وفي النهاية، اختار الرئيس الأمريكي الرجل الذي يفضله كثيرون في وول ستريت لرئاسة مجلس الاحتياطي الفيدرالي. يتمتع كيفن وارش، الذي شغل منصب محافظ بنك الاحتياطي الفيدرالي من عام 2006 إلى عام 2011، بعلاقات جيدة في وول ستريت وفي الدوائر المصرفية الدولية.
وقد استخدم وارش هذه الروابط بشكل جيد خلال الأزمة المالية عام 2008 عندما كان سفير بنك الاحتياطي الفيدرالي في وول ستريت. وسيكون الرجل المناسب في الأزمات المستقبلية عندما يتعين على بنك الاحتياطي الفيدرالي أن يلعب دور مقرض الملاذ الأخير. ووصفه كتاب الافتتاحيات في صحيفة وول ستريت جورنال بأنه “أفضل تعيين للرئيس ترامب لولاية ثانية”.
ولكن بالنسبة لرئيس يطالب بأن يكون له رأي في أسعار الفائدة فإن اختيار وارش يبدو أمراً غريباً. وفي عام 2010، ألقى وارش خطابًا دافع فيه عن استقلال بنك الاحتياطي الفيدرالي في وضع السياسة النقدية. وقال إن الحفاظ على مصداقية بنك الاحتياطي الفيدرالي يتطلب “استقلالاً شديداً عن أهواء واشنطن ورغبات وول ستريت”.
السؤال الأهم حول وارش اليوم هو ما إذا كان مستعدًا وقادرًا على الارتقاء إلى مستوى تلك الكلمات.
دونالد ترامب ليس من محبي استقلال بنك الاحتياطي الفيدرالي. فهو لم يكتف بضرب الرئيس الحالي جيروم باول بالانتقادات لأنه لم يخفض سعر الفائدة القياسي لبنك الاحتياطي الفيدرالي إلى معدل 1% المفضل لدى ترامب أو أقل. كما أنه، من خلال السماح بإجراء تحقيق أمام هيئة المحلفين الكبرى في قضية باول، أرسل رسالة مروعة: “افعل ما يقوله الرئيس وإلا فقد يتم العثور على ذريعة لسجنك”.
(يقول السيناتور الجمهوري توماس تيليس من ولاية كارولينا الشمالية إنه سيمنع تعيين وارش، على الرغم من أنه يعتبره مؤهلاً، إلى أن يتم حل التحقيق الجنائي ضد باول).
لقد عُرف وارش منذ فترة طويلة بأنه من صقور التضخم الشرسين. وكان ضد أسعار الفائدة المنخفضة حتى عندما كانت الضغوط التضخمية في حدها الأدنى. لقد ترك بنك الاحتياطي الفيدرالي في عام 2011 منتقدًا علنًا قراره بتحفيز الاقتصاد عن طريق شراء سندات طويلة الأجل في السوق، وهي ممارسة تُعرف باسم التيسير الكمي.
وعندما أعيدت رئاسة ترامب إلى الحياة في عام 2024، بدأ وارش يدعو إلى خفض أسعار الفائدة. وهو يعزو هذا التحول إلى الذكاء الاصطناعي في وادي السيليكون وإلغاء القيود التنظيمية التي أقرها ترامب، والتي يقول إنها ستعزز الإنتاجية، مما يسمح بنمو أسرع للناتج المحلي الإجمالي دون عواقب تضخمية.
ومع ذلك، يبدو أنه انحنى لترامب ليحصل على الوظيفة التي ناضل من أجلها منذ فترة طويلة. قد يكون هذا التصور غير عادل، لكن لا يمكن إنكار أن توقيت التغيير كان مناسبًا.
ويتمتع وارش بالقدر الكافي من الذكاء ليدرك أنه بقبوله الوظيفة من رئيس عازم على تحقيق ما يريده، فإنه يخاطر بمواجهة مصير رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي السابق الذي عينه رئيس حازم: آرثر بيرنز.
وفي خطابه الذي ألقاه في عام 2010، قال وارش: “إن الشعبية الوحيدة التي ينبغي لمحافظي البنوك المركزية أن يسعوا إليها، إن وجدت، هي في كتب التاريخ”. لم تمنح كتب التاريخ بيرنز شعبية كبيرة.
خوفًا من خسارة انتخابات عام 1972، ضغط الرئيس ريتشارد نيكسون على بيرنز في عشرات الاجتماعات لتحفيز الاقتصاد. وعلى الرغم من مخاوف بيرنز، إلا أنه صمم في نهاية المطاف زيادة في المعروض النقدي بنسبة 10%. ازدهر الاقتصاد. أعيد انتخاب نيكسون.
ولكن في نهاية المطاف، تحولت الضغوط التي مارسها نيكسون واستسلام بيرنز إلى مثال نموذجي لضرورة استقلال البنوك المركزية. وفي عام 1973، بلغ معدل التضخم 6.2%. لقد كانت نسبة صادمة بلغت 11% في عام 1974 و9% في عام 1975. وفي النصف الثاني من السبعينيات، لم ينخفض المعدل أبدًا عن 5.8%، بل وصل في عام واحد إلى 11.3%. في أغلب الأحيان، ألقت كتب التاريخ اللوم على بيرنز.
وارش لا يريد أن يكون بيرنز. ويقول المعجبون إنه يتمتع بالمهارة السياسية اللازمة لإدارة الرئيس وتجنب أن يصبح بيرنز. وكان رد فعل الأسواق الأولي على التعيين هو بيع الذهب والفضة وشراء الدولار، مما يشير إلى أن بعض المستثمرين يعتقدون أن وارش لا يزال في القاع من صقور التضخم.
قد لا يكونون مخطئين تمامًا. لا يزال وارش ينتقد بشدة التيسير الكمي. هناك فرصة جيدة أن يسعى لتقليص الميزانية العمومية لبنك الاحتياطي الفيدرالي البالغة 6.6 تريليون دولار.
تخيل أن بنك الاحتياطي الفيدرالي كان يبيع الكثير من سندات التيسير الكمي طويلة الأجل في نفس الوقت الذي كان يخفض فيه أسعار الفائدة قصيرة الأجل بشكل حاد. هل سيكون ذلك محفزا؟ انكماشي؟ أم أن السياستين قد تلغي إحداهما الأخرى؟
وعلى مستوى أكثر عملية، قد يقتنع المستثمرون ببساطة أنه حتى وارش المقنع لن يكون قادراً على تحقيق سعر فائدة بنقطتين. فالرئيس في نهاية المطاف ليس سوى واحد من 12 ناخباً في لجنة تحديد أسعار الفائدة التابعة لبنك الاحتياطي الفيدرالي. ويبدو أن العديد من هذه الدول الأحد عشر مترددة في إجراء المزيد من التخفيضات على الإطلاق، وبدرجة أقل جذرية. خمسة لم يتم تعيينهم من قبل البيت الأبيض.
في عام 2010، قال وارش إنه “واثق من أن أي محاولة للتأثير بشكل غير لائق على سلوك سياسة بنك الاحتياطي الفيدرالي من شأنها أن تؤدي إلى توبيخ قوي وقوي من قبل مسؤولي بنك الاحتياطي الفيدرالي والمشاركين في السوق على حد سواء”. ولكن تم تعيينه من قبل رئيس كتب على وسائل التواصل الاجتماعي في ديسمبر/كانون الأول قائلاً: “إن أي شخص يختلف معي لن يصبح رئيساً لبنك الاحتياطي الفيدرالي أبداً!”.
دعونا نأمل ألا تكون الأسواق متفائلة للغاية بشأن قدرة كيفن وارش على تجنب أن يصبح آرثر بيرنز.
مراسل ومحرر سابق لصحيفة وول ستريت جورنال آسيا منذ فترة طويلة أوربان لينر هو محرر فخري لـ DTN/The Progressive Farmer. هذه المقالة، التي نشرتها المؤسسة الإخبارية الأخيرة في الأول من فبراير وأعيد نشرها الآن بواسطة Asia Times بإذن، محمية بحقوق الطبع والنشر لعام 2026 لشركة DTN, LLC. جميع الحقوق محفوظة. اتبع Urban Lehner على Xurbanize
