إن الارتفاع في اليوان منذ التقى المسؤولون التجاريون الصينيون والولايات المتحدة في جنيف لديه تجار يتساءلون عما إذا كانت اتفاقية العملة قد تم إبرامها وراء الكواليس.
فقط نائب رئيس الوزراء الصيني هو ليفنغ ، وزير الخزانة الأمريكي سكوت بيسين ومساعديهم يعرفون بالتأكيد. لكن تقدير يوان الأخير يطير في مواجهة الاقتصاد الذي يعاني من أزمة عقارية وتغذي الانكماش والبنك المركزي في وضع التخفيف.
ومع ذلك ، فإن أداء يوان قد راوب جولدمان ساكس على الأسهم الصينية التي تستفيد من مكاسب يوان أخرى.
يقول كينجر لاو ، خبير استراتيجي جولدمان ساكس: “تميل الأسهم الصينية إلى أداء جيد عندما ترتفع العملة”. ويضيف أن التوقعات اليوان تقدم الدعم إلى “موقف زيادة الوزن” للبنك على الأسهم الصينية. يقول لاو إن كل زيادة بنسبة 1 ٪ في العملة الصينية تميل إلى أن تؤدي إلى قفزة بنسبة 3 ٪ في أسهم البر الرئيسي.
ومع ذلك ، حتى لو لم يتم التوصل إلى بعض الفهم مع إدارة دونالد ترامب في يوان في جنيف في وقت سابق من هذا الشهر ، كما يشتبه بعض التجار والمحللين ، فإن تسامح الصين مع سعر الصرف الأقوى هو فأل جيد لأكبر اقتصاد في آسيا.
على مستوى واحد ، تشهد الأصول المقدمة من اليوان بوقت تجدد في الطلب حيث تدفع تعريفة الرئيس ترامب رواية “بيع أمريكا”. من ناحية أخرى ، فإنهم يأتون إلى حدهم لأن الفوضى الأمريكية ترسل المستثمرين إلى الاستقرار النسبي للصين.
هذا ، بعد كل شيء ، ما تصوره شي جين بينغ في عام 2016 عندما جعل يوان تدويل أولوية قصوى.
منذ تسع سنوات ، أطلقت شي خطة طويلة الأجل لتحول اليوان إلى عملة من الدرجة الأولى. في تلك السنة ، سجل مكانًا في سلة العملة الاحتياطية التابعة لصندوق النقود الدولي إلى جانب الدولار والين واليورو والرطل.
اليوم ، نرى أن اليوان لديه اليابان تبحث عن كتفها. وهي تضع الولايات المتحدة على حافة الهاوية حيث تبحث الدول حول العالم عن بديل للدولار.
ومع ذلك ، بالنظر إلى نطاق وأهمية اقتصاد الصين بقيمة 18 تريليون دولار أمريكي في التجارة والتمويل – فهو الشريك التجاري الأعلى لأكثر من 120 اقتصاديًا – يظل يوان غير مستغلة.
هذا مدين للحزب الشيوعي في XI يواصل تحديد أولويات السيطرة على التدفق. لم يسمح بعد بالتحويل الكامل ، وتبقى قرارات بنك الصين الشعبية هي اختصاص الدائرة الداخلية لـ XI.
يقول الصندوق النقدي الدولي إن عملة الصين تمثل 2.2 ٪ فقط من احتياطيات العملات الأجنبية العالمية مقابل ما يقرب من 58 ٪ للدولار و 20 ٪ لليورو. اعتبارًا من شهر أبريل ، تقول شبكة المراسلة المدفوعة Swift أن اليوان متورط في 3.5 ٪ من المدفوعات العالمية. هذا يضع يوان الخامس بعد الدولار واليورو والرطل والين.
لكن Trumpian Chaos هي فرصة فريدة لـ XI لتركيب التوربيني لاستخدام يوان العالمي.
على المستوى الأساسي للغاية ، يلاحظ الاقتصادي المستقل أندي شي ، مما يتيح لارتفاع اليوان أن ينقل “الثقة” إلى الأسواق العالمية. كما يجادل Xie ، فإنه سيساعد بكين على “تقليل ضعفها الهيكلي” ويساعد على “تشجيع الاستهلاك وإثبات القدرة المفرطة”.
هناك أسباب أكثر إلحاحًا لتكوين الرئيس شي و PBOC ووزارة المالية في دفع اليوان إلى انخفاض. واحد هو إدارة المخاطر الافتراضية. كل انخفاض في اليوان يجعل من الصعب على مطوري العقارات الأكثر رافعة دفع مدفوعات على سندات الدولار.
يعمل يوان الأضعف أيضًا في أغراض متقاطعة مع جهد بكين متعدد السنوات لتقليل الرافعة المالية. كما قد يزعج العالم ترامب ، مما يزيد من احتمالات تعريفة 145 ٪.
ولكن باستقلال عن الأحداث الجيوسياسية ، فإن اليوان المتزايد هو إلى حد كبير في المصلحة الاقتصادية للصين. انظر فقط إلى تجربة اليابان مع سعر الصرف بأقل من قيمته هذه السنوات الماضية.
على الرغم من أن طوكيو فضل الين الأضعف منذ أواخر التسعينيات ، إلا أن الدفعة استحوذت على إلحاح جديد في عام 2012 عندما عاد شينزو آبي إلى الدوري الممتاز. استأجرت ABE حاكمًا جديدًا من بنك اليابان ، Haruhiko Kuroda ، لدفع سعر الصرف بشكل حاد.
فعل كورودا ذلك. قام بقطع أسعار الفائدة الرسمية وسندات ومخزون. كان الهدف من انخفاض الين بنسبة 30 ٪ هو تعزيز أرباح الشركات لإنشاء دورة فاضلة من زيادة الأجور والاستهلاك لإنهاء الانكماش.
بدلاً من ذلك ، أطلق الين الأضعف السوق الثور في الرضا. إن حديث آبي الكبير عن تحديث أسواق العمل ، وخفض البيروقراطية ، ودعم الشركات الناشئة ، وتمكين النساء وجذب أفضل المواهب العالمية ، اتخذت المقعد الخلفي للتلاعب في أسعار الصرف.
بدلاً من القيام بالرفع الثقيل لإعادة تجهيز الاقتصاد ، حث Abe على BOJ للذهاب إلى أبعد من ذلك إلى منطقة مجهولة ، وفتح بوابات الفيضانات النقدية. لسوء الحظ ، أدت إلى نتائج عكسية على اليابان ، التي تقلصت المنتج المحلي الناتج عن ذلك نتيجة لذلك.
أعطت جميع الحكومات اليابانية الأربع التي حكمت منذ أواخر عام 2012 الأولوية للانتهاء من الين على التحركات لزيادة القدرة التنافسية. أخذ التخفيف الكمي العدواني الضغط قبالة السياسيين على مستوى اللعب. استغرق الأمر المسؤولية عن المديرين التنفيذيين للابتكار وإعادة الهيكلة والتأرجح للأسوار.
هذا الآن ينفجر رئيس الوزراء شيجرو إيشيبا ، حيث تستورد اليابان الكثير من التضخم ، بسرعة كبيرة. التضخم 3.6 ٪ هو ما يقرب من ضعف هدف BOJ 2 ٪. وتتراجع الإنتاجية أيضًا ، وهي نتاج لسنوات من التقاط القدمين على التحركات إلى حقول اللعب في المستوى.
تحتاج الصين إلى تجنب هذه الديناميكية. هناك أسباب لا تعد ولا تحصى. واحد هو إسقاط الثقة الاقتصادية.
كما يجادل الخبير الاقتصادي السابق لمورغان ستانلي ، فإن سعر الصرف المتزايد هو علامة على أن بكين مرتاح بقدرتها على قبول حكم الأسواق العالمية. ويمشي هذا الفريق الحادي عشر على الأقدام على الادعاءات بأنه يبحث عن زيادة في تدفقات رأس المال من الخارج.
ارتفاع سعر الصرف هو في نهاية المطاف عرض الضمان. وتلك التدفقات الرأسمالية تجذب المزيد من الاستثمار على المدى الطويل ، وانخفاض عائدات السندات ، وترويض أسعار الاستيراد وتشجع الحكومات على قضاء المزيد من الوقت في رفع ألعابها الاقتصادية ، بدلاً من التلاعب بالأسواق. كما أن ارتفاع سعر الصرف من شأنه أن يساعد بكين المحور بعيدًا عن الدولار بقوة أكبر.
تعد أسواق رأس المال الأكثر ازدهارًا مقدمة لإنشاء وظائف جديدة ذات رواتب جيدة من الألف إلى الياء ، وليس حماية وظائف قطاع الدولة من أعلى إلى أسفل. هذا ، بالإضافة إلى بناء شبكات سلامة اجتماعية أكبر ، من شأنه أن يساعد في تسريع تحول الصين إلى دولة يحركها المستهلك.
أيضا ، سوف العولمة اليوان من أجل حقيقي. منذ عام 2013 ، تعهدت شي بالسماح لقوى السوق بلعب “دور حاسم”. من المفترض أن يقلل من سعة جيرز اليوان دون التلاعب في بكين ديناميات السوق بطرق تثيرها وزارة الخزانة في صندوق النقد الدولي وترامب.
منذ عام 2016 ، كان يوان في سلة العملات الخمسة الأولى في صندوق النقد الدولي. وهذا يتطلب من الصين تحرير النظام المالي ، وتخفيف حساب رأس المال والانتقال نحو السماح للأسواق بتقرير قيمة اليوان. هذه الديناميات ، بدورها ، ستقترب من شي من هدفه في تنافس الدولار كعملة عالمية للمعاملات.
إنه جزء حيوي من عملية الإصلاح. تحول نموذج النمو في الصين بشكل أكثر حزماً عن الصادرات مرة واحدة وإلى الأبد ، يجب أن تصبح بكين مستورد أكبر لرأس المال. يخدم اليوان الصاعد هذا الهدف.
كما أن ارتفاع سعر الصرف من شأنه أن يسرع في تحرك الصين. تعتبر اليابان ، وهي اقتصاد أكثر تطوراً ، قصة تحذيرية من ضعف أسعار الصرف التي تقوض الابتكار والإنتاجية. على المدى القصير ، تعزز انخفاض العملة من أرباح الشركات والمخزانات الحكومية. ومع ذلك ، فهو عكاز يعيق التنمية الاقتصادية على المدى الطويل.
لماذا تهتم بإعادة هيكلة أو اختراع منتجات جديدة أو هز المصالح المكتسبة عندما يكون مديري العملة الحكومية ظهرك؟ بدلاً من تحديث العمليات وإجراء تغييرات جريئة ، قام المديرون التنفيذيون بالورق على الشقوق بأرباح ضعيفة يحركها الين. كوريا الجنوبية ، أيضًا ، تواجه غالبًا ديناميكية مماثلة مع تكتلاتها العملاقة والمملوكة للعائلة.
في الوقت نفسه ، يكون الأدلة التاريخية واضحة تمامًا أن العملة التقوية تدعم عمومًا لسوق الأسهم ، كما يجادل استراتيجيو جولدمان ساكس حول الصين. كما أن للمستثمرين الذين يحرقون السندات الصينية.
ليس فقط كتحوط ضد سندات الخزانة الأمريكية المهزوزة فحسب ، بل أيضًا لأن الصين تنضح نوعًا من الثقة الواسعة الثقة المستثمرين ذوي الدخل الثابت ويتهمون.
اتبع William Pesek on X في Williampesek
