يبدو أن تقارير وفاة الدولار الأمريكي مبالغ فيها إلى حد كبير (مثل تقديم المؤلف مارك توين).
ارتفع التداول العالمي في سوق الصرف الأجنبي إلى ما يقرب من 10 تريليون دولار أمريكي في اليوم. يأتي هذا الرقم من دراسة استقصائية صدرت بين عشية وضحاها من قبل البنك للتسويات الدولية التي تغطي المعاملات في أبريل.
بالمقارنة ، بلغت التجارة العالمية في السلع والخدمات حوالي 33 تريليون دولار أمريكي في عام 2024. هذا حوالي 0.1 تريليون دولار في اليوم. لذلك ، يتعلق حوالي 1 ٪ فقط من تداول العملات الأجنبية العالمية بالتجارة الدولية.
لذلك ، فإن معظم تجارة صرف العملات الأجنبية ليست مستوردين لشراء العملة الأجنبية لشراء البضائع من مورديها ، ولا يحول المصدرون الإيرادات إلى عملتهم الرئيسية. التداول هو معاملات مالية بحتة: التأمين ضد حركات العملة الضارة أو التكهن (أو ، بدرجة أقل ، القمار).
كان متوسط معدل دوران العملات الأجنبية اليومية البالغ 9.6 تريليون دولار أمريكي في أبريل تغذيه تداعيات التعريفات “يوم التحرير” للرئيس دونالد ترامب. هذا جعلها شهرًا متقلبة للغاية لأسعار الصرف. قد يكون هذا قد أدى إلى قدر غير عادي من التحوط والتكهن في أسواق العملات ، مع معدل دوران أعلى بنسبة 28 ٪ عن في أبريل 2022.
أظهر المسح أن الدولار الأمريكي لا يزال العملة المهيمنة. إنه على جانب واحد من 89 ٪ من معاملات العملة. وراء اليورو ، تشارك في 29 ٪ من الصفقات ؛ الين ، المتورط في 17 ٪ ؛ والجنيه البريطاني المشارك في 10 ٪ من معاملات الصرف الأجنبي.
يتزايد التداول في Renminbi الصينية بسرعة ويمثل الآن 8.5 ٪ من المعاملات.
والمثير للدهشة بالنسبة لاقتصاد صغير ، الدولار الأسترالي هو السابع الأكثر تداولًا في العالم ، خلف الفرنك السويسري. قد يكون هذا بسبب المضاربين الذين ينظرون إليها على أنها “عملة سلعة” ، أو وكيلًا للعمل الآسيوي الأقل سهولة. إنه جانب واحد من 6 ٪ من الصفقات.
يتم تداولها بشكل كبير من عملات الاقتصادات الأكبر بكثير مثل الهند وروسيا وإندونيسيا والبرازيل وكوريا الجنوبية. كما قال نائب حاكم البنك الاحتياطي أندرو هاوسر مؤخرًا ، فإن الدولار الأسترالي “قد يتفوق منذ فترة طويلة على وزنه في الأسواق العالمية”.
يجمع البنك للتسويات الدولية أيضًا معلومات حول مكان حدوث المعاملات. هذا يوضح ثلاثة أرباع تداول العملات يتركز في أربعة أماكن فقط: لندن ونيويورك وسنغافورة وهونج كونج.
على الرغم من الكثير من النقاش حول التحديات التي تواجه موقف الدولار الأمريكي ، فإن بيانات التداول تظهر تغييرًا كبيرًا. شارك الدولار الأمريكي في 90 ٪ من معاملات صرف العملات الأجنبية في المسح الأول في عام 1989 و 89 ٪ في عام 2025.
ومع ذلك ، عندما يكون الانخفاض واضحًا في مقتنيات احتياطيات العملة من قبل البنوك المركزية. تشكل أصول الدولار الأمريكي الآن 58 ٪ من الاحتياطيات ، وفقًا للصندوق النقدي الدولي. وقد انخفض هذا من 65 ٪ في عام 2016.
يتم استخدام كل من الدولار الأمريكي واليورو في الفواتير حوالي 40 ٪ من التجارة العالمية ، وفقًا لدراسة أجرتها البنك المركزي الأوروبي. بينما نما استخدام Renminbi ، لا يزال يستخدم فقط لحوالي 2 ٪.
يطلق هذا الوضع الخاص للدولار الأمريكي على “امتياز باهظ” ، في الأصل من قبل وزير المالية آنذاك (والرئيس لاحقًا) ، فاليري جاسارد ديستا. يسمح للولايات المتحدة بالاقتراض بأسعار فائدة أقل.
تم استقبال حالة الدولار الأمريكي بشكل متزايد من قبل الاقتصادات الناشئة المعروفة باسم دول البريكس. في الأصل البرازيل وروسيا والهند والصين وجنوب إفريقيا (معظم أكبر الاقتصادات خارج مجموعة السبع) ، انضم الآن إلى بريكس بعض الدول الأخرى غير الغربية.
لقد أعربوا عن رغبتهم في التداول أكثر باستخدام عملاتهم الخاصة.
لكن التاريخ يخبرنا أن العملات المهيمنة تتغير ببطء فقط. لا يزال الجنيه البريطاني يحتفظ بدور قوي في الخمسينيات على الرغم من أن حصة المملكة المتحدة من الاقتصاد العالمي قد تجاوزتها ألمانيا والولايات المتحدة في أوائل القرن العشرين.
هذا جزئيا “تأثير الشبكة”. بنفس الطريقة التي سيطر بها Uber و Facebook و Spotify على أسواق كل منها ، بمجرد أن تكون العملة مهيمنة ، يجد بقية العالم أنه أكثر ملاءمة لاستخدامه.
نظرًا لأن الأسواق التي تنطوي على الدولار الأمريكي هي أعمق وأكثر سائلة ، فمن المحتمل أن تبيع المصدر الأسترالي إلى تايلاند باهت التايلاندية مقابل الدولارات الأمريكية ثم تحويلها إلى دولارات أسترالية بدلاً من محاولة الانتقال مباشرة من Baht إلى الدولار الأسترالي.
تختلف وجهات النظر حول ما إذا كان كل هذا التداول قوة استقرار أو زعزعة الاستقرار. إذا نجحت المضاربين من خلال شراء منخفضة وبيع عالية ، فيجب أن يكون هذا التداول قوة استقرار. ولكن في بعض الأحيان ، قد يتبع “تداول الزخم” ، حيث يتوقع المضاربون ارتفاع الأسعار بعد زيادة الأسعار ، تقلبات.
اقترح البعض إلقاء بعض “الرمال في عجلات” التداول العالمي مع ما يسمى “ضريبة توبين”. اقترحت هذه الفكرة عن ضريبة صغيرة على معاملات الصرف الأجنبي لأول مرة من قبل الاقتصادي الكينزي الحائز على جائزة نوبل جيمس توبين. لكنه بدا في وقت لاحق محرجًا عندما تم التقاطه من قبل الناشطين المناهضين للجلد.
لتجنب مجرد قيادة المعاملات في مكان آخر ، يجب تبنيها في وقت واحد من قبل جميع المراكز المالية الرئيسية. لذلك ، خاصة مع ترامب ، صديق بلوتوقراط ، في البيت الأبيض ، من غير المرجح أن يحدث ذلك.
جون هوكينز هو رئيس كلية كانبيرا الحكومية ، جامعة كانبيرا
يتم إعادة نشر هذه المقالة من المحادثة بموجب ترخيص المشاع الإبداعي. اقرأ المقال الأصلي.
