ربما كانت التعريفات هي سلاح دونالد ترامب المفضل ، لكن محرك التصدير في الصين يثبت أنه غير محبط لحربه التجارية.
على الرغم من أفضل جهود الرئيس الأمريكي ، فإن فائض الصين التجاري على الطريق الصحيح حتى تنتهي 2025 بسعر 1.2 تريليون دولار أمريكي ، ويتصدر حوالي 1 تريليون دولار في العام الماضي. والسبب هو أن الصين أصبحت بارعة في تكييف الأسواق ، وتنويع أسواق ، وإعادة توجيه سلاسل التوريد وتحويل تركيزها إلى القطاعات التي تعرض أقل للتعريفات الأمريكية.
الشحنات إلى جنوب شرق آسيا ، على سبيل المثال ، تتصدر ذروتها خلال عصر Covid-19. في أغسطس ، وصلت الصادرات إلى الهند إلى أعلى مستوى على الإطلاق ، في حين أن المبيعات إلى إفريقيا تسير على الطريق الصحيح لتحذية حذوها.
ومن المفارقات أن فترة ترامب 1.0 تحفز شركة China Inc ليس فقط لقطاع التصدير ولكن أيضًا لزيادة القدرة التنافسية بطرق لم تلاحظها عصابة Trump 2.0 ، كما يلاحظ آرثر كرويبر ، رئيس أبحاث في بيركال.
يقول إن المصدرين الصينيين “لديهم الكثير من الحلول من خلال النقل ونقل الإنتاج المتأخر إلى البلدان المنخفضة”.
بطبيعة الحال ، رسمت قواعد الانحناء في مجال الانتعاش هدفًا على ظهور العديد من اقتصادات جنوب شرق آسيا المصدرة. تعهد ترامب بمعاقبة البلدان المشاركة في التحكيم الواسع النطاق المتمثل في تمرير البضائع الصينية من خلال البلدان المنخفضة في تجنب الرسوم الأمريكية.
يبقى سؤالًا مفتوحًا عما إذا كان ترامب سيستمر في مثل هذه التهديدات. لكن القدرة المفرطة في الصين تسريع إزالة الصناعة في أجزاء من جنوب شرق آسيا. قد يرى ورثة عرش التصنيع المنخفض التكلفة في الصين-بما في ذلك فيتنام وإندونيسيا وتايلاند-أحلامهم “الصين+1” متدهورة.
جنبا إلى جنب مع مشاركة الصين – يقول البعض من الإغراق – قدرتها الزائدة مع المنطقة ، تعاني الاقتصادات الإقليمية من التقلبات السياسية وضعف البنية التحتية والسياسات غير المتسقة. تعرض فيتنام ، من أجل واحد ، بشكل متزايد لنفس الرياح المعاكسة العالمية التي تضرب الصين.
بالنسبة لجميع الحديث عن إندونيسيا عن مصانع السيارات الكهربائية وصادرات النيكل ، لا تزال قاعدتها الصناعية هشة. تُعقد التركيبة السكانية السياسية في تايلاند والشيخوخة ما يسمى “ديترويت آسيا”.
يتحدث القادة في هانوي وجاكرتا وبانكوك عن لعبة رائعة لإعادة تصور اقتصاداتهم لعصر ما بعد الصناعة. ولكن بدلاً من الاستثمار الكبير في التعليم ، والدفاع عن الرقمنة وتخفيف قيود الحريات المدنية لإطلاق الأرواح الخالية من ريادة الأعمال ، تتضاعف معظم الحكومات استراتيجيات نمو الأمس.
كل هذا يضع جنوب شرق آسيا في وضع صعب. كيف تحتوي المنطقة على الأضرار المحتملة للصناعات المحلية حيث أن صادرات الصين تتفوق دون أن تغضب أكبر دولة تجارية في العالم هو تخمين أي شخص. هنا ، المكسيك هي شيء من بين الدول النامية ، لأنها تهدد بفرض تعريفة بنسبة 50 ٪ على الصين.
يرغب معظمهم في تجنب صدام واسع النطاق مع اقتصاد الصين بقيمة 18 تريليون دولار بالإضافة إلى ترامب أمريكا. يوفر هذا الإحجام حكومة شي جين بينغ بعض الوسائد حتى مع نشاط ترامب البالغ 30 ٪ من النشاط التجاري ويجعل مستهلكي البر الرئيسي أقل ميلًا إلى الإنفاق.
تحاول الصين ، من جانبها ، تجنب استفزاز الشركاء التجاريين الكبار في اللجوء إلى الحمائية. تحاول شي حث دول البريكس – البرازيل وروسيا والهند والصين وجنوب إفريقيا – للحفاظ على تشغيل نظام التداول العالمي. ترامب يسير في الاتجاه الآخر ، حيث تتجول في دول الناتو لتصفع التعريفات التي تصل إلى 100 ٪ على الصين بسبب دعمها لروسيا.
جزء من المشكلة: لا يمكن أن تكاد الصين السماح لتوترات التجارة بالتكثف في لحظة عندما لا تكون طفرة تصديرها لا تثري أكبر عدد من البر الرئيسي. ارتكب الالتباس حول استراتيجية “مكافحة الثورة” من الحادي عشر لإنهاء المنافسة العدوانية للأسعار ، حيث أدت إلى انخفاض أرباح الشركة الصناعية بنسبة 1.7 ٪ في الأشهر السبعة الأولى من العام. هذا يزيد من ضغوط الانكماش.
إنها تضيف أيضًا إلى تحديات آسيا هذا العام ، بالإضافة إلى الصدام بين Team Trump و Team XI. يقول الخبير الاقتصادي توماس رودجلي في أوكسفورد الاقتصادي: “نحدد اليابان وكوريا الجنوبية على أنها الأكثر احتمالًا للورقة حيث تتطلع الولايات المتحدة والصين إلى الحصول على نفوذ من خلال السياسة الخارجية”.
وقال: “من المحتمل أن تكون مراكز سلسلة التوريد الرئيسية فيتنام وسنغافورة وماليزيا وتايلاند والفلبين في المتقاطع ، وكذلك الهند بسبب أهميتها الإقليمية المتزايدة”.
ويضيف رودجلي ، أن تايوان-وهو غالباً ما يكون تايوان-وهو غالباً ما يكون محور مشاجرات الولايات المتحدة الصينية ، حيث تسأل الولايات المتحدة مؤخرًا الحلفاء كيف سيستجيبون للحرب مع الصين على الجزيرة.
“إن الاضطراب الرئيسي في تايوان سيكون تهديدًا وجوديًا سريع المفعول للشركات المصنعة والشركات ذات التكنولوجيا الفائقة التي تعتمد على هذه السلع ؛ يمكن قطع سلاسل التوريد الحالية في أقل من عام.”
يلاحظ Rudgley “لقد قمنا بتحديث تحليلنا للتعرض العالمي لتايوان الذي أجري وسط توترات ذروة في عام 2024 ، ووجدنا أن نقاط الضعف قد ارتفعت منذ ذلك الحين بين الدول الأكثر تعرضًا ، مثل كوريا الجنوبية ، والصين ، واليابان ، والولايات المتحدة. هذا البحث يمتد إلى ما وراء التوترات الصينية-تايوان ويبرز كيفية استجابة السياسة المرجح-يمكن أن تتقلص هذه الساقطة.”
على الرغم من أن محرك التصدير في الصين قد ارتبك حتى الآن المتشككين ، إلا أنه لن يستمر بالضرورة في القيام بذلك. تستمر حكومة شي في إبطاء محادثات التجارة مع إدارة ترامب ، مما قد يغضب البيت الأبيض لفرض تعريفة أعلى. إن زيادة احتمالات أن صدام جبابرة في واشنطن وبكين قد يهدف إلى النظام المالي العالمي.
هنا ، يجب أن تكون الولايات المتحدة حذرة بشأن ما تتمناه. لا توجد أمة جاهزة لهذا الشجار الاقتصادي مثلما يبدو أن صانعي السياسة المعنيين.
ذكّر تصنيفات Fitch Transings المستثمرين بأن الصين ليست في وضع مالي حديث. في وقت سابق من هذا العام ، قام فيتش بتخفيض تصنيف الصين السيادي إلى “A” من “A+” وسط مخاوف بشأن مواردها المالية الهشة.
يقول جيريمي زوك ، محلل فيتش: “يعكس التصنيف توقعاتنا لاستمرار الضعف في الشؤون المالية العامة في الصين ومسار الديون العامة المتزايدة بسرعة خلال الانتقال الاقتصادي في البلاد”.
يضيف Zook أنه “في رأينا ، سيتم نشر التحفيز المالي المستمر لدعم النمو ، وسط الطلب المحلي الخاضع ، والتعريفات المتزايدة والضغوط المنهجية. هذا الدعم ، إلى جانب التآكل الهيكلي في قاعدة الإيرادات ، من المرجح أن يبقي العجز المالي مرتفعًا.”
في الوقت نفسه ، يلاحظ Zook ، “نتوقع أن يستمر الدين الحكومي/الناتج المحلي الإجمالي في اتجاهه الصعودي على مدى السنوات القليلة المقبلة ، مدفوعة بهذه العجز العالي ، والبلورة المستمرة للخصوم الطارئة ونمو الناتج المحلي الإجمالي الاسمي الخاضع.”
بمعنى آخر ، الصين لديها بعض المساحة المالية للوصول إلى هدف النمو الاقتصادي بنسبة 5 ٪. لكنها ليست غير محدودة ونشر الحافز “بازوكا” مرة أخرى يمكن أن تأتي بتكلفة عالية على المدى الطويل.
وفي الوقت نفسه ، تحمل الولايات المتحدة ديونًا وطنيًا بقيمة 36 تريليون دولار في هذه المعركة مع ارتفاع درجات الحرارة. والأسوأ من ذلك هو أن الطبيعة التي تربطها الولايات المتحدة بحساب الولايات المتحدة قادمة ، واحدة تتخللها خسارة الأسهم بقيمة 10 تريليونات دولار حتى الآن. في هذه الأثناء ، يحذر مدير صندوق التحوط بيل أكمان من “فصل الشتاء النووي الاقتصادي” الذي أصدرته ذاتيا في أمريكا ترامب.
يقول مؤسس الملياردير الذي يدعم ترامب: “من خلال وضع تعريفة ضخمة وغير متناسبة على أصدقائنا وأعدائنا على حد سواء ، وبالتالي شن حرب اقتصادية عالمية ضد العالم بأسره في آن واحد ، فإننا بصدد تدمير الثقة في بلدنا كشريك تجاري”.
يضيف Ackman أن “العمل هي لعبة ثقة. الرئيس يفقد ثقة قادة الأعمال في جميع أنحاء العالم. إن عواقب بلدنا وملايين مواطنينا الذين دعموا الرئيس-وخاصة المستهلكين ذوي الدخل المنخفض الذين يعانون من قدر كبير من الضغوط الاقتصادية-سيكون هذا هو ما صوتنا عليه.”
يلاحظ بول كروغمان ، الحائز على جائزة جائزة نوبل الاقتصادية ، أن “دونالد ترامب أحرق كل شيء” ، مضيفًا أن “ترامب لا يحاول حقًا تحقيق أهداف اقتصادية. يجب أن ينظر إلى كل هذا على أنه عرض هيمنة ، ويهدف إلى صدمة الناس وجعلهم يصنعونهم.”
الصين فقط لا تنحني الركبة ، مما يثير مفاجأة ترامب وشارغرين. في شهر أبريل من أبريل ، ذكرت صحيفة الشعب اليومية ، الصحيفة الرسمية للحزب الشيوعي ، أن بكين لم تعد “تتشبث بأوهام” لاتخاذ صفقة تجارية عملاقة مع الولايات المتحدة.
في ذلك الوقت ، انتقدت وزارة التجارة في الصين “طبيعة الابتزاز للحرب التجارية للولايات المتحدة” ، متعهداً أن “تقاتل بكين حتى النهاية”. ودعا تهديد ترامب لطبقة تعريفة أخرى بنسبة 50 ٪ على الصين “خطأ في قمة الخطأ”.
وصف زعيم هونغ كونغ جون لي الحرب التجارية لترامب بأنه “متهور” وممثل “السلوك القاسي” الذي يخلط اقتصاد المدينة.
يقول لي: “يؤثر الفرض المتهور للتعريفات على العديد من البلدان والمناطق في جميع أنحاء العالم مع زيادة معدل الضرائب الضخمة وتغطي مجموعة واسعة من البضائع ، مما يعطل النظام الاقتصادي والتجاري في العالم ، مما يؤدي إلى مخاطر وعدم اليقين الكبير في العالم”.
ويضيف أن هذه الاستفزازات لها هونغ كونغ تتجه نحو زيادة التجارة مع جنوب شرق آسيا والشرق الأوسط.
كل هذا لديه تحركات XI لتعزيز الإنفاق المحلي. كان بنك الشعب في الصين حذرًا بشأن تخفيضات الأسعار هذا العام ، وسط مخاوف بشأن ضعف اليوان. PBOC لديه خط العرض للتخفيف وسط قوة التسعير الضعيفة.
لا سيما مع تعاني الصين من قوى الانكماش ، وتزدحس الحديث عن “التمييز الياباني” حيث تخفض الصين هدف التضخم إلى 2 ٪ من 3 ٪ في عام 2024.
ومع ذلك ، فإن شائعات عن وفاة محرك التصدير في الصين كانت مبالغ فيها إلى حد كبير بطرق لم يتوقعها ترامب.
اتبع William Pesek on X في Williampesek
