طوكيو – يمكن القول أن خطاب الاحتياطي الفيدرالي في الولايات المتحدة كان مهمًا لآسيا مثل آسيا مثل جيروم باول يوم الجمعة (22 أغسطس) في تجمع من المصرفيين المركزيين في جاكسون هول ، وايومنغ.
ذلك لأن الكثير قد تغير منذ أن اجتمع مسؤولو البنك المركزي في الولايات المتحدة لمناقشة سياسة سعر الفائدة في الفترة من 29 إلى 30 يوليو. كان هناك ، على سبيل المثال ، هبوطًا ملحوظًا في نمو الوظائف في الولايات المتحدة ، وهو ما أغضب الرئيس دونالد ترامب الرئيس.
جنبا إلى جنب مع استبعاد 73000 زيادة في رواتب يوليو باعتبارها “أخبار مزيفة” ، أطلق ترامب رئيس مكتب إحصاءات العمل (BLS). تراكمت زملاء ترامب الجمهوريين على BLS ، أيضًا ، خلال المجاميع الشهرية لشهر مايو ويونيو التي يتم تنقيحها من قبل 258000 وظيفة مجتمعة.
بطبيعة الحال ، قامت البيانات بالمناقشة حول سياسة بنك الاحتياطي الفيدرالي من ثابت إلى خفض الأسعار في 17 سبتمبر ، عندما تعلن شركة Powell & Co. عن قرارها النقدي التالي. السؤال الوحيد ، يعتقد معظم الاقتصاديين ، ما إذا كان مجلس الاحتياطي الفيدرالي يخفف من معدلات الأسعار بمقدار 25 أو 50 نقطة أساس.
إما أن تكون النتيجة تشجع آسيا ، مما يعزز الثقة في أن أكبر اقتصاد في العالم لن ينزلق إلى الركود أو يواجه اضطرابات مالية جديدة.
يعين سوق التنبؤ Kalshi فرصة بنسبة 68 ٪ لتخفيض 25-BASIS في سبتمبر ، في حين أن الاحتمالات على عدم وجود أي إجراء هي 30 ٪. لا يوجد سوى فرصة 3 ٪ من خطوة أكبر.
ومع ذلك ، هناك أيضًا سبب لآسيا للاستعداد دون خفض الأسعار. في الخطب والتعليقات الأخيرة ، يبدو أن العديد من مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي يعطيون أولويات مخاطر التضخم على مخاوف الركود.
وأظهرت محاضر اجتماع لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية في الفترة من 29 إلى 30 يوليو ، والتي تم إصدارها يوم الأربعاء ، أن غالبية صانعي السياسة البالغ عددهم 18 “حضروا المخاطر الصعودية على التضخم كأكبر من هذين المخاطر”.
وقال مايكل بيرس ، الاقتصادي في أوكسفورد الاقتصادي: “تتغذى التعريفات على التعريفة الجمركية بشكل غير متساو وستستمر في دفع التضخم إلى أعلى في الأشهر المقبلة”. “سيكون من الصعب على صانعي السياسة أن يضايقوا تأثيرات التعريفة الجمركية لمرة واحدة من الضغوط التضخمية طويلة الأمد.”
ومع ذلك ، فإن الضغط لخفض معدل التشغيل. منذ أواخر يوليو ، قام ترامب بتقديم مطالب على رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي باول ، وهدد بتقليل استقلال البنك المركزي.
طالب ترامب أيضًا أن يحل جولدمان ساكس محل كبير الاقتصاديين لقوله أن التعريفة الجمركية هي التضخمة. وقد دعا وزير الخزانة سكوت بيسينت إلى 150-175 نقطة أساس للتخفيف ، وهو خرق مثير لبروتوكول السياسة.
بحلول منتصف سبتمبر ، يجب أن يكون لدى ترامب صوت #Maga على الاحتياطي الفيدرالي. في الآونة الأخيرة ، أعلن عن خطط لتسمية ستيفن ميران ، رئيس مجلس إدارة المستشارين الاقتصاديين مثل التفكير في مجلس الاحتياطي الفيدرالي. كان ميران يخدم بقية مصطلح الحاكم المنتهية ولايته أدريانا كوغلر ، والذي ينتهي في 31 يناير 2026.
يمكن أن يكون ميران هو الصوت المعارض الثالث على الاحتياطي الفيدرالي لصالح تخفيض أسعار ترامب أكثر عدوانية. شهد اجتماع يوليو اثنين من المحافظين المعارضة من الأغلبية لأول مرة منذ أكثر من 30 عامًا.
إذا اختار باول ترك الأسعار دون تغيير الشهر المقبل ، فقد يكون الضغط ضده شديدًا. في تلك المرحلة ، من المؤكد أن ترامب سيستأنف جهوده السابقة لإطلاق باول أو إقناعه للاستقالة.
على الرغم من أن المحكمة العليا حذرت ترامب من المحاولة ، إلا أن الأمن الوظيفي لباول سيكون للخطر نادراً ما من قبل.
في يوم الثلاثاء ، نشر ترامب: “هل يمكن لشخص ما إبلاغ جيروم” بعد فوات الأوان “باول أنه يضر بصناعة الإسكان ، بشكل سيء للغاية؟ لا يمكن للناس الحصول على رهن عقاري بسببه. لا يوجد تضخم ، وكل علامة تشير إلى تخفيض كبير في الأسعار.”
وبعد يوم ، يوم الأربعاء ، وسع ترامب حملته ليشمل حاكم بنك الاحتياطي الفيدرالي ليزا كوك ، مدعيا أنها شاركت في الاحتيال على الرهن العقاري. نشر ترامب على وسائل التواصل الاجتماعي أن “كوك يجب أن يستقيل الآن !!!”
تراجعت كوك: “ليس لدي أي نية للتخويف من أجل التنحي من موقفي بسبب بعض الأسئلة التي أثيرت في تغريدة. أعتزم أن أتناول أي أسئلة حول تاريخي المالي على محمل الجد كعضو في الاحتياطي الفيدرالي ، ولذا فإنني أقوم بجمع المعلومات الدقيقة للإجابة على أي أسئلة شرعية وتقديم الحقائق”.
وقالت السناتور الأمريكي إليزابيث وارن ، وهو ديمقراطي ، إن إدارة ترامب “لا ينبغي أن تضع سلاح الحكومة الفيدرالية لإطلاق النار على أعضاء مجلس الاحتياطي الفيدرالي المستقلين بشكل غير قانوني”.
وأضافت أنه “يمكن لأي شخص أن يرى أنه منذ شهور حتى الآن ، كان الرئيس ترامب يتدافع للحصول على ذريعة لتخويف أو رئيس النار باول وأعضاء مجلس الاحتياطي الفيدرالي بينما يلوم أي شخص سوى نفسه على كيفية إيذاء سياساته الاقتصادية الفاشلة للأمريكيين”.
هذا السيناريو الذي يقلق الحكومات الآسيوية. مع تكثيف ترامب حملته ضد بنك الاحتياطي الفيدرالي ، يمكن أن يغرق الدولار ، وسوف يرتفع غلة الخزانة الأمريكية تقريبًا. يمكن أن يكون الأضرار الجانبية للأسواق والاقتصادات الآسيوية متطرفة.
إن تعطيل الاقتصادات التي تعتمد على التجارة في آسيا سيكون مؤلمًا بالفعل. الدولار هو linchpin للتمويل والفواتير التجارية. هذا يضع آسيا مباشرة على الخطوط الأمامية للتقلب الشديد في عملة الاحتياطي العالمي.
تعد آسيا أيضًا موطنًا لأكبر حيازات للأوراق المالية الأمريكية ، مع ما لا يقل عن 2.5 تريليون دولار أمريكي في الخزائن. اليابان وحدها تمتلك 1.15 تريليون دولار ؛ الصين لديها 756 مليار دولار.
المشكلة مع ترامب وبيسنت يجادلون بأنه لا يوجد تضخم هي مدى كون هذه الحجج معاكسة. في يوليو ، ارتفع تضخم أسعار المستهلك الأساسي ، الذي يستبعد الغذاء والطاقة ، بنسبة 3.1 ٪ على أساس سنوي.
ارتفعت إجمالي أسعار المنتجين بنسبة 0.9 ٪ في الشهر ، وهو أكثر من ثلاث سنوات. تعريفة ترامب ، في الوقت نفسه ، هي بالفعل تضخمية ، كما يقول جولدمان ساكس بحق.
ومن هنا الدراما العالية والمؤامرات السياسية المحيطة في 17 سبتمبر. هنا في طوكيو ، فإن بنك اليابان أسير إلى حد ما لما يفعله بنك الاحتياطي الفيدرالي ، أو لا يفعله ، الشهر المقبل. الطبقات فوق هذا السؤال هي كيف يستجيب ترامب.
الشهر الماضي لم يسير على ما يرام بالنسبة لترامب. ربما تسعى إلى الانتباه من الفضائح المحلية ، بما في ذلك تعامله مع قضية ملفات جيفري إبشتاين ، استضاف ترامب قمة مرتبة على عجل مع الرئيس الروسي فلاديمير بوتين في ألاسكا في 15 أغسطس.
لقد سخر ترامب من جميع الجوانب لعدم وقف إطلاق النار ولا أي شيء يقترب من عملية السلام. بدلاً من ذلك ، بدا أن ترامب يمنح بوتين غلافًا سياسيًا لتكثيف حربه في أوكرانيا. إذا كان ترامب يأمل في الحصول على عثرة في تصنيفه للموافقة ، فمن غير المرجح أن تساعد في أعقاب قمة ألاسكا.
في الوقت نفسه ، يلعب الزعيم الصيني شي جين بينغ لعبة خطيرة من الصعب الحصول على صفقة تعريفة أمريكية. هذا يرفع المخاطر. لا شيء من شأنه أن يزيل الكثير من أكبر مشاكل ترامب مع مؤيديه من اتفاق كبير وجميل مع شي الصين.
لا يهم كثيرًا إذا كان اتفاقًا بسيطًا ، يذكر القليل من التدفقات التجارية. طالما أن ترامب يمكنه القيام بمؤتمر صحفي وتدوير النتائج لصالحه.
ستكون عواقب الولايات المتحدة والعالم بأسره كبيرة. إذا خسر المستثمرون الثقة في أن بنك الاحتياطي الفيدرالي وترامب جادان في مكافحة التضخم ودفع جبل الديون البالغ عددهم 36 تريليون دولار أمريكا ، فيمكنهم في نهاية المطاف أن يديروا ظهورهم على سندات الحكومة الأمريكية ، والتي كانت منذ فترة طويلة أكثر الاستثمارات أمانًا هناك.
وقال كريستيان كيلر ، كبير الاقتصاديين العالميين في بنك باركليز ، “إذا شق ترامب طريقه” ، فإن توقعات التضخم يمكن أن تخرج عن السيطرة “.
قد يملأ خطاب باول من جاكسون هول العديد من الفراغات للمستثمرين العالميين ، وخاصة أصحاب الأسهم. يتوقع جوليان إيمانويل ، الخبير الاقتصادي في Evercore ، أن يشير باول بشكل غير مباشر إلى تخفيض معدل 25 نقطة “الشهر المقبل.
يجادل الاقتصاديون في Eastspring Investments بأنه في خطابه القادم يوم الجمعة ، “من المحتمل أن يواصل باول التأكيد على أن قرار معدل FOMC في سبتمبر سوف يتوقف على بيانات التوظيف والتضخم في أغسطس.”
يعتقد أندرو هولنهورست ، خبير أبحاث أبحاث سيتي ، أن باول سوف يلمح إلى تخفيض ، لكنه لن يتجاوز ذلك.
وقال: “نتوقع من الرئيس باول أن يؤكد أسعار السوق للحصول على عائد إلى تخفيضات في سبتمبر ، لكنهم لم يلتزموا بوضوح بالالتزام بشكل صريح بقطع هذا الاجتماع”. “لا نتوقع أن يعلق على حجم القطع ، ولكن من الآمن افتراض أن الحالة الأساسية في الوقت الحالي هي لخفض 25 نقطة أساس.”
يلاحظ خبراء الاقتصاد في بنك أوف أمريكا أنه “إذا أراد باول أن يميل إلى التخفيض في سبتمبر ، فيمكنه أن يقول إن موقف السياسة لا يزال مناسبًا بالنظر إلى البيانات المطروحة. نلاحظ أن هذه الصياغة ستسمح له بالاحتفاظ بخيار القطع إذا كان تقرير Job August ضعيفًا للغاية. بالطبع ، قد يكون أيضًا ترسل إلى القول أنه من المناسب الانتقال إلى موقف سياسة أقل تقييدًا”.
قال إيان لينجين ، الخبير الاستراتيجي في BMO Capital Markets ، إنه “مع استعداد السوق لخطاب باول في جاكسون هول ، سنجادل بأن أكبر خطر على الخزانة هو إذا اختار رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي رمي المياه الباردة على خفض معدل سبتمبر المتوقع على نطاق واسع.”
وأضاف أن “من المفيد الاعتراف بأن الواجهة الأمامية من منحنى (العائد) عرضة لتصحيح هبوطي إذا لم يدرس باول على درجة التنازل الذي يتوقعه السوق حاليًا”.
في أي مكان لن يكون رد فعل ما يقوله باول ، ولا ، يوم الجمعة أكبر من هنا في آسيا. يكفي القول ، إنها ستكون عطلة نهاية أسبوع طويلة للاعبين في السوق الذين يستعدون لتنبيه الهاتف الذكي.
اتبع William Pesek on X في Williampesek
