عانى الاستثمار في الأصول الثابتة في الصين من انتكاسة حادة في أكتوبر، مما يشير إلى تجدد الضغوط في الاقتصاد الحقيقي مع استمرار تراجع العقارات في تآكل النشاط والضغط على أداء الاستثمار الأوسع.
وفقًا لأحدث البيانات الصادرة عن المكتب الوطني للإحصاء، وصل إجمالي أصول الاستثمار الثابتة على مستوى البلاد للأشهر العشرة من يناير إلى أكتوبر إلى 40.89 تريليون يوان (5.7 تريليون دولار أمريكي)، وهو ما يمثل انكماشًا بنسبة 1.7% على أساس سنوي. ويقارن هذا التدهور الحاد بانخفاض نسبته 0.5% خلال الأشهر التسعة الأولى من العام.
واستنادًا إلى الأرقام التراكمية، انخفض استثمار الأصول الثابتة الصيني في أكتوبر بنسبة 12% إلى 3.74 تريليون يوان من 4.25 تريليون يوان في نفس الفترة من العام الماضي. وسجلت جميع القطاعات الرئيسية الثلاثة انخفاضات على أساس سنوي: وانكمش الاستثمار في الصناعة الأولية بنسبة 12.4%، وانخفض الاستثمار في الصناعة الثانوية بنسبة 8.4%، وانخفض الاستثمار في الصناعة الثالثة بنسبة 13.5%.
وانخفض الاستثمار في تطوير العقارات السكنية بنسبة 13.8% على أساس سنوي إلى 5.66 تريليون يوان في الأشهر العشرة الأولى. وفي أكتوبر وحده، انخفض الرقم بنسبة 19.4% ليصل إلى 454.9 مليار يوان مقارنة بالعام السابق، مما يسلط الضوء على التباطؤ المتزايد الناجم عن التصحيح العقاري المستمر.
وقال المتحدث باسم المكتب فو لينغ هوي في مؤتمر صحفي يوم الجمعة: “باستثناء العقارات، نما الاستثمار الأجنبي المباشر في الصين بنسبة 1.7٪ في الأشهر العشرة الأولى مقارنة بنفس الفترة من العام الماضي”. “أدى انخفاض الاستثمار العقاري إلى انخفاض نمو الاستثمار الإجمالي بنحو ثلاث نقاط مئوية. علاوة على ذلك، تفتقر بعض الصناعات إلى الزخم الكافي للتوسع، الأمر الذي أثر بشكل موضوعي على نمو الاستثمار”.
وقال إنه يتعين على الجمهور أن ينظر إلى التغييرات الأخيرة في نمو الاستثمار بشكل شامل.
وشدد على أنه “لا ينبغي لنا أن نركز فقط على الظروف الحالية، بل يجب أن نتبنى منظورا استشرافيا. وباعتبار الصين أكبر دولة نامية في العالم، لا تزال لديها إمكانات استثمارية هائلة في الوقت الذي تعمل فيه على تحقيق مستوى الدولة المتقدمة بشكل معتدل”.
وقال فو إن الاستثمار في قطاع التصنيع ارتفع بنسبة 2.7% في الأشهر العشرة الأولى مقارنة بالعام الماضي. وقال إن صناعات التكنولوجيا الفائقة أظهرت توسعا قويا، مع زيادة صناعة الطيران بنسبة 19.7% والاستثمار في خدمات المعلومات بنسبة 32.7%.
وكتب المحللون في Cboe Global Markets، وهي شركة تشغيل للبورصة المالية مقرها شيكاغو، في مذكرة بحثية: “ما نراه هو دليل إضافي على أن ثاني أكبر اقتصاد في العالم يدخل الربع الأخير على مسار ضعيف”.
ويقولون إن التباطؤ الأكثر حدة من المتوقع في الاستثمار يتوافق مع ضعف الإنتاج الصناعي وتباطؤ استهلاك الأسر.
ويقولون: “تؤكد أحدث الأرقام مدى ضعف الصين أمام التقلبات في كل من الطلب المحلي والظروف الخارجية”. “كان انكماش الصادرات في وقت سابق من هذا العام بمثابة تذكير بمدى سرعة تحول المعنويات، ومدى أهمية قيام صناع السياسات بتثبيت التوقعات”.
ويشير المحللون إلى أن المستثمرين في السوق العالمية يسعون بشكل متزايد إلى الحصول على توجيهات أكثر وضوحا بشأن خطوات بكين المقبلة، لا سيما كيف تخطط السلطات لتحقيق التوازن بين الإصلاحات الهيكلية الأعمق وتحقيق الاستقرار على المدى القصير. ومع ذلك، يبدو أن صناع السياسات غير راغبين في نشر حوافز واسعة النطاق في الوقت الحالي، ويعطون الأولوية بدلاً من ذلك للتنفيذ المطرد والمتسق للتدابير الحالية.
دوامة الهبوط
منذ اندلاع أزمة ديون مجموعة إيفرجراند في منتصف عام 2020، ظل سوق العقارات في الصين عالقا في دوامة هبوطية، حيث يؤدي انخفاض أسعار المساكن إلى تقليص الطلب على المشترين وسحب الاستهلاك والوظائف.
وفي السنوات الأخيرة، اتخذت الحكومة تدابير متعددة لدعم الطلب من خلال تخفيف قواعد الشراء وتوجيه البنوك لدعم أصحاب المنازل الذين يقتربون من التخلف عن السداد، ولكن الضغط على الثقة لا يزال قائما.
وكشفت بيانات المكتب الوطني للإحصاء أن أسعار المنازل في الأسواق الثانوية لأكبر 70 مدينة صينية أظهرت ضعفا متزايدا. وفي أكتوبر/تشرين الأول، انخفضت أسعار المساكن في مدن الدرجة الأولى بنسبة 4.4% على أساس سنوي، مع انخفاض بكين بنسبة 4.7%، وشانغهاي 3.4%، وقوانغتشو 6.4%، وشنتشن 3.3%. وسجلت مدن الدرجة الثانية انخفاضًا بنسبة 5.2%، بينما شهدت مدن الدرجة الثالثة انخفاضًا بنسبة 5.7%.
وقال لي داو كوي، الأستاذ في كلية الاقتصاد والإدارة بجامعة تسينغهوا: “على مدى السنوات الثلاث المقبلة، قد تخضع أسعار المساكن لمزيد من التعديلات، مع احتمال وصول بعض المناطق إلى أدنى مستوياتها التاريخية”. “هذا جزء لا مفر منه من عودة السوق إلى العقلانية.”
وقال: “بالنسبة لمشتري المنازل، يجب على أولئك الذين لديهم احتياجات سكنية حقيقية التركيز على أساسيات العيش وتجنب المناطق المثقلة بالمخزون المرتفع أو التدفقات السكانية إلى الخارج”. ويتعين على الأسر ذات الاستدانة العالية أن تعيد هيكلة ديونها وأن تعزز احتياطياتها الطارئة.
وقال تشانغ بو، رئيس معهد 58 أنجوك للأبحاث: “لا تزال المدن الصغيرة ذات المخزون المرتفع تتعرض لضغوط هبوطية قوية، حيث يقوم مطورو العقارات بتخفيض الأسعار لدفع مبيعات نهاية العام”. “تظل الأسعار مستقرة في المواقع الرئيسية في مدن المستوى الأول، ولكنها تتباين في مدن المستوى الثاني. وفي مدن المستوى الثالث والرابع، تتعرض الأسعار لضغوط شديدة.”
وقال لي يوجيا، كبير الباحثين في مركز أبحاث سياسة الإسكان في قوانغدونغ: “إن التصحيح المطول في قطاع العقارات ليس فقط نتيجة للمعاملات الأضعف، بل هو أيضا تحول متعمد في السياسة مع ابتعاد الصين عن نموذج النمو القديم الذي يقوده القطاع العقاري”. “بعد أربع سنوات من الانكماش، انخفضت السوق إلى مستويات شوهدت آخر مرة في عام 2009، مما يشير إلى أننا ندخل مرحلة القاع”.
وأضاف أن التعافي الحقيقي سيعتمد على إعادة بناء الأساسيات التي تدعم الطلب على الإسكان، بما في ذلك التوظيف ونمو الدخل والحماية الاجتماعية والاتجاهات الديموغرافية. وقال إنه بدون تعزيز هذه المحركات، فإن السوق سوف تكافح من أجل استعادة الزخم المستدام.
الاستهلاك وأسواق العمل
ويصدر بعض المعلقين الصينيين تحذيرات أكثر حدة بشأن مسار السوق، ويحثون أصحاب المنازل على الاستعداد لانخفاضات أعمق.
ويقول كاتب عمود مقيم في جوانجدونج يستخدم الاسم المستعار “ويانج كانديان”: “مع ارتباط أكثر من 70% من ثروات الأسر بالعقارات، فإن انخفاض أسعار المساكن يؤدي بشكل مباشر إلى تآكل ميزانيات الأسرة”.
يقول: “اشترت عائلة في هانغتشو منزلا مقابل 5 ملايين يوان، تبلغ قيمته الآن 3.5 مليون يوان، ومع ذلك لا تزال مدينة بمبلغ 3.8 مليون يوان على الرهن العقاري”. “في ووهان، خسر مشتري منزل كامل الدفعة الأولى لأن شقته التي تبلغ قيمتها 1.6 مليون يوان لا تساوي سوى 1.1 مليون يوان. وهذه المراكز السلبية في الأسهم لا تستنزف المدخرات فحسب، بل تسحق الثقة أيضا”.
وأشار إلى أن “المسوحات تظهر أن استهلاك هذه الأسر ينخفض بنسبة تصل إلى 37%، وهي نسبة أعلى بكثير من الأسر الأخرى”. “انخفاض أسعار المنازل يؤدي إلى انخفاض قيمة الأراضي وأصول البناء، ويضعف ميزانيات الشركات، ويقمع الاستثمار ويقلص ثروات الأسر، مما يغذي دورة من ضعف الطلب وضغوط الأرباح”.
يقول كاتب عمود مقيم في شاندونغ يكتب تحت الاسم المستعار فانشن موكي: “عندما يتباطأ الإنفاق، تقوم المطاعم ووكالات السياحة وأماكن الترفيه بخفض عدد الموظفين”. “يضعف الأمن الوظيفي أولاً في الصناعات التي تتعامل مع العملاء، حيث تكون الهوامش ضئيلة وينخفض الطلب بسرعة.”
ويضيف: “بينما يقوم مطورو العقارات وشركات البناء بتقليص حجمهم، يتنافس عمالهم الآن على وظائف في قطاعات أخرى مثل تجارة التجزئة والخدمات اللوجستية والتعليم، مما يؤدي إلى تفاقم حالة البطالة”.
اقرأ: النقاد الصينيون يعلنون النصر بعد التنازلات التجارية التي قدمها ترامب
اتبع جيف باو على تويتر على @jeffpao3
