أشار الرئيس الأمريكي دونالد ترامب في مقابلة مع صحيفة وول ستريت جورنال إلى أنه يقترب من الإعلان عن اختياره للرئيس المقبل للاحتياطي الفيدرالي الأمريكي.
ومع ارتفاع التضخم مرة أخرى وسط تركيز واسع النطاق على أزمة القدرة على تحمل التكاليف، فإن تعيين ترامب سوف يحظى بمراقبة وثيقة من قِبَل الأسواق المالية والمستهلكين على حد سواء.
أصبح البنك المركزي ساحة معركة حيث يسعى ترامب إلى توسيع نفوذه على سياسة الاحتياطي الفيدرالي.
ولكن المرة الأخيرة التي حاول فيها رئيس أمريكي التدخل في استقلال بنك الاحتياطي الفيدرالي تقدم قصة تحذيرية قوية حول مخاطر التدخل الرئاسي.
علاقة ترامب المضطربة مع بنك الاحتياطي الفيدرالي
ويتمتع ترامب بعلاقة مضطربة مع مجلس الاحتياطي الفيدرالي ورئيسه الحالي جيروم باول. تم تعيين باول رئيسًا لأول مرة من قبل ترامب في عام 2018، لكن العلاقة سرعان ما تدهورت، حيث هدد ترامب مرارًا وتكرارًا بإقالة باول لعدم خفض أسعار الفائدة بالسرعة الكافية.
وفي الشهر الماضي فقط، وصف ترامب باول بأنه “مهرج” يعاني من “بعض المشاكل العقلية الحقيقية”، مضيفاً “أود أن أطرده من منصبه”.
وتعني تدابير الحماية الحالية أن ترامب لا يستطيع إقالة باول “بدون سبب”، وهو ما فسرته المحكمة العليا الأمريكية على أنه يعني الفساد أو سوء السلوك. واضطر ترامب بعد ذلك إلى انتظار نهاية ولاية باول الثانية ليحل محله.
في هذه الأثناء، حاول ترامب إقالة ليزا كوك، واحدة من حكام بنك الاحتياطي الفيدرالي السبعة، من خلال مطالبة وزارة العدل بالتحقيق في مزاعم الاحتيال على الرهن العقاري ضدها. ومع ذلك، يبدو أن الاتهامات لا أساس لها من الصحة، ويستمر كوك في العمل كمحافظ للاحتياطي الفيدرالي.
وفي قلب النزاع مع بنك الاحتياطي الفيدرالي تكمن وجهة نظر ترامب القائلة بأنه كرئيس، ينبغي استشارته بشأن تحديد أسعار الفائدة. ومع مواجهة الأميركيين لأزمة القدرة على تحمل التكاليف المتفاقمة، وتحمل ترامب اللوم، فإنه يشعر بالضغط لخفض أسعار الفائدة لتعزيز النمو.
وبناء على ذلك، أصر ترامب على أن الرئيس القادم لبنك الاحتياطي الفيدرالي يجب أن يكون شخصا على استعداد لخفض أسعار الفائدة بشكل فوري وبشكل كبير، والاستماع إلى آراء ترامب بشأن المضي قدما في السياسة النقدية.
وقد توفر أسعار الفائدة المنخفضة عصيرا قصير الأجل لتحفيز الإنفاق. ومع ذلك، على المدى الطويل، تؤدي أسعار الفائدة المنخفضة بشكل مصطنع إلى التضخم، مما يؤدي إلى تفاقم أي أزمة في تكلفة المعيشة. ولهذا السبب، تحتفظ معظم البلدان المتقدمة ببنوك مركزية مستقلة تمامًا.
ويضمن استقلال البنك المركزي أن الاعتبارات السياسية قصيرة المدى مثل الانتخابات وأرقام الاقتراع لا تتداخل مع التخطيط طويل المدى للسياسة النقدية.
العودة إلى السبعينيات؟
في عام 1970، خلال أزمة التضخم المتزايدة، قام الرئيس ريتشارد نيكسون بتعيين الاقتصادي آرثر بيرنز رئيسًا لمجلس الاحتياطي الفيدرالي. ومثل ترامب، طالب نيكسون بيرنز بخفض أسعار الفائدة والاستماع إلى نصيحة الرئيس في صياغة السياسة النقدية. وأثناء أداء بيرنز اليمين الدستورية، قال نيكسون إنه سيجتمع مع بيرنز بانتظام، مضيفًا:
كما ترى يا دكتور بيرنز، فإن هذا يمثل تصويتًا دائمًا بالتقدير مقدمًا لأسعار فائدة أقل ومزيد من الأموال (…) وأنا أحترم استقلاليته. ومع ذلك، آمل أن يستنتج بشكل مستقل أن وجهات نظري هي التي ينبغي اتباعها.
وتحت ضغط من الرئيس، الذي هدد بإصدار تشريع يضعف استقلال بنك الاحتياطي الفيدرالي إذا لم يمتثل بيرنز، خفض بيرنز أسعار الفائدة بشكل متكرر. ومع ذلك، فإن أسعار الفائدة المنخفضة قبل الأوان والتصور بأن الرئيس كان يؤثر على السياسة النقدية لم يؤدي إلا إلى تعميق الأزمة الاقتصادية التي واجهت الولايات المتحدة في السبعينيات.
وكانت النتيجة الركود التضخمي، وهو الوضع الاقتصادي الكئيب الذي يرتفع فيه التضخم والبطالة في وقت واحد. وتحت إشراف بيرنز بلغ التضخم السنوي ذروته عند 11% والبطالة عند 8.5%.
وفي نهاية المطاف، تم إنهاء “التضخم العظيم” في السبعينيات على يد رئيس آخر لبنك الاحتياطي الفيدرالي، وهو بول فولكر. ومع إدراكه لحقيقة أن بيرنز خلق دوامة من التوقعات التضخمية، قام فولكر في عام 1980 بزيادة أسعار الفائدة بشكل كبير إلى 19%. ثم أبقى فولكر أسعار الفائدة في خانة العشرات حتى انخفض التضخم بشكل دائم.
وفي نهاية المطاف تمكنت ما يسمى “صدمة فولكر” من ترويض التضخم، ولكن على حساب أسعار الفائدة المرتفعة إلى حد مذهل وارتفاع معدلات البطالة.
إن التضخم الأعظم في سبعينيات القرن العشرين، والثمن المدفوع لإنهاءه، يشكل تحذيراً قوياً ضد الضربة القوية القصيرة الأجل المتمثلة في خفض أسعار الفائدة استجابة للضغوط السياسية.
فهل يتعلم ترامب دروس التاريخ؟
ومع ظهور علامات تحذيرية من بعض الاقتصاديين من الركود التضخمي مرة أخرى، يتعين على ترامب الآن اختيار الرئيس المقبل للاحتياطي الفيدرالي.
وتشير أسواق التنبؤ إلى أن المرشح الأكثر ترجيحاً هو كيفن هاسيت، وهو خبير اقتصادي عينه ترامب العام الماضي مديراً للمجلس الاقتصادي الوطني.
ومثل ترامب، يعتقد هاسيت أن أسعار الفائدة يجب أن تكون أقل بكثير. وبعد أن خدم في كل من إدارتي ترامب، يبدو من المرجح أيضًا أن يقدم هاسيت الولاء والامتثال لمطالب ترامب.
والمرشح الثاني الذي يدرسه ترامب هو الاقتصادي كيفن وارش، وهو محافظ بنك الاحتياطي الفيدرالي السابق ومدير تنفيذي للبنك. يتمتع وارش بسمعة طيبة باعتباره أحد صقور التضخم منذ أن كان في بنك الاحتياطي الفيدرالي خلال الأزمة المالية العالمية.
ومع ذلك، يبدو أن مقابلة أجريت مؤخرا مع الرئيس أكدت لترامب أن وارش يشاركه أهدافه، وهو الآن “على رأس قائمة” المرشحين.
وبغض النظر عمن يعينه ترامب، يظل السؤال الحاسم هو ما إذا كان الرئيس القادم لبنك الاحتياطي الفيدرالي سوف يتبع سياسة نقدية مستقلة خالية من التدخل السياسي.
ومع استمرار الرئيس في تركيز السلطة في أيدي السلطة التنفيذية، يظل الاحتياطي الفيدرالي موقعًا مهمًا لممارسة السلطة المستقلة.
وتمثل أزمة الركود التضخمي في السبعينيات بمثابة تحذير واضح لما قد يحدث إذا تم تعريض هذا الاستقلال للخطر.
إن شبح الركود التضخمي يعني أن الأسواق المالية والمستهلكين وبقية العالم ما زالوا غير راغبين في المشاركة في الدراما السياسية التي تستمر بين بنك الاحتياطي الفيدرالي والبيت الأبيض.
هنري ماهر، محاضر في السياسة، قسم العلاقات الحكومية والدولية، جامعة سيدني
تم إعادة نشر هذه المقالة من The Conversation بموجب ترخيص المشاع الإبداعي. إقرأ المقال الأصلي.
