مع انتقال الشاشات الاقتصادية ، تعتبر المخزونات الصينية المتزايدة واحدة على مر العصور.
على واحد ، تقوم أسهم Shanghai باختبار أعلى مستوياتها لمدة 10 سنوات حيث تتنقل السوق عبر S&P 500 وغيرها من أفضل البورس العالمية. من ناحية أخرى ، يكافح الاقتصاد الأساسي تحت وطأة أزمة الممتلكات المولدة للانكماش ، وضعف الطلب على الأسرة وشيخوخة السكان.
الانفصال ، رغم ذلك ، لا يطفئ بولز شنغهاي. هذا ، جزئياً ، بفضل التفاؤل بأن الحزب الشيوعي للرئيس شي جين بينغ سيحصل على استثمار الذكاء الاصطناعي.
تعهد شي بوضع الصين في طليعة اختراق الذكاء الاصطناعى العالمي ، حتى باستخدام عبارة “الثابت” للحزب لإظهار حل ، فإن العديد من المستثمرين يلعبون لعبة الذكاء الاصطناعى الطويلة.
قد يروي زيادة الأسهم في مجموعة Alibaba Group القصة. في 29 أغسطس ، أبلغ زعيم التجارة الإلكترونية في الصين عن زيادة في إيرادات الذكاء الاصطناعي ، وهي أحدث علامة على أن علي بابا تقدم تقدمًا جادًا ضد المنافسين منذ صدمة ديبسيك في وقت سابق من هذا العام.
وقالت Alibaba إن إيرادات المنتجات المتعلقة بـ AI “حافظت على نمو ثلاثي الأرقام على أساس سنوي للربع الثامن على التوالي.”
مثل العديد من شركات التكنولوجيا الصينية ، فإن Juggernaut Jack Ma الذي شارك في تأسيسه يستثمر بقوة في البنية التحتية لمنظمة العفو الدولية ، مع تقديم مجموعة من خدمات الذكاء الاصطناعى التي تتضمن أعمال الحوسبة السحابية. ينظر المستثمرون إلى الوحدة على أنها مفتاح قدرة علي بابا على تسييل الذكاء الاصطناعي.
في الربع المنتهي في يونيو ، قفزت إيرادات الحوسبة السحابية بنسبة 26 ٪ سنويًا ، وهو تسارع من الأشهر الثلاثة السابقة. بشكل عام ، سجلت Alibaba إيرادات ما يقرب من 35 مليار دولار في الربع الثاني-بزيادة 2 ٪ على أساس سنوي. صافي الدخل قفز سنويا 78 ٪.
بين لحظة Deepseek Sputnik في يناير وأليابا الآن ، فإن “Made in China 2025” الروعة التي أطلقتها XI في عام 2015 تحدد أكبر انتصارات علاقاتها العامة حتى الآن. منذ تسعة أشهر ، أدى وصول ديبسيك إلى المشهد إلى أفضل اقتصاد العناوين الحادي عشر منذ فترة طويلة.
وعد ديبسيك بنموذج الذكاء الاصطناعى فعال من حيث التكلفة باستخدام رقائق أقل محفوظا كان لدى NVIDIA AMERIMAN و NVIDIA ASML ASML العملاق. كما أخرجت الرقائق من أكتاف وادي السيليكون الذي يرتدي الرئيس الأمريكي دونالد ترامب. فجأة ، كانت الهيمنة التقنية الأمريكية موضع تساؤل نادرًا ما من قبل.
تمكن وصول ديبسيك أيضًا من حدث AI الكبير لـ Eclipse Trump في البيت الأبيض في يناير. وقف ترامب مع سام التمان من Openai ، وابن Masayoshi في Softbank و Larry Ellison من أوراكل ، وأعلن النصر على الذكاء الاصطناعي. جعل ديبسيك مشروع ترامب البنية التحتية لترامب بقيمة 500 مليار دولار يشبه القبعة القديمة.
وفر الفوز الكبير لشركة China Inc حافزًا أكبر للفريق الحادي عشر لتسريع التحركات لرفع اللعبة المبتكرة في البلاد. بالنسبة إلى Trump World ، كان Deepseek بمثابة تذكير صارخ بأن التعريفة الجمركية لن تنعش ريادة الأعمال في مجال التكنولوجيا الأمريكية بطرق تعادل تهديد الصين. تحركات السياسة الجريئة فقط يمكنها القيام بذلك.
الآن هنا يأتي Alibaba لإثبات أن استراتيجية XI لعام 2015 لزيادة البصمة العالمية في الصين في تقنيات المستقبل ، بما في ذلك التكنولوجيا الحيوية ، والسيارات الكهربائية ، والطاقة المتجددة ، وأشباه الموصلات ، والآن منظمة العفو الدولية ، تدفع أرباحًا.
خذ BYD. على الرغم من أن EV Upstart الذي تجاوز العام الماضي تجاوزت Tesla من Elon Musk الربع الثاني القاسي – فقد انخفضت الإيرادات بنسبة 30 ٪ – تواصل ثورة السيارات الصينية في زيادة سوق السيارات العالمية.
تقوم Alibaba أيضًا بتشغيل الرؤوس من خلال إيجاد طرق للاستفادة من الذكاء الاصطناعي مع أفضلها ، بما في ذلك Openai و Google و Microsoft. ترتفع سهم شنغهاي الكثير لهذه الفوز بالتكنولوجيا.
ساعد تجمع الأسهم البالغ 50 مليار دولار الذي أثاره علي بابا في تهدئة مخاوف المستثمرون بشأن تكاليف المعركة المكثفة للتجارة الإلكترونية مع Meituan و JD.com. يحتوي سباق AI Arms Arms Western Giants Alphabet و Amazon و Meta و Microsoft و Nvidia و Tesla وغيرهم على استثمار بقوة.
ومع ذلك ، فإن الجزء “الاقتصاد القديم” من المسائل الشاشة المنقسمة أيضًا. السبب في أن المستثمرين يناقشون ما إذا كانت أسهم شنغهاي تتقدم على زحافاتهم هو اقتصاد الصين غير المتوازن.
يعد عودة مجموعة الصين Evergrande إلى العناوين العالمية آخر ما احتياجاته الاقتصاد في آسيا. في أواخر الشهر الماضي ، قامت أفضل مطوري العقارات في الصين بإزالة أسهمها بشكل غير متجانس من بورصة هونغ كونغ.
في 28 أغسطس ، خفضت Fitch Ratings Co China Vanke Co ، مشيرة إلى “إضعاف مزيد من” سيولة Boyboilder. تقول محلل فيتش ريبيكا تانغ إنه “من الضروري بالنسبة للصين فانك معالجة التزاماتها المالية ، حيث تتوقع فيتش أن يظل تدفقها النقدي الحر سلبيًا على المدى القريب.”
المشكلة هي أن هناك العشرات من المطورين العملاقين عبر اقتصاد الصين البالغ 18 تريليون دولار يواجه نفس الضغط الدقيق الذي يتباطأ فيه الطلب المحلي.
يشير الخبير الاقتصادي صني كيم نغوين في تحليلات موديز إلى أن “المشاعر قاتمة حيث تتصارع الشركات مع ضعف الطلب والهوامشات المقطوعة. لقد قدمت هدنة تجارية مؤقتة مع الولايات المتحدة بعض الراحة ، لكن التهديدات الأمريكية المتقطع تحافظ على قطاع (تصنيع) على حافة الهاوية.”
تتعارض المخاطر التي تنبعث من الخارج مع العديد من الظروف الموجودة مسبقًا في المنزل. أدت أزمة الممتلكات في الصين إلى أطول سلسلة انكماش منذ الأزمة المالية الآسيوية 1997-1998. ضعف الطلب على الأسرة وبطالة الشباب القريبة من الرصاص يصرخون على الثقة.
قد تزداد الأمور سوءًا قريبًا إذا قرر ترامب رفع معدل التعريفة الحالي بنسبة 30 ٪ إذا لعب XI بجد للحصول على صفقة تجارية بين الولايات المتحدة الصينية. حتى الآن ، تحرك ترامب أبطأ بكثير في نشر القيود التجارية مما توقع المستثمرين العالميين.
هذه المخاطر تزيد فقط من الإلحاح لفريق شي لتحقيق الاستقرار في النظام المالي في الصين. تشمل الأولويات الفورية إصلاح قطاع عقاري ضعيف يغذي الانكماش ، وبناء أسواق رأس المال النابضة بالحياة ، وتقليل بطالة الشباب ، ومعالجة ديون الحكومة المحلية الهاربة ، وتؤدي إلى هيمنة المؤسسات المملوكة للدولة وزيادة الشفافية.
يجب على الفريق الحادي عشر أيضًا إنشاء شبكة نابضة بالحياة من شبكات السلامة الاجتماعية لتشجيع الاستهلاك على الادخار.
في الأشهر الأخيرة ، زادت جهود حكومة شي لدعم أسواق الأسهم المتقلبة في الصين من خلال تشجيع المعاشات التقاعدية وصناديق الاستثمار على المزيد من الأسهم المحلية وأسر البر الرئيسي لشراء المزيد من الأسهم.
مثل هذه الخطوات ضرورية فقط ، لأن الفريق الحادي عشر كان بطيئًا للغاية في معالجة الظروف الموجودة مسبقًا للاقتصاد. أحد النقاشات الكبيرة في الأوساط المالية هو ما إذا كان بكين قد يلجأ إلى إضعاف اليوان لتعزيز النمو الاقتصادي.
الايجابيات واضحة. من شأن سعر الصرف الأضعف زيادة الصادرات ، وهو السبب الرئيسي الذي يجعل الصين قد تصل إلى 5 ٪ من النمو هذا العام.
ومع ذلك ، فإن السلبيات تمنع فريق الحادي عشر من السير في طريق يوان الأضعف. لسبب واحد ، قد يجعل من الصعب على مطوري العقارات مدين للغاية القيام مدفوعات على السندات الخارجية.
من شأن ذلك أن يزيد من المخاطر الافتراضية في أكبر اقتصاد في آسيا. رؤية #Chinaevergrande Trending مرة أخرى ليست ما يريده حزب شي في عام 2025.
لآخر ، يمكن للتخفيف النقدي المطلوب لاكتئاب اليوان أن يصرخ سنوات من الجهود المخطئة. في السنوات الأخيرة ، اتخذت بكين خطوات مهمة في الحد من التجاوزات المالية للصين وتحسين جودة الناتج المحلي الإجمالي.
ونتيجة لذلك ، كان XI و Premier Li Qiang مترددين في السماح لبنك الصين الشعبي بتخفيف بشكل أكثر حزماً ، حتى مع تعميق الانكماش.
أثبتت حكومة شي أكثر مهارة في الحديث عن الحديث أكثر من المشي على الأقدام على كسب ثقة المستثمرين العالميين. في كثير من الأحيان ، وضع فريق الإصلاح في شي العربة المثل أمام الحصان. تميل الفريق الحادي عشر إلى الإفراط في التعزيز والتحرير على الإصلاحات المالية.
ستساعد أسواق الديون الأعمق في حل مشكلة العربة التي تصيب الاقتصاد الصيني. خلال عصر الحادي عشر وقبل ذلك ، اعتقدت الصين في كثير من الأحيان أن سحب المزيد من رأس المال الأجنبي هو إصلاح خاص به. لقد كان أبطأ تعزيز النظام المالي للصين قبل تلك الأمواج من رأس المال في الخارج.
على سبيل المثال ، قام إدراج الصين في منظمة التجارة العالمية في عام 2001 بإعادة معايرة محركات النمو الخاصة بها من إعادة تشكيل النظام الاقتصادي العالمي لصالحه.
لم يمنع إدراج اليوان لعام 2016 في “حقوق الرسم الخاصة” التابعة للصندوق النقدي الدولي بكين من فرض ضوابط رأس المال أو تسريع تحرير رأس المال بقدر ما كان يأمل الكثيرون.
في عام 2019 ، لم تجعل أسهم A-STARE التي يتم إضافتها إلى مؤشر MSCI بشكل مفاجئ أسلم النظام المالي في الصين ، والحكومة أكثر شفافية ، أو الشركات الأكثر ملاءمة للمساهمين أو عالم الظل المصرفي المصرفي أقل.
يتطلب تعزيز China Inc-والتحقق من صحة التجمع الحالي للأسهم-رفعًا كبيرًا كبيرًا للحد من هيمنة المؤسسات المملوكة للدولة ، وزيادة المساحة الاقتصادية للقطاع الخاص والقضاء على مخاطر فقاعات المبارزة في الديون والائتمان والأصول والتلوث.
المفتاح الآن هو أن تساعد أسواق رأس المال النابضة بالحياة على تحفيز نمو جميع القطاعات ، ولكن خاصة تلك الموجودة في مجال التكنولوجيا الفائقة-لقد ارتفع عالم LI في الأشهر الأخيرة.
على الرغم من أنه من المهم أن تنهي بكين التقلبات التنظيمية للسنوات الأخيرة ، فإن أسواق رأس المال الأكثر دولية ستعمل على تسريع تحرك الصين.
حاليًا ، يمنح المستثمرون شي وشنغهاي فائدة الشك. عادلة بما فيه الكفاية ، طالما بذل بكين الجهود المبذولة لرفع لعبة الصين ليس فقط في الذكاء الاصطناعي ، بل إن الاقتصاد يخضع لخوض كل شيء.
اتبع William Pesek on X في Williampesek
