طوكيو ـ إن المستثمرين الذين يراهنون ضد بنك الاحتياطي الفيدرالي المدعوم من MAGA بدأوا يعتادون بسرعة على خيبة الأمل.
في يوم الجمعة (9 يناير)، كما أوضح رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول بالتفصيل في رسالة فيديو، هددت إدارة الرئيس الأمريكي دونالد ترامب بتوجيه لائحة اتهام جنائية من خلال مذكرات استدعاء من هيئة المحلفين الكبرى.
إن التصعيد الدراماتيكي في هجمات ترامب على المؤسسة الأمريكية الأكثر احتراما على مستوى العالم هو آخر ما تحتاجه الأسواق الآسيوية.
سارع باول إلى الرد، محذرًا العالم من قبول ذريعة ترامب العالمية بأن الإجراء القانوني يتعلق بالتجديد المستمر لمقر بنك الاحتياطي الفيدرالي.
وقال باول أمام الكاميرا: “إن التهديد بتوجيه اتهامات جنائية هو نتيجة قيام بنك الاحتياطي الفيدرالي بتحديد أسعار الفائدة بناءً على أفضل تقييم لدينا لما سيخدم الجمهور، بدلاً من اتباع تفضيلات الرئيس”.
من المؤكد أن أحدث صيحات ترامب في بنك الاحتياطي الفيدرالي ستثير قلق الأسواق العالمية التي تشكك بالفعل في مكانة الدولار كعملة احتياطية. وحرمة سندات الخزانة الأمريكية، التي تلعب دورا محوريا في النظام المالي العالمي.
يقول كريشنا جوها، المحلل في Evercore ISI: “نتوقع أن ينخفض الدولار والسندات والأسهم جميعها في تداولات يوم الاثنين في تجارة بيع لأمريكا مماثلة لتلك التي حدثت في أبريل من العام الماضي في ذروة صدمة الرسوم الجمركية والتهديد السابق لمنصب باول كرئيس لمجلس الاحتياطي الفيدرالي”.
“لقد أذهلنا هذا التطور المزعج للغاية، والذي جاء فجأة بعد فترة بدا فيها أن التوترات بين ترامب وبنك الاحتياطي الفيدرالي قد تم احتواؤها”.
ومع ذلك، فإن مناورة ترامب هي هدية للصين، التي تراقب الولايات المتحدة وهي تطلق الرصاص المالي على أقدام الاقتصاد في الوقت الحقيقي. يعكس رد فعل باول رغبته في أن يتذكره الناس باعتباره بول فولكر أكثر من كونه آرثر بيرنز.
وصل رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي السابق إلى منصبه في عام 1979 لشن حرب مدتها ثماني سنوات ضد التضخم – وقد فاز. لقد تطلب الأمر أسعار فائدة بنسبة 20٪ وتعرض فولكر لتهديدات بالقتل، لكنه مهد الطريق لازدهار الاقتصاد.
إن إرث بيرنز مختلف بشكل واضح. من الحكمة أن يتجنب باول تولي منصب زعيم بنك الاحتياطي الفيدرالي في الفترة من 1970 إلى 1978، والذي ساعد موقفه المتراخي تجاه التضخم – والذي يعتقد الكثيرون أنه كان بسبب الخوف من البيت الأبيض لريتشارد نيكسون – في خلق الأزمة التي تم تعيين فولكر لإنهائها.
بالنسبة لآسيا، فإن سعي ترامب لتجريد بنك الاحتياطي الفيدرالي من استقلاله هو أمر شخصي. واليابان والصين هما إلى حد بعيد أكبر حاملي ديون الحكومة الأمريكية. وتواجه الحكومتان ما يقرب من ملياري دولار أمريكي من المخزونات الدولارية المجمعة.
إن الرسوم الجمركية ومغامرة ترامب في فنزويلا تثير بالفعل غضب العالم. وكذلك الأمر بالنسبة للدين الوطني الأميركي الذي يقترب من 39 تريليون دولار، ومعدل التضخم الذي يقترب من 3% على نحو لا يبعث على الراحة. والآن يعمل ترامب على تشديد الخناق على بنك الاحتياطي الفيدرالي بطرق غير مسبوقة.
فجأة، بدت تعليقات ترامب الأسبوع الماضي أكثر شراً مما كانت عليه في ذلك الوقت. كان اقتراح ترامب هو أن تقوم الشركات التي ترعاها الحكومة، فاني ماي وفريدي ماك، بشراء ما قيمته 200 مليار دولار من الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري.
إنه نوع من الدور التمويلي الذي سيؤديه بنك الاحتياطي الفيدرالي في أوقات ضائقة سوق الائتمان. وقد صدم ترامب، الذي بدا وكأنه يحاول الالتفاف حول بنك الاحتياطي الفيدرالي، كوسيلة لإحياء التيسير الكمي. ويطلق عليه الخبير الاقتصادي محمد العريان في أليانز وصف “التيسير الكمي الشعبي”.
وتتعقد الحبكة عندما نأخذ في الاعتبار المقابلة التي أجراها محافظ بنك الاحتياطي الفيدرالي ستيفن ميران الأسبوع الماضي مع بلومبرج. وقالت أحدث إضافة لترامب إلى مجلس الاحتياطي الفيدرالي إنه يتطلع إلى تخفيضات بمقدار 150 نقطة أساس هذا العام لتعزيز أسواق العمل والإسكان.
من الصعب القول بأن الاقتصاد الأمريكي يحتاج إلى المزيد من التحفيز في الوقت الذي يتجاوز فيه معدل التضخم المستوى الذي يفضله بنك الاحتياطي الفيدرالي بنسبة 2%، وترتفع أسهم وول ستريت إلى أعلى مستوياتها على الإطلاق، وتصل نسبة البطالة في الولايات المتحدة إلى 4.4% فقط.
الخلفية هنا ليست مريحة. في أبريل/نيسان 2024، أثناء الحملة الانتخابية، طرح ممثلو ترامب، بما في ذلك روبرت لايتهايزر، الممثل التجاري الأمريكي السابق، فكرة خفض قيمة الدولار.
ومع ملاحقة ترامب لبنك الاحتياطي الفيدرالي من جديد، يتزايد الشعور بالخوف في العواصم الآسيوية. ذلك أن فترة ولاية باول تنتهي في شهر مايو/أيار. يعتقد العديد من المتداولين أنه بالإضافة إلى أملهم في استقالة باول مبكرًا، فإن ترامب يحذر مسؤولي بنك الاحتياطي الفيدرالي الآخرين من القيام بما يطلبه.
ويستهدف المدعون العامون في إدارة ترامب أيضًا حاكمة بنك الاحتياطي الفيدرالي ليزا كوك بتهمة الاحتيال المزعوم في الرهن العقاري. إن الجهد برمته يتعلق بالأرجنتين والهند وتركيا أكثر من كونه دولة تطبع العملة الاحتياطية العالمية وتصدر أعلى أداة دين.
تشير حملة ترامب من أجل إضعاف الدولار أيضًا إلى أنه لا يعرف سوى القليل عن الكيفية التي تؤدي بها سياسة الين اليابانية المقومة بأقل من قيمتها الحقيقية منذ عقود من الزمن إلى نتائج عكسية على ثاني أكبر اقتصاد في آسيا.
ويعود جزء من المشكلة إلى عقلية ترامب عام 1985. وآنذاك كان بوسع الدول الصناعية الكبرى أن تتفق في قاعة احتفالات بفندق نيويورك بلازا على إضعاف قيمة الدولار.
وبعد مرور أربعين عاماً، تسعى رغبته في التوصل إلى “اتفاق مارالاجو” إلى إعادة خلق ديناميكية التجارة العالمية التي لم تعد موجودة. ليس عندما يكون قدر كبير من الثروة العالمية اللازمة للسيطرة على الأسواق موجودا في عالم البريكس الأوسع (البرازيل وروسيا والهند والصين وجنوب أفريقيا)، بما في ذلك الدول الغنية بالنفط مثل المملكة العربية السعودية والإمارات العربية المتحدة.
ومع ذلك، فمن الواضح أن كبار المسؤولين الاقتصاديين في إدارة ترامب، بما في ذلك وزير الخزانة سكوت بيسينت، لم يعلموه لماذا يعتبر “الامتياز الباهظ” الذي تتمتع به واشنطن، بما في ذلك القدرة على إصدار الديون بعوائد منخفضة بشكل ملحوظ، ميزة إضافية لأمريكا.
هل يمكن أن يصل كل هذا إلى ذروته في عام 2026؟ وحتى القرار الذي اتخذته وكالة موديز لخدمات المستثمرين في شهر مايو/أيار بإلغاء التصنيف الائتماني الأخير لواشنطن عند AAA لم يتسبب إلا في إحداث هزة في أسواق الديون. وكانت ردة الفعل هي أن الدولار، في السراء والضراء، يظل العملة الأساسية للنظام العالمي، على الرغم من الجهود المكثفة لإيجاد بدائل. في الوقت الحالي على الأقل.
من المؤكد أن الجهود التي يبذلها ترامب لتشجيع بنك الاحتياطي الفيدرالي لن تساعد. أحد أكبر العيوب التي تحول دون تحول اليوان إلى عملة احتياطية هو عدم استقلال بنك الشعب الصيني.
وعلى حد تعبير السيناتور الأميركي توم تيليس، وهو جمهوري من ولاية كارولينا الشمالية: “إذا كانت هناك أي شكوك متبقية حول ما إذا كان المستشارون داخل إدارة ترامب يدفعون بنشاط لإنهاء استقلال بنك الاحتياطي الفيدرالي، فلا ينبغي أن يكون هناك أي شك الآن”.
إن وضع بنك الاحتياطي الفيدرالي تحت سيطرة السلطة التنفيذية سيكون هدفاً خاصاً يجعل الزعيم الصيني شي جين بينغ عاماً. من المؤكد أن هذا قد يكون كارثياً بالنسبة للصين التي تبلغ قيمتها 689 مليار دولار من سندات الخزانة الأميركية. ولكنه من شأنه أن يفعل المزيد لزيادة جاذبية الصين كوجهة للاستثمار.
الوقت وحده هو الذي سيحدد ما إذا كان ترامب يحاول تصعيد الضغوط بشكل أكبر. ويشير بريان جاكوبسن، الخبير الاقتصادي في شركة Annex Wealth Management، إلى أن “باول قد يحتج من خلال تنظيم اعتصام.
تنتهي فترة ولايته كرئيس في مايو، لكن فترة ولايته كمحافظ لن تنتهي حتى يناير 2028. ومع الضغط السياسي على بنك الاحتياطي الفيدرالي، قد يختار البقاء في منصب المحافظ بدافع الحقد. ومن شأنه أن يحرم الرئيس ترامب من القدرة على تكديس مجلس الإدارة بشخص آخر معين.
ووصف تيري هينز، مؤسس شركة بانجيا بوليسي، رد باول بأنه “إصبع وسط عام غير مسبوق في وجه ترامب”، وقال إنه بغض النظر عن وجهة هذه القصة، فإن المشهد “يضر بثقة الأسواق في ترامب”.
وأضاف: “سيثير ذلك جولة جديدة من توتر السوق”.
اتبع William Pesek على X على @WilliamPesek
