اتصل الرئيس دونالد ترامب مرتين في يوم واحد يوم الاثنين – أولاً مع الرئيس الصيني شي جين بينغ، ثم مع ساناي تاكايتشي اليابانية – حيث كانت العلاقات التجارية الأكثر أهمية في العالم على خط الصدع.
وينبغي للمستثمرين التعامل مع هذه الدعوات باعتبارها حدثا في السوق، وليس باعتبارها تصميما أو دبلوماسية روتينية. والحقيقة أن رئيس الولايات المتحدة عندما يقاطع آلية الحكومة لتحقيق الاستقرار في قوتين آسيويتين متنافستين، فإن هذا يكشف شيئاً أساسياً بشأن التوتر الحالي الذي يعيشه الاقتصاد العالمي.
لقد انتقلت مسألة تايوان من قضية جيوسياسية إلى قوة لها تأثير مباشر على التجارة وسلوك العملة وتوقعات التضخم ومستقبل الذكاء الاصطناعي والتكنولوجيا. ولا يستطيع المستثمرون أن يقللوا من شأن السرعة التي بدأت بها التوترات الاستراتيجية في تشكيل نتائج السوق.
إن الثلاثي الذي يقع في قلب هذه اللحظة – واشنطن وبكين وطوكيو – يرتكز على سلاسل التوريد العالمية وهياكل الأسعار.
وأي انقطاع في التنسيق بينهما يؤدي إلى تغيير قاعدة التكلفة لكل شيء بدءًا من أشباه الموصلات وحتى مكونات بطارية السيارة الكهربائية. يعتمد مسار النمو العالمي بالكامل على ما إذا كان التعاون التجاري قادراً على الصمود تحت وطأة الحسابات السياسية.
ويظهر رد فعل الصين على التعليقات الأخيرة التي أدلى بها رئيس الوزراء الياباني مدى السرعة التي يمكن أن تصل بها الإشارات الاقتصادية. إن تحذيرات السفر والقيود الثقافية وحظر المأكولات البحرية والدوريات العسكرية الإضافية في المياه المتنازع عليها ليست رمزية.
إنها أدوات محسوبة تهدف إلى التأثير على الرأي العام في الداخل وفرض الضغوط في الخارج.
ويفتح قرار اليابان بزيادة عمليات نشر الصواريخ بالقرب من تايوان خطاً آخر من التوتر الذي ستتتبعه الأسواق عن كثب لأن التمركز العسكري يؤثر على تدفقات السلع الأساسية، وطرق الشحن، وعلاوات المخاطر.
يريد الرئيس ترامب منع التصعيد مع الحفاظ على الهدنة التجارية الهشة مع بكين. يحتاج البيت الأبيض أيضًا إلى إحراز تقدم في مجال التربة النادرة.
وفي الوقت نفسه، تحتاج بكين إلى ضمانات بأن واشنطن ستحافظ على ضبط النفس بشأن تايوان. ويريد كلا الجانبين الوصول إلى التجارة الزراعية، ولا يستطيع أي منهما تحمل الانهيار.
يؤدي هذا إلى إنشاء نافذة ضيقة تحمل فيها كل إشارة وزنًا. تدرك الأسواق ذلك، ولهذا السبب قفزت أسهم هونج كونج والبر الرئيسي الصيني بمجرد ظهور أخبار الدعوة.
وقد فسر المستثمرون هذا التدخل باعتباره إشارة إلى أن الحكومتين تدركان المخاطر التي ينطوي عليها الأمر. ولكن الارتفاعات المؤقتة لا تحمي المحافظ الاستثمارية من المخاطر البنيوية التي لم يتم حلها.
تستحق محادثة الأتربة النادرة اهتمامًا خاصًا. تدعم هذه المواد أنظمة الدفاع الحديثة وتوربينات الرياح والمحركات الكهربائية والحوسبة المتقدمة. وتسيطر الصين على معظم طاقة التكرير.
وتريد الولايات المتحدة تدفقاً أكثر موثوقية لدعم أجندة التصنيع المحلية. وأي تأخير أو تعقيد في المفاوضات سيؤثر على توقعات التكلفة للصناعات بأكملها. ويجب على المستثمرين دمج ذلك في التوقعات طويلة المدى لأن العناصر الأرضية النادرة تحدد قوة السعر في أجهزة الجيل التالي والطاقة المتجددة.
ويقع قطاع التكنولوجيا في قلب هذا المثلث الجيوسياسي. تلعب تايوان دورًا مركزيًا في تصنيع الرقائق عالميًا. ويؤثر أي ارتفاع في عدم الاستقرار حول الجزيرة بشكل مباشر على تطوير الذكاء الاصطناعي وتوسيع البنية التحتية السحابية والقدرة التصنيعية المطلوبة للحوسبة المتطورة.
لقد شهد العالم بالفعل نقصًا في الرقائق في عام 2021 مما أدى إلى ارتفاع الأسعار في مختلف الصناعات. وسيكون الانقطاع الجيوسياسي أكثر خطورة بكثير لأنه قد يشمل الطرق البحرية بالإضافة إلى الإنتاج. ويتعين على المستثمرين المطلعين على الذكاء الاصطناعي والتكنولوجيا أن يأخذوا في الاعتبار السيناريو الذي يواجه فيه الشحن عبر مضيق تايوان اضطرابات غير متوقعة.
ويتقاطع هذا التوتر أيضًا مع توقعات السياسة النقدية. وسوف تستجيب أسواق العملات بسرعة لأي تحرك في العلاقات بين الولايات المتحدة والصين.
ولا يزال الين عرضة للضغوط الجيوسياسية. ويتفاعل اليوان مع التوقعات التجارية وضغوط تدفق رأس المال. ويؤثر التقلب في أي من العملتين على قراءات التضخم في جميع أنحاء آسيا ويشكل سلوك أسواق السندات العالمية.
وفي عالم حيث يعتمد المستثمرون بشكل كبير على دورات أسعار الفائدة التي يمكن التنبؤ بها، يصبح عدم استقرار العملة محركا قويا للمشاعر.
إن الاقتصادات الآسيوية تعاني بالفعل من ضغوط. وتحاول الصين إحياء ثقة المستهلك وفي الوقت نفسه استيعاب العواقب المترتبة على تراجع سوق العقارات. وتستمر اليابان في صراعها مع العواقب المترتبة على ضعف الين وارتفاع تكاليف الاستيراد. وتظل كوريا الجنوبية وتايوان مرتبطتين بالطبيعة الدورية للطلب على أشباه الموصلات.
تحتاج المنطقة الأوسع إلى الوضوح من واشنطن وبكين لأن اتجاه السياسة يحدد كيفية تحرك رأس المال، ومقدار استئناف الاستثمار في التصنيع، وكيفية تخصيص الشركات العالمية للإنتاج في العقد المقبل.
إن رحلة الرئيس ترامب المقبلة إلى الصين تزيد من إلحاح الأمر. ويهدف إلى إبرام اتفاقيات تدعم أمن سلسلة التوريد وتخفيف التوتر السياسي قبل نهاية العام. ويريد شي دليلاً على أن الولايات المتحدة تعترف بالمخاوف الاستراتيجية للصين في شرق آسيا، بما في ذلك تايوان.
وسوف يراقب المستثمرون هذا الأمر عن كثب لأن الأسواق لا تستجيب للنوايا؛ يستجيبون للمصداقية. وإذا أسفر اجتماع ترامب وشي عن التزامات واضحة، فسوف يعود رأس المال إلى موضعه بثقة. وإذا كشف عن فجوات، فمن المرجح أن يتبخر الهدوء الحالي في الأسهم الآسيوية.
والقضية الأساسية بالنسبة للمستثمرين تتلخص في فهم حقيقة مفادها أن بنية العرض العالمية تعتمد على الاستقرار عبر محور الولايات المتحدة والصين واليابان. إن الاتفاقيات التجارية، والتعريفات الجمركية، والوصول إلى العناصر الأرضية النادرة، والمشتريات الزراعية، وسلوك العملة، ومرونة أشباه الموصلات، كلها تقع ضمن هذا الإطار.
تشير مكالمات ترامب الهاتفية إلى أن الضغط على هذا النظام قد وصل إلى مرحلة تتطلب التدخل الشخصي من أعلى المستويات الحكومية.
يحتاج المستثمرون إلى تقييم تعرضهم لآسيا من خلال عدسة أكثر تطورا. لم يعد كافيا التعامل مع الأخبار الجيوسياسية باعتبارها ضجيجا في الخلفية. تظهر هذه المكالمات أين يتراكم الضغط الاستراتيجي وأين يمكن أن تتحول قوة التسعير على المدى الطويل.
وتعتمد الأسواق العالمية على الاستمرارية في مختلف أنحاء القلب الصناعي في آسيا. كل قرار يتم اتخاذه بين هؤلاء القادة له عواقب على هياكل التكلفة، ومسارات التضخم، ومشهد الأرباح للشركات التي تقود النمو العالمي.
