من المثير للدهشة أن المستثمرين في جميع أنحاء العالم قد تجاهلوا إلى حد كبير موسيقى المزاج الإيجابية الناشئة عن المفاوضات التجارية بين الولايات المتحدة والكلمة. الأسواق في كل مكان لم تسعر بعد في الاتجاه الصعودي.
إن هذا الرضا عن الرضا مذهل كأكبر اقتصادتين نحو تسوية تجارية تعد بالمكاسب الكبيرة على جانبي المحيط الهادئ.
أمضى وزير الخزانة سكوت بيسين والممثل التجاري ، جاميسون جرير ، شهورًا في المناقشات غير المباشرة مع بكين. هذه الجولة الأخيرة ، التي تم إعدادها لإسبانيا في نهاية هذا الأسبوع ، تشعر بأنها مختلفة.
يمتد هدنة المتبادلة المتبادلة إلى نوفمبر. القضايا الحساسة ، بما في ذلك التحويلات التكنولوجية ، والضغط الزائد الصناعي وقواعد البيانات ، هي أخيرًا على الطاولة بالتفصيل.
وقد ضاق العجز التجاري الأمريكي مع الصين ، التي تقل عن 300 مليار دولار العام الماضي ، إلى حد ما إلى 128 مليار دولار حتى يوليو ، مع توقع المسؤولين على الأقل بنسبة 30 ٪ على الأقل لعام 2025 ومزيد من الانكماش في عام 2026.
ومع ذلك ، لا يزال المستثمرون العالميون يرتكزون على سرد للمواجهة التي لا نهاية لها ، حيث يحتفظون بالأصول النقدية والأصول الآمنة كما لو أن الموقف العقلاني الوحيد هو دفاعي. هذا يسيء أن يحكم الحوافز التي تسحب الآن واشنطن وبكين نحو الإقامة.
بالنسبة للولايات المتحدة ، فإن حساب التفاضل والتكامل السياسي واضح. يواجه الرئيس دونالد ترامب انتخابات منتصف المدة 2026 مع ما زال الناخبون حساسين للأسعار.
يساعد تخفيف تهديدات التعريفة على احتواء التضخم ويمنح الشركات الأمريكية رؤية أوضح لتكاليف المدخلات. تستفيد الشركات المصنعة الأمريكية عندما تتلاشى عدم اليقين في سلسلة التوريد. واكتشف المصدرون-من الزراعة إلى الآلات الراقية-حواجز أقل أمام السوق الصينية.
من شأن اتفاق موثوقه أن يوفر للبيت الأبيض فوزًا اقتصاديًا ملموسًا دون الحاجة إلى خفض السياسة النقدية. انخفض الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي الأسعار 25 نقطة أساس أمس ، مع تخفيضات أخرى 25 نقطة على البطاقات في وقت لاحق من هذا العام.
الصين لديها بنفس القدر لاكتسابها. الطلب المحلي ناعم ، ولا يزال قطاع العقارات تحت الضغط وتسارع تدفقات رأس المال.
تأمين وصول موثوق به إلى توظيف Market Steadies في صناعات التصدير ويدعم إيرادات الضرائب. يعد الاستقرار السياسي أمرًا بالغ الأهمية لقيادة بكين ، ويساعد التقدم في التجارة على طمأنة المواطنين والمستثمرين بأن أهداف النمو لا تزال قابلة للتحقيق.
هذا الاهتمام المتبادل هو السبب في أن المفاوضات أصبحت أكثر إنتاجية بشكل مطرد. وقد لاحظ Bessent نفسه أن كل اجتماع يوفر المزيد من الجوهر. هذا الواقع يقوض الادعاء العصري بأن المحادثات التجارية بين الولايات المتحدة والصين هي مسرح خالص.
يستثمر المستثمرون الذين يرفضون هذه التطورات عدم تناسق مهم. المخاطر السلبية ، مثل التعريفة الجمركية الجديدة وصدمات سلسلة التوريد ، معروفة بالفعل وتسعير بالفعل في الأسواق. الاتفاق الجزئي حتى الاتفاق الجزئي ليس كذلك.
من شأن انخفاض مخاطر التعريفة الجمركية أن يقلل من تكاليف الشحن والخدمات اللوجستية العالمية ، وتخفيف الضغط التضخم في جميع أنحاء العالم وتشجيع الإنفاق على رأس المال الذي تم تجميده لسنوات.
الأسواق التي تعتمد على التجارة المفتوحة ستكون فائزين مباشرة. يمكن أن تشهد كل من التصنيع المتقدم ، وأشباه الموصلات ، والتعدين والمعالجة ، والبنية التحتية للطاقة ، إعادة تصنيف إيجابي. ستستفيد الاقتصادات الآسيوية المدمجة في سلاسل التوريد الصينية التي تزيد عنها مع استثمار الشركات بثقة أكبر.
الاستجابة الحذرة تعكس حتى الآن العادة أكثر من التحليل. لقد دربت سنوات المواجهة المستثمرين على توقع انهيار. لكن الأدلة على الأرض تتحول.
تتزايد أوامر السلع الرأسمالية الأمريكية ، وهي إشارة تعتقد الشركات أن البيئة التجارية ستستقر قريبًا. تعدد الشركات متعددة الجنسيات شبكات التوريد التي تفترض عدد أقل من الصدمات المفاجئة.
تجذب دول الآسيان الاستثمار الأجنبي القياسي مع تنوع الإنتاج ولكنه لا يزال مرتبطًا بالصين-وهي علامة على التخطيط طويل الأجل ، وليس الذعر.
الرمزية السياسية للصفقة تهم أيضا. بالنسبة إلى واشنطن ، قد يثبت أن التفاوض الصعبة يمكن أن ينتج عنه نتائج دون تصعيد دائم. بالنسبة إلى بكين ، فإنه يعرض قيادة براغماتية قادرة على موازنة الفخر الوطني بالضرورة الاقتصادية.
تكتسب كل حكومة سرد للكفاءة قبل المعالم المحلية الحرجة.
لا شيء من هذا يشير إلى دقة سهلة ، شاملة. سيكون التحقق وإنفاذ أي صفقة أمرًا بالغ الأهمية. يجب أن تفحص الأسواق الالتزامات المكتوبة بشأن التعريفة الجمركية ، وحماية التكنولوجيا والإعانات الصناعية.
ستحدد مشاركة الحلفاء ، وخاصة من الاتحاد الأوروبي والاقتصادات الآسيوية الرئيسية ، مدى دقة اتفاقية الولايات المتحدة الصينية.
ومع ذلك ، فإن انتظار الكمال قبل إعادة تخصيص رأس المال هو بحد ذاته رهان المضاربة. الفرصة لا تكمن في التراجع ، ولكن في إعادة المشاركة الذكية.
يمكن بناء المرحلة التالية من النمو العالمي على صفقة براغماتية بين واشنطن وبكين.
أولئك الذين يرغبون في إدراك أن الاتفاق التجاري ليس امتيازًا من جانب واحد ، بل إن المكاسب المتبادلة لأكبر الاقتصاد في العالم سيكونان على أفضل وجه لالتقاط المكافآت عندما يفسح التشاؤم الطريق للتقدم.
