو اعتراف واضح بأن الاقتصاد العالمي يتحمل، بل ويتكيف مع، الرياح المعاكسة المتمثلة في التعريفات الجمركية، وإعادة التنظيم، وعدم اليقين في السياسات.
ولم يكتف صندوق النقد الدولي برفع وجهة نظره بشأن كوريا الجنوبية؛ كما رفعت توقعاتها للنمو العالمي، قائلة إن تأثير تعريفات ترامب كان “في النهاية المتواضعة للنطاق”.
وبالنسبة للمؤسسة التي تخطئ عادة في جانب الحذر، فإن هذه العبارة معبرة. وهذا يعني أن العالم أثبت مرونة أكبر بكثير مما كان متوقعا، وأن النظام التجاري العالمي، على الرغم من الضجيج السياسي، لا يزال مفتوحا إلى حد كبير أمام الأعمال التجارية.
وتُعَد كوريا الجنوبية مثالاً واضحًا على هذه المرونة في العمل. ولطالما كانت آلة التصدير في البلاد رائدة في مجال الصحة الصناعية العالمية. فأسواقها حساسة للغاية للتقلبات في الطلب على أشباه الموصلات، ومبيعات السيارات، وأحجام الشحن – وهي القطاعات التي تعكس نبض التجارة العالمية.
ويساعد تفاؤل صندوق النقد الدولي، إلى جانب النشاط الدبلوماسي المتجدد بين سيول وواشنطن، المستثمرين على النظر إلى ما هو أبعد من التعريفات الجمركية ورؤية الفرص.
صرح وزير الخزانة الأمريكي سكوت بيسينت لشبكة CNBC هذا الأسبوع بأن واشنطن “على وشك الانتهاء” من المفاوضات التجارية مع كوريا الجنوبية.
وحتى بدون تفاصيل نهائية، كان لهذه الكلمات وزنها. فهي تشير إلى استقرار محتمل في واحدة من أهم العلاقات التجارية في العالم – وهو الاستقرار الذي أخذته الأسواق في الاعتبار على الفور.
وكان التجمع الذي أعقب ذلك واسع النطاق ومؤكدا. وارتفع سهم هيونداي موتور بأكثر من 8%، وارتفع سهم كيا بأكثر من 7%، وسجل سهم سامسونج للإلكترونيات أعلى مستوى له على الإطلاق، حيث ارتفع بنسبة 2.84%. كما تقدمت شركات المعدات الصناعية والمصدرون، الأمر الذي عزز الشعور بأن المستثمرين يكافئون مرة أخرى الاقتصادات المبنية على الإنتاج الحقيقي، وليس فقط السيولة.
ووراء هذا التفاؤل يكمن شيء أكثر عمقا: وهو الدليل على أن سلاسل التوريد قد تطورت.
وأشار صندوق النقد الدولي إلى “سرعة حركة القطاع الخاص” كسبب رئيسي لرفع تصنيفه، مشيرا إلى كيفية قيام الشركات بتحميل الواردات في النصف الأول من العام وإعادة تنظيم طرق التجارة لتجاوز الاختناقات.
وكانت استجابة الشركات للتعريفات الجمركية أسرع وأكثر ذكاءً وأكثر عالمية مما توقعه صناع السياسات. باختصار، لقد تفوقت المشاريع الخاصة على السياسة.
وهذا هو واقع التجارة العالمية الجديد. الشركات لا تنتظر الحكومات لإصلاح القواعد؛ وبدلاً من ذلك، فإنهم يعيدون كتابتها من خلال التنويع والتكنولوجيا.
وكانت كوريا الجنوبية، بفضل خدماتها اللوجستية المتطورة، وتصنيعها المتقدم، وعلاقاتها التجارية العميقة في مختلف أنحاء آسيا، في طليعة هذا التحول. فقد طورت شركاتها طرق إمداد بديلة، وتحوطت التكاليف بشكل فعال، وتوسعت في الأسواق حيث خلقت التوترات بين الولايات المتحدة والصين فرصا.
هناك ثلاث نقاط واضحة للمستثمرين العالميين.
أولاً، القلق بشأن التعريفات الجمركية له حدود. وتظهر الأسواق أن التكيف من الممكن أن يخفف من الأثر الاقتصادي الناجم عن سياسات الحماية. إن النتائج التي توصل إليها صندوق النقد الدولي والتي مفادها أن التأثيرات التي تخلفها التعريفات الجمركية الأميركية “متواضعة” تسلط الضوء على أن المرونة والإبداع والتكامل العالمي لا يزال من الممكن أن يؤدي إلى النمو حتى في بيئة سياسية مقيدة.
ثانياً، يظل القلب الصناعي في آسيا محورياً. إن نجاح كوريا الجنوبية يعكس قوة إقليمية أوسع. فالطلب على أشباه الموصلات ينتعش، وتتسارع صادرات السيارات الكهربائية، وتستفيد شركات تصنيع المعدات الصناعية من تطوير البنية التحتية في جميع أنحاء العالم.
وبالنسبة لمديري الثروات فإن هذا يشير إلى أن التعرض الانتقائي لاقتصادات التصدير في آسيا، وخاصة تلك التي تتمتع بحوكمة شركاتية قوية وقواعد تصنيعية متقدمة، أصبح مبرراً مرة أخرى.
ثالثاً، لا تزال الدبلوماسية التجارية تشكل أهمية بالنسبة إلى سيكولوجية السوق. المستثمرون حساسون للنبرات بقدر حساسيتهم للتعريفات الجمركية. ربما كانت تعليقات بيسنت مقتضبة، لكنها ذكّرت الأسواق بأن الحوار مستمر – وأن التعاون، مهما كان هشا، يظل أفضل من المواجهة.
ويتحدث رفع توقعات صندوق النقد الدولي أيضاً عن رؤية بنيوية أعمق: وهي أن العولمة لا تنتهي، بل إنها تتطور. ويجري إعادة التوازن لسلاسل التوريد، وليس تفكيكها. الإنتاج يتغير ولا يتقلص.
والنتيجة الإجمالية هي نظام تجاري أكثر تنوعا ومتعدد الأقطاب ــ نظام حيث تخرج اقتصادات مثل كوريا الجنوبية والهند وفيتنام من الاضطرابات بشكل أقوى.
سيكون من السذاجة الإشارة إلى أن المخاطر قد اختفت. على سبيل المثال، يمكن تشديد القيود على التكنولوجيا، ويمكن أن تؤدي الدورة السياسية في كل من واشنطن وبكين إلى تقلبات جديدة. لكن الأشهر القليلة الماضية أظهرت أن الأسواق قادرة على التكيف مع الاضطرابات. المستثمرون الذين يفهمون هذه الديناميكية يضعون أنفسهم وفقًا لذلك.
إن مسيرة كوريا الجنوبية لا تتعلق فقط بالفخر الوطني أو الزخم على المدى القصير. إنه مؤشر على عالم يتعلم بهدوء كيفية العمل بموجب قواعد تجارية جديدة.
ولم يعد المستثمرون العالميون مشلولين بسبب عدم اليقين؛ إنهم يحددون أين يخلق الاحتكاك السياسي ميزة نسبية. ونتيجة لهذا فإن رأس المال يتحرك مرة أخرى، وبشكل طبيعي، نحو الكفاءة والإبداع والمرونة.
فالمشاريع الخاصة تتولى الريادة حيثما تتخلف السياسة. إنه تذكير بأن الفرص غالبا ما تنشأ من القيود.
يعد الارتفاع القياسي الذي سجله مؤشر كوسبي علامة فارقة ليس فقط لسيول، ولكن للأسواق العالمية. إنه يمثل النقطة التي تغلب فيها التكيف على القلق. قد لا يبدو العالم مثل نظام التجارة الحرة الذي كان سائداً قبل عقد من الزمن، ولكنه لا يزال مفتوحاً بالقدر الكافي، ومبدعاً بالقدر الكافي لتحقيق النمو.
