وصل سعر الذهب إلى أعلى مستوى تاريخي في أبريل ويظل قريبًا من هذه القيمة. تضع الحكمة التقليدية للاستثمار الذهب كأصل “مضيق آمن”-وهو أحد الأصول التي ينتقل إليها المستثمرون في أوقات الأزمات لأنهم يروقون الأصول ذات المخاطر العالية مثل الأسهم. ولكن في شهر أغسطس ، بلغ مؤشر الأسهم S&P 500 أيضًا رقما قياسيا ، ومثل الذهب ، لا يزال قريب جدا من هذه القيمة.
تاريخياً ، كان أولئك الذين يتابعون هذه الأسواق يتوقعون أن يتحرك أسعار الذهب والأسهم في اتجاهين متعاكسين. هذا عادة ما ينتج تأثير “التحوط” من الذهب – سوف يعوض الخسائر (والمكاسب) من الأسهم.
ولكن في حين ترتفع الأسهم “الآمنة” الذهب و “المحفوفة بالمخاطر” في نفس الوقت ، فإن قيمة الذهب كرهان أكثر أمانًا في أوقات الصراع قد تتناقص.
إن النظر إلى سعر الذهب يدل تاريخياً على أنه ارتفع استجابة لصدمات أسعار النفط في السبعينيات مع انخفاض الاقتصاد العالمي في الركود. انخفض خلال أواخر التسعينيات مع ازدهار أسواق الأسهم ، ومع تعافي الاقتصاد العالمي بعد عام 2009.
ولكن منذ هذه النقطة ، أظهرت مسارًا مشتركًا إلى حد كبير مع الأسهم. بحثت بحثًا جديدًا شاركت في عدة أسباب كانت هذه القوى المتعارضة تقليديًا تتقارب-وتسبب في تلاشي تأثير الذهب الآمن.
في الوقت الحالي ، يخرج الاقتصاد العالمي من فترة عالية من التضخم وارتفاع أسعار الفائدة. تقوم البنوك المركزية بتخفيض أسعار الفائدة (مع متوقع المزيد من التخفيضات) ، مما سيشجع الإنفاق المنزلي والاستثمار في الأعمال.
تتجه أرقام النمو الاقتصادي عمومًا إلى الأعلى ، وكذلك أرباح الشركات. وهناك مشاعر إيجابية داخل الاقتصادات حول إمكانات الذكاء الاصطناعي ودورها في النمو والإنتاجية. معا ، تفسر هذه العوامل ارتفاع أسواق الأسهم.
لكن المخاطر الجيوسياسية ، لا سيما تنطوي على غزو روسيا لأوكرانيا والتوترات في الشرق الأوسط (وتحديداً إيران والهجمات التي قام بها الحوثيون في البحر الأحمر) تسبب القلق من الأسهم والاقتصاد الأوسع. كلاهما يمكن أن يكون لهما آثار كبيرة على السلع الدولية الكبرى (مثل أسعار النفط والمواد الغذائية).
وهناك خطر أيضًا من سياسات الرئيس الأمريكية دونالد ترامب. هذا صحيح بشكل خاص بالنظر إلى عدم القدرة على التنبؤ به ، مع زيادة التعريفات ثم توقف مؤقتًا قبل أن يعيد على مستويات مختلفة عن تلك التي تم الإعلان عنها سابقًا.
كل من هذه الأعمال العدائية والسياسات التجارية لترامب تخلق المخاطر وعدم اليقين داخل الاقتصاد الدولي. هذا من شأنه أن يفسر لماذا قد يفكر المستثمرون في شراء الذهب – مما يجعله أكثر قيمة.
لكن هذا لا يفسر تمامًا سبب وجوده في الطلب والتجارة بالقرب من أعلى مستوى له على الإطلاق. لفهم هذا ، نحن بحاجة إلى النظر إلى الوراء قليلاً.
الطلب المتزايد
بعد انهيار Dotcom في أوائل العقد الأول من القرن العشرين ، بدأت السلع مثل الذهب تعامل (وتداولها) مثل الأصول المالية الأخرى. كان المفتاح في هذا هو تطوير الصناديق المتداولة في البورصة (ETFs) ، مع إطلاق ETF الذهبي الأول في عام 2004. وتتيح هذه المستثمرين شراء حصة من الذهب بشكل أساسي.
منذ ذلك الحين ، ارتفع عدد صناديق الاستثمار المتداولة في الذهب بشكل كبير ، خاصة بعد الأزمة المالية العالمية. يمكن الآن تداول الذهب مثل أي أصول أخرى ويمكن أن يصبح العنصر الرئيسي في محافظ الاستثمار. الطلب على هذه الأموال ارتفع مؤخرا.
علاوة على ذلك ، فإن وضع الدولار الأمريكي باعتباره عملة العالم يتعرض للتهديد. في الوقت الحالي ، تعمل كعملة احتياطية للبنوك المركزية وسيارة التجارة والمدفوعات الدولية ، بما في ذلك السلع الرئيسية.
لكن بعض البلدان قد استجوبت بشكل متزايد هذا الوضع الراهن ، مع الأخذ في الاعتبار ما إذا كان ينبغي عليها تداول السلع مثل النفط في عملاتها الخاصة.
ترامب ، وعدم اليقين الذي يسببه ، يجعل هذه المكالمات تنمو بصوت أعلى. على هذا النحو ، فإن هذه الشكوك حول حالة الدولار دفعت البنوك المركزية إلى شراء المزيد من الذهب كأصل احتياطي بديل.
منذ نهاية الأزمة المالية العالمية في عام 2009 وخاصة على مدار السنوات العشر الماضية ، اتبع الذهب على نطاق واسع نفس مسار الأسهم. على الرغم من أن هناك انحرافات دائمًا ، فإن هذا يعني بشكل فعال نهاية الذهب كتحوط آمن ضد انخفاض أسعار الأسهم.
تم تأسيس الذهب الآن بحزم كأصل استثمار آخر ، إلى جانب الأسهم والسندات وغيرها من السلع. هذا يعني أنه في هذه الأيام ، يكون دورها الاستثماري جزءًا من محفظة متنوعة وليس كتحوط.
لكن هذا لا يعني أن الذهب فقد جاذبيته. تعد إمداداتها المحدودة والرغبة لكل من المجوهرات والتصنيع سمات نادرة وقيمة. ومع قيمته الجوهرية المعترف بها في جميع أنحاء العالم ، من المحتمل أن يظل الذهب في الطلب.
ديفيد ماكميلان أستاذ في المالية ، جامعة ستيرلنغ
يتم إعادة نشر هذه المقالة من المحادثة بموجب ترخيص المشاع الإبداعي. اقرأ المقال الأصلي.
