طوكيو – أحدث سوق الثور في آسيا في التفكير بالتمني حيث تعتقد الحكومات في جميع أنحاء المنطقة أنها يمكن أن تتجنب صدام العملة الملحمية مع البيت الأبيض دونالد ترامب.
يزعم المسؤولون في طوكيو وسيول وبكين وأماكن أخرى أنهم على سلطة جيدة أنه يمكنهم الحفاظ على أسعار صرفهم منفصلة عن مفاوضات التعريفة الجمركية الأمريكية. ليس من الواضح من أين يأتي هذا الوهم الجماعي ، ولكن يكفي أن نقول ، شجار على الين ، وين ويفوز في يوان قادم.
على الأرجح ينطبق على روبية إندونيسية وبيهت التايلاندية ودونغ الفيتنامية مع تواجد فريق التفاوض التجاري لترامب لتهزه في كتاب آسيا الكبير.
أحد الأسباب التي تجعل الحكومات الآسيوية في حالة إنكار أن المفاوضين التجاريين الأمريكيين سيحاولون إجبارهم على تقدير عملاتهم هو ما يسمعونه من سكوت بيسينت. في الوقت الحالي ، على الأقل ، فإن وزير الخزانة الأمريكي هو وجه فريق ترامب في آسيا.
ومع ذلك ، فإن Bessent هو مجرد “شرطي جيد” لبيتر نافارو “شرطي السيئ”. ومن المحتمل أن يكون لدى Navarro الكلمة الأخيرة في أسعار الصرف ، وهو موضوع يكون هو و Trump أكثر توافقًا.
ترامب ، كما يتعلم آسيا بالطريقة الصعبة ، يغير رأيه على كل موضوع تقريبًا بانتظام متري. هذا هو ، باستثناء اعتقاده لمدة خمسة عقود بأن آسيا تسرق الوظائف الأمريكية والازدهار-في كثير من الأحيان عن طريق العملات الضعيفة.
في الثمانينيات من القرن الماضي ، كانت اليابان على وجه الخصوص هي التي قامت بتحريك قطب العقارات في نيويورك آنذاك. في البرامج الحوارية التلفزيونية والإذاعية ، نادراً ما فقد ترامب فرصة للسكك الحديدية حول كيفية “امتصاص اليابان” من الأسر الأمريكية.
كان هذا في وقت قريب من عام 1985 “Plaza Accord” ، وهي صفقة أرسلت الين بشكل حاد مقابل الدولار. إنه شيء يبدو أن ترامب يأمل في التكرار مع الصين.
كان ترامب يمتلك ذات مرة فندق نيويورك بلازا ، حيث زرعت بذور كابوس الانكماش في اليابان في التسعينيات. إنه الآن يزدهر لمهندس Yuan أقوى بشكل حاد في Lair Mar-A-Lago Florida Lair.
تقول كارول كونغ ، وهي خبير استراتيجي للعملة في بنك الكومنولث في أستراليا: “سيراقب المشاركون في السوق عن كثب أي علامات على أن إدارة ترامب تسعى بالفعل إلى أضعف دولار أمريكي”.
الصين تعرف بشكل أفضل. أمضى الحزب الشيوعي في شي جين بينغ سنوات في دراسة كيف لا تزال تداعيات الصفقة لعام 1985 تقوض الاقتصاد الياباني. لا تنظر إلى أبعد من عدم قدرة بنك اليابان على دفع أسعار الفائدة الرسمية فوق 0.5 ٪ من ثلاثة عقود بعد ضرب الانكماش لأول مرة.
القليل من المخاطر يخشى حزب شي أكثر من “اليابان”. على هذا النحو ، يتعين على أي أمل ترامب أو Bessent أو Navarro أن يقود اليوان بشكل حاد بشكل حاد تقريبًا. الصين ليست مجموعة من سبعة أعضاء. يمكن مواجهة أي جهد لفرض إعادة تقييم على بكين من خلال الجهود الأقوى لترسيخ سعر الصرف.
على الرغم من أن ذلك قد لا يكون في مصلحة الصين ، إلا أن حزب شي قد يقرر النهاية يبرر الوسيلة إذا انتقل ترامب إلى هدف آخر.
كما لا تبدو اليابان مفتوحة عن بعد لمناقشة الين الأقوى. أو أن تندفع إلى اتفاق تجاري ثنائي مع ترامب. كما قال رئيس الوزراء شيجرو إيشيبا للبرلمان يوم الاثنين: “لن نتبع البلدان الأخرى لمجرد أنها تتقدم.
لن يكون ترامب سعيدًا بموقف إيشيبا. إنه عالم بعيد عن التغلب على ترامب 1.0 من زميله في الحزب الديمقراطي الليبرالي في إيشيبا. في ذلك الوقت ، أثنى رئيس الوزراء آبي على ترامب بغزارة ، وسلمه هدايا فخم وحتى رشحته لجائزة نوبل للسلام.
يتم قطع إيشيبا عن قطعة قماش مختلفة تمامًا ، وهو ما يتعلمه فريق ترامب بالطريقة الصعبة. كما يجادل Ishiba ، فإن صفقة التجارة الحرة الثنائية هي عملية معقدة ومتاهة وتستغرق وقتًا طويلاً. في عام 2019 ، وافق ترامب الصبر على “صفقة” مع طوكيو التي استبعدت قطاع السيارات.
البدل هو ما يفعله ترامب الآن. كان رئيس الولايات المتحدة الأكثر عقلانية هو دعوة إيشيبا ، وقادة كوريا الجنوبية وغيرهم من كبار الاقتصادات الآسيوية إلى البيت الأبيض لتخليص جبهة موحدة ضد الممارسات التجارية الصينية التي تشعث بها ترامب. سوف ترامب العقلاني يجذب أوروبا إلى تلك المناقشات أيضًا.
ولكن هذا ليس أسلوب القائد الذي خرج من شراكة عبر المحيط الهادئ تهدف إلى القيام بذلك. كان اليوم الذي أخرج فيه ترامب الولايات المتحدة من TPP في عام 2017 واحدة من أفضل لحظات شي أكثر من عشر سنوات.
أحد الاحتمالات: تعبت ترامب من انخفاض قدميبا ويبدأ في الاستيلاء على الزعيم الياباني على وسائل التواصل الاجتماعي وخلال النفقات الصحفية القريبة من اليومي أمام محركات الطائرات الهائلة. يمكن أن يشمل ذلك وزارة الخزانة في ترامب صفع علامة “مناور العملة” اللعين على طوكيو.
وبطبيعة الحال ، فإن المسؤولين اليابانيين حريصون على إدارة قضية العملة. يخطط وزير المالية كاتسونوبو كاتو لإيجاد فرصة لمناقشة اعتبارات الدولار مع Bessent في مجموعة السبعة التي تضم سبعة اجتماعات في كندا هذا الأسبوع.
الشكوك منتشرة في أن ترامب يضغط على Bessent – وهو محارب قديم في صندوق التحوط الذي يفترض أنه يعرف أفضل من – أن يضعف الدولار الأضعف. بالنظر إلى الضغط الهبوطي على الدولار ، فمن الواضح أن المتداولين لا يشترون إنكارًا من مسؤولي الخزانة الأمريكيين الذين لا يعتزمون الضغط على القضية مع نظرائهم الآسيويين.
ترامب ، بطبيعة الحال ، يزدهر بدولار أضعف في المنزل أيضًا. طريقة واحدة هي حث الاحتياطي الفيدرالي لخفض تكاليف الاقتراض. حتى أنه هدد بإطلاق النار على كرسي التغذية جيروم باول إذا لم يقل معدلات. آخر: فريق Cajoling Bessent لخفض الدولار من جانب واحد ، وربما باستخدام تدخل العملة.
أو ، بشكل جذري ، عن طريق التخلف عن الديون الأمريكية. على درب الحملة في أكتوبر الماضي ، لاحظ ترامب: “أقول للجمهوريين هناك – أعضاء الكونغرس ، أعضاء مجلس الشيوخ – إذا لم يعطوك تخفيضات هائلة ، فسيتعين عليك القيام بالتخلف عن السداد”.
ومضى ترامب قائلاً: “لا أعتقد أنهم سيقومون بالتخلف عن السداد لأنني أعتقد أن الديمقراطيين سيخترقون تمامًا ، وسوف يخدعون تمامًا لأنك لا تريد أن يحدث ذلك. لكن هذا أفضل مما نفعله الآن لأننا ننفق المال مثل البحارة المخمورين”.
في الوقت الحالي ، يبدو أن شركات صناعة السيارات اليابانية تتناول ضريبة ترامب بنسبة 25 ٪. ولكن إلى متى؟ في أبريل ، انخفضت صادرات السيارات في اليابان بنسبة 5.8 ٪.
يقول ستيفان أنجريك ، المحلل في Moody Analytics: “إن الشركات المصنعة في اليابان مدمجة بعمق في سلاسل التوريد العالمية ، لذا فإن السياسة التجارية تقلب المخاطرة في خلع الاصابة التي من شأنها أن تدمر الاقتصاد ، وتؤذي النمو”. “إجمالاً ، فإن الشركات المصنعة في اليابان موجودون لوقت عصيب.”
يلاحظ الخبير الاقتصادي يوتارو سوزوكي في دايوا الأوراق المالية أن الصادرات إلى الولايات المتحدة كانت ترتفع حتى مارس. ومع ذلك ، منذ التعريفات ، نرى الآن “انعكاسًا لهذه الخطوة” ، كما يقول سوزوكي.
لا أن الأساسيات موجودة إلى جانب الدولار ، حيث يتقدم الدين الوطني الأمريكي نحو 37 تريليون دولار أمريكي. “لقد بدأت قضية الدب الهيكلي ضد الدولار في اللعب: يقوم المستثمرون بإعادة التفكير في تعرض الأصول غير المحدودة للولايات المتحدة التي يمكن أن تؤدي إلى انخفاض تعديل التقييم لفترة طويلة” ، يكتب استراتيجيون بنك أوف أمريكا.
دفع هذا المسار المالي إلى خدمة Moody’s Investors لإلغاء تصنيف الائتمان AAA في واشنطن الأسبوع الماضي. يقول ديفيد مريكلي ، كبير الخبراء الأمريكيين في جولدمان ساكس ، إنه حتى لو لم يثير خفض التصنيف البيع العدواني لخزانة الولايات المتحدة ، فإنه “يسلط الضوء على التوقعات المالية المتدهورة ويأتي في وقت تتوافق فيه الأسواق بالفعل مع المخاطر المالية”.
يلاحظ جورج سارافيلوس ، الرئيس العالمي لأبحاث FX في Deutsche Bank ، أن “مزيج من الشهية المتناقصة لشراء الأصول الأمريكية وتصلب العملية المالية الأمريكية التي تغلق العجز العالي للغاية هي ما يجعل السوق متوترة للغاية.”
لهذا السبب يجادل لاري سمرز ، وزير الخزانة الأمريكي في عهد الرئيس بيل كلينتون ، بأننا “نتعامل مع الأسواق المالية العالمية مثل السوق الناشئة الإشكالية”.
في مذكرة للعملاء ، تحذر Eurizon SLJ Capital Economist Joana Freire من أن حوالي 2.5 تريليون دولار من الدولارات التي قام بها المصدرون الآسيويون والمستثمرون المؤسسيون “يشكلون مخاطر سلبية حادة على الدولار في هذه العملات الآسيوية”.
تتزايد احتمالات ضعف الدولار التي تكثفها حتى لو خففت الحرب التجارية بين الولايات المتحدة والصين. يقول وين راين ، الخبير الاستراتيجي في براون براذرز هاريمان: “لقد أزال تخفيف التوترات التجارية الرياح المعاكسة المهمة على المدى القصير على المدى القصير ، لكن التأثير المتوسط والطويل على الاقتصاد الأمريكي سيشعر في الأسابيع والأشهر المقبلة”.
يلاحظ الخبير الاستراتيجي أوسامو تاكاشيما في سيتيجروب أنه حتى لو لم “تتبع واشنطن بقوة الدولار الضعيف ، فإن مسار العملة أقل استنادًا إلى الشؤون المالية الأمريكية.
التقى مزاد من سندات الحكومة الأمريكية لمدة 20 عامًا يوم الأربعاء (21 مايو) بالطلب اللطيف بشكل ملحوظ. سيء بما فيه الكفاية بحيث لفت انتباه كبار المشرعين في الكابيتول هيل. وصف ممثل تكساس تشيب روي ، أحد الصقور الماليين الرائدة في الحزب الجمهوري ، بأنه “مزاد الرابطة الرهيبة” فأل من الأشياء القادمة.
يقول ماريوس هاجيكيرياكوس ، كبير محللي الاستثمار في وساطة XM ، إن المزاد المثير للقلق “عزز بالتأكيد هذه الفكرة” بأن “توازن القوى يبدو أنه يتحول لصالح العائدات العليا” وسط إصدار ديون “هارب” وعجز حكومي.
ومع ذلك ، من المشكوك فيه أن ينخفض الدولار بنسبة حوالي 9 ٪ مقابل الين أو الخسارة بنسبة 9.5 ٪ مقابل اليورو هذا العام إلى عالم ترامب. الشيء نفسه مع انخفاض الدولار بنسبة 6.9 ٪ مقابل الكورية التي فازت منذ 1 يناير.
يريد ترامب انخفاضات أكبر بشكل ملحوظ في الدولار في جميع المجالات ، بغض النظر عن تأثير العملات الأقوى على اقتصادات آسيا المصدرة. ستكون الحكومات الآسيوية من الحكمة وضع وجوههم في جلسها عند الجلوس إلى طاولة التفاوض على التعريفة الجمركية.
اتبع William Pesek on X في Williampesek
