نظمت أسواق الأسهم في الصين واحدة من أقوى تجمعاتها منذ سنوات ، مضيفة أكثر من 3 تريليونات دولار أمريكي في جميع أنحاء البر الرئيسي وهونغ كونغ. ارتفعت CSI 300 حوالي 16 ٪ في عام 2025 ، مع صعود مؤشرات التكنولوجيا إلى أعلى مستوياتها في عقد من الزمان.
يقوم مستثمرو التجزئة ، الذين يتدفقون بالادخار وتشجيعهم بدعم سيولة الدولة ، إلى قيادة هذه التهمة. تبرز سرعة هذا التقدم التفاؤل الذي يتسابق قبل البيانات الحالية ، ولكنه يشير أيضًا إلى ثقة أعمق في اتجاه الصين على المدى الطويل.
لقد تباطأ نمو الناتج الصناعي وخفضت مبيعات التجزئة من التوقعات ، ومع ذلك يبحث المستثمرون عن هذه الأرقام. إنهم يضعون في وضع الاقتصاد الذي يتم إعادة هندسته بعيدًا عن الاعتماد على الممتلكات ونحو الابتكار ذي القيمة العليا والتصنيع المتقدم والتكنولوجيا الخضراء.
هذا ليس هو نفس الدورات السابقة للحماسة المضاربة. إنه انعكاس للإيمان بالإصلاح الهيكلي ، وهذا الاعتقاد هو الآن ، على ما يبدو ، رأس المال.
الزخم في الأسهم الصينية لا يمكن إنكاره. يهيمن المستثمرون الأفراد على أحجام التداول ، مع ما يقرب من 90 ٪ من التدفقات اليومية القادمة من الأسر.
مع مدخرات قياسية تبلغ 160 تريليون يوان (23.5 تريليون دولار) وانزلاق أسعار الإيداع ، يمكن القول إن التحول إلى الأسهم قد بدأ للتو. يمكن أن تؤدي عملية إعادة التخصيص الصغيرة نسبيًا لتلك رأس المال إلى زيادة مكاسب كبيرة ، كما أن تشجيع بكين على هذه العملية جزء من استراتيجية أوسع لتعميق أسواق رأس المال.
صحيح أن أجزاء من السوق ، وخاصة التكنولوجيا الحيوية ، وخدمات البحث وبعض الشركات المرتبطة بمنظمة العفو الدولية ، تبدو ممتدة. تعكس الأسعار في هذه المناطق الافتراضات التي قد لا تتحقق بسرعة.
ومع ذلك ، هذا لا يعني أن التجمع ككل غير مستقر. بدلاً من ذلك ، يوضح أن رأس المال يبحث بقوة عن التعرض للقطاعات التي ستشكل المستقبل الاقتصادي للصين. ارتفاع درجة الحرارة المؤقتة هو سعر التحول السريع ، وليس دليل على الفقاعة.
ما يجعل هذا التجمع مختلفًا هو الدور المرئي للدولة. لا تقف السلطات ببساطة بينما يتكهن المستثمرون. إنهم يوجهون دعم السياسة ، وفتح قنوات جديدة للمشاركة الأجنبية والإشارة إلى الالتزام طويل الأجل لأسواق الأسهم كركن للمرونة الاقتصادية.
من خلال توسيع نطاق الوصول إلى خيارات الأسهم وتعزيز البنية التحتية للسوق ، تضع بكين الأساس للمشاركة المؤسسية الأعمق التي ستجعل الأسواق أكثر قوة مع مرور الوقت.
هذا هو السبب في أن رفض التجمع على أنه “منفصل” ضيق للغاية. من الأفضل أن يكون مفهوماً على أنه استباقي – غالبًا ما تكون الأسواق هي المكان الأول الذي يصبح فيه الإيمان بالإصلاح مرئيًا.
يستثمر المستثمرون مع رأس المال على الاعتقاد بأن انتقال الصين سينجح. في حالة تعزيز الاستهلاك ، تحسن الإنتاجية وإحياء الثقة في القطاع الخاص ، ستبدو تقييمات اليوم مبررة في وقت متأخر.
التحدي للمستثمرين العالميين هو الاختيار. الزخم وحده قوي ، ولكن سيتم العثور على المكاسب الدائمة في الشركات التي تتماشى مع الأولويات الاستراتيجية للصين.
تعتبر التصنيع المتقدم والطاقة الخضراء وتطوير أشباه الموصلات قطاعات حيث تتقاطع السياسة الحكومية والاستثمار في رأس المال والطلب العالمي على المدى الطويل. هذه هي أيضًا المجالات التي من المرجح أن تحول تفاؤل اليوم إلى أرباح مستدامة.
ومع ذلك ، ينصح الحذر. لم تؤكد بيانات الماكرو بعد حدوث تحول ، والضغوط الخارجية من التجارة والجغرافيا السياسية حقيقية. لكن التقلب لا ينبغي أن تحجب المسار الأوسع.
تقوم الصين بتحويل نموذج النمو الخاص بها عن عمد والتجمع الحالي هو علامة على أن المستثمرين يعتقدون أن هذا التطور ليس ممكنًا فحسب ، بل لا مفر منه. أعتقد أن السوق لا يتجاهل الاقتصاد ؛ بدلا من ذلك ، فإنه ينظر إلى ما وراء المدى القصير.
ما نراه هو تسارع رأس المال قبل الأساسيات ، متوقعًا مستقبلًا حيث توفر الإصلاحات الإنتاجية والابتكار والمرونة. هذا هو السبب في هذه الزيادة مهمة.
طفرة الإنصاف في الصين هي رهان على الإصلاح وإعادة الاختراق. لا يخلو من المخاطر ، لكنه ليس جوفاء أيضًا. إذا كان تحديد السياسة والتقدم التكنولوجي يترجم إلى نتائج ، فسيتم تذكر زيادة اليوم باعتبارها المرحلة المبكرة من التحول الأطول ، وليس ارتفاع سريع.
باختصار ، يعد التجمع إشارة إلى أن كابيتال تعتقد أن قصة الصين المستقبلية ستكون أقوى من حاضرها.
