طوكيو ـ ليس هناك شك في أن محرك التصدير الصيني يعمل بسحره لدفع أكبر اقتصاد في آسيا إلى عبور خط النهاية نحو النمو بنسبة 5%.
من الواضح أن الصين تجاوزت تعريفاتها الجمركية في عام 2025 لتحقق فائضًا تجاريًا قياسيًا بقيمة تريليون دولار لم يكن على بطاقة البنغو الخاصة بدونالد ترامب. وقد فعل اقتصاد الزعيم الصيني شي جين بينغ ذلك في 11 شهراً فقط. هذا، في حين تم تسجيل تأخير آخر في محادثات الصفقة التجارية – لمدة 12 شهرًا. وهذا يعني أن أقرب وقت يمكن أن يأمل فيه الرئيس الأمريكي في حفل قص الشريط مع شي هو أوائل عام 2027.
ومع ذلك، يدرك الحزب الشيوعي بقيادة شي أيضا أن نفس قواعد اللعبة لن تنجح في الأشهر الاثني عشر المقبلة. وتضرب حرب ترامب التجارية الأسر الأميركية بشدة، ومن غير المرجح أن يؤدي الطلب من أماكن أخرى إلى تمكين الصين من التصدير إلى النمو بنسبة 5%. وقد أدى هذا إلى تحول شي جين بينج إلى الداخل والاعتماد على الإصلاحات لحمل الأسر على نشر مدخرات بقيمة 22 تريليون دولار، وهو ما يشكل المفتاح لإنهاء الانكماش.
وكانت تلك الإشارة الواضحة من اجتماع المكتب السياسي في بكين يوم الاثنين. وقد جعلت قيادة الحزب الشيوعي بقيادة شي تعزيز الطلب المحلي الهدف الأول لعام 2026. وكما جاء في المؤتمر: “يتعين علينا أن نلتزم بالطلب المحلي باعتباره المحرك الرئيسي وأن نبني سوق محلية قوية”. كما ترسل هيئة صنع القرار في الحزب برقية تؤكد مضاعفة جهود شي في “القوى الإنتاجية الجديدة”.
ويعتقد أن شي جين بينغ صاغ هذه العبارة في سبتمبر/أيلول 2023. وتشير عودة ظهورها منذ ذلك الحين إلى أن الهدف في عام 2026 لا يتمثل في تقليص دور التصنيع في دفع الناتج المحلي الإجمالي بقدر ما يتمثل في تسخير التكنولوجيات الجديدة لجعل المصانع أكثر كفاءة وقدرة على المنافسة على مستوى العالم. ومن بين الشعارات الأخرى التي حظيت باهتمام وسائل الإعلام خلال هذا الأسبوع حديث المكتب السياسي عن السياسة “المتجاوزة للتقلبات الدورية”. ويُعتقد أن هذا يعني التركيز على المدى الطويل أكثر من التركيز على الإشباع الفوري.
هذا لا يعني أن فريق شي لن يضيف حوافز في العام المقبل. يعد الخبير الاقتصادي في سوسيتيه جنرال وي ياو من بين أولئك الذين يعتقدون أن عوائد السندات الصينية القياسية قد تنخفض إلى أدنى مستوى لها على الإطلاق في عام 2026 مع قيام البنك المركزي بتخفيف السياسة النقدية. وكما قال ياو لبلومبرج: “لدعم الاقتصاد هناك حاجة إلى مزيد من التيسير. وإذا كان الانكماش لا يزال هو العامل المهيمن هنا، فنعم، ستكون عائدات السندات أقل أو لا يمكن أن ترتفع”.
ولكن كما يشير فريق شي جين بينغ، فإن المحرك الحقيقي للنمو سيأتي من إصلاحات جانب العرض. وهنا تكمن الخطورة. سيكون العام المقبل عاماً قد تكون فيه تكاليف المبالغة في الوعود والتقصير في التنفيذ أعلى من أي وقت مضى.
إن درجة الصعوبة فيما يتعلق بما يخطط له شي كبيرة.
تقول ليزي لي، الخبيرة الاقتصادية في معهد سياسات المجتمع الآسيوي: “إن مواءمة التوسع المالي مع الإصلاح الهيكلي، وتعزيز الطلب الأسري دون تضخيم نقاط الضعف المالية، وتعزيز التحديث الصناعي مع الحفاظ على انضباط السوق، سيكون أمرا أساسيا في اجتياز المرحلة التالية من التحول الاقتصادي في الصين”.
وتضيف: “مع ذلك فإن اختلالات التوازن البنيوية التي تراكمت على مدى العقد الماضي، والتي تفاقمت بفعل البيئة الجيوسياسية غير المستقرة على نحو متزايد، تضمن بقاء الطريق أمامنا معقدا وغير مؤكد”.
منذ عام 2013، عندما أصبح شي رسميا أقوى زعيم للصين منذ ماو تسي تونج، تعهد بالسماح لقوى السوق بلعب “دور حاسم” في صنع القرار الاقتصادي. ولكن في كثير من الأحيان، تتراجع الإصلاحات التي وعد بها شي عن الأحداث الجارية.
أحد الأمثلة على ذلك كان في صيف عام 2015، عندما فقدت أسهم شنغهاي ما يقرب من ثلث قيمتها في ثلاثة أسابيع فقط. وقد أدى ذلك إلى استجابة الحكومة بأكملها، خاصة وأن عمليات البيع في الصين ضربت الأسواق من طوكيو إلى لندن إلى نيويورك وأذكت مخاوف العدوى.
ولو استخدم الفريق شي تلك الحادثة لتسريع التحركات لتعزيز أسواق رأس المال، وزيادة شفافية الحكومة والشركات، وتقليص حجم قطاع الدولة أو جعل اليوان قابلاً للتحويل بالكامل، لكانت الصين في وضع أفضل مع اقتراب عام 2026.
لقد كانت عمليات الإغلاق المفرطة التي فرضتها الصين بسبب فيروس كورونا بمثابة هدف ملحمي أدى إلى تراجع الإنفاق الاستهلاكي. وينطبق الشيء نفسه على حملة شي القمعية ضد عمالقة الإنترنت في عام 2020. بدأت محاكم التفتيش التي دمرت الثروة مع مؤسس مجموعة علي بابا جاك ما، ثم تصاعدت من هناك. وكانت التداعيات دفعت وول ستريت إلى مناقشة ما إذا كانت الصين “غير قابلة للاستثمار”.
إن العام المقبل يشكل فرصة مثالية للعودة إلى الأساسيات الإصلاحية. تتصدر قائمة المهام:
وإنهاء أزمة العقارات التي تسبب الانكماش؛ تقليل العتامة. تكافؤ الفرص حتى يتمكن القطاع الخاص من الازدهار؛ ومعالجة معدلات البطالة المرتفعة بشكل خطير بين الشباب؛ وإصلاح الأوضاع المالية للحكومات المحلية التي ترزح تحت وطأة ديون بتريليونات الدولارات؛ وبناء شبكات أمان اجتماعي نابضة بالحياة لحث الأسر على تقليل الادخار وزيادة الإنفاق.
يمثل أي من هذه الترقيات تحديًا كافيًا، ناهيك عن إجراء عدة ترقيات في وقت واحد. وتتلخص الخطوة الأولى الحكيمة في التوقف عن الإعلان عن أهداف الناتج المحلي الإجمالي السنوية. إن الاضطرار إلى تحقيق بعض الأرقام التعسفية، سنة بعد سنة، يؤدي إلى تشويه جميع الحوافز الاقتصادية. فهو يجبر قادة البلديات في مختلف أنحاء مقاطعات الصين الـ 22 على إعطاء الأولوية لمستويات السكر التحفيزية القصيرة الأجل على الإصلاحات الكبيرة لصياغة اقتصاد أكثر ديناميكية.
وتفسر هذه الديناميكية السبب الذي يجعل الصين تجد صعوبة بالغة في الابتعاد عن النمو السريع الذي يتغذى على الديون. إن الطريقة التي يظهر بها المسؤولون الحكوميون المحليون ذوو الطموحات الوطنية على شاشة رادار بكين هي إنتاج الناتج المحلي الإجمالي أعلى من الهدف عاماً بعد عام. إن احتمالات أن تكون مشاريع البنية التحتية العملاقة التي تعتمد عليها البلديات لدعم النمو، ضرورية أو ممولة بشكل منتج، منخفضة للغاية.
وأي فرصة يتعين على الصين أن تحققها في النمو بشكل أفضل، وليس فقط بشكل أسرع، تعتمد على كسر هذه الحلقة المفرغة. من المؤكد أن الجهود التي بذلها شي جين بينج ولي تشيانج، رئيس الوزراء منذ مارس/آذار 2023، لتقليص الديون اكتسبت المزيد من الثِقَل. وعلى هذا فإن الصين لم تعد تسير على “حلقة مفرغة إلى الجحيم” التي حذر منها مدير صندوق التحوط جيم تشانوس في عام 2010.
أيضًا، استغرق عرض “صنع في الصين 2025” الذي أطلقه شي في عام 2015 عامًا كاملاً. وسعت إلى توسيع بصمة الصين في الذكاء الاصطناعي والتكنولوجيا الحيوية والمركبات الكهربائية والطاقة المتجددة وأشباه الموصلات وغيرها من التقنيات المستقبلية.
وفي عام 2025، حققت الاستراتيجية بعض المكاسب الكبرى. مثال على ذلك: النجاح الهائل الذي حققته شركة BYD لصناعة السيارات الكهربائية وشركة DeepSeek التي تعمل بالذكاء الاصطناعي.
والمشكلة هي أن الاقتصاد الذي تقوم عليه شركة الصين يتعرض للتقويض بسبب بطء وتيرة الإصلاحات. ولا تزال لعبة هدف الناتج المحلي الإجمالي السنوي تبقي الصين في دورة مستمرة منذ الأزمة المالية العالمية في الفترة 2008-2009. وكانت الطريقة التي تجنبت بها الصين أسوأ صدمة ليمان براذرز هي طلب ما يصل إلى تريليونات الدولارات من مشاريع البنية التحتية للحفاظ على الناتج المحلي الإجمالي أعلى بكثير من 5٪.
والخبر السار هو أن عام 2026 من الممكن أن نتذكره باعتباره العام الذي تحولت فيه الصين إلى نموذج نمو أكثر استدامة.
والمفتاح هنا هو تجنب التصور السائد في بعض الدوائر بأن المكتب السياسي ربما يعيد صياغة التعهدات السابقة. وكما قال تشينج هاو، مدير الصندوق في شركة تشجيانغ فيلو لإدارة الأصول، لبلومبرج: “هذا نبيذ قديم في زجاجات جديدة”.
ويكمن جزء من القلق في الكيفية التي قد يفجر بها ترامب عام 2026 في آسيا. فمع تراجع شعبيته في الداخل ومعاناة الاقتصاد الأمريكي، هل يمكن أن يتحول إلى جعل التعريفات الجمركية عظيمة مرة أخرى؟ الوقت فقط سيخبرنا. لكنه أمر لا يمكن قياسه.
ويشير بيل بيشوب، الذي يكتب النشرة الإخبارية الخاصة بالسياسة الصينية، إلى أن التغييرات الخطابية الدقيقة التي يجريها المكتب السياسي قد تكون ذات أهمية كبيرة.
يقول بيشوب: “قد يكون من الجدير بالملاحظة غياب أي ذكر محدد للعقارات أو سوق الأوراق المالية، كما كان الحال في قراءات عام 2024”. “لقد كان أداء سوق الأسهم جيدًا للغاية خلال العام الماضي، لذا قد يكون الأمر أقل إثارة للقلق، لكن سوق العقارات بعيد عن الاستقرار، لذا هناك حاجة إلى مزيد من الدعم السياسي إذا التزمت القيادة بدعوتها لتحقيق الاستقرار في القطاع العقاري”.
والأكثر من ذلك، كما يقول، “يبدو أن القيادة الصينية تعتقد أن بعض المشاكل الأكثر حدة التي كان النظام يواجهها في صيف عام 2024 قد تمت معالجتها بشكل فعال من خلال الاستجابة السياسية الأكثر عدوانية التي بدأت في سبتمبر/أيلول 2024. إن وضع المهمة المتعلقة بحل المخاطر في المركز الأخير هذا العام، بدلا من المركز الخامس في العام الماضي، قد يشير إلى الثقة في التقدم في إدارة تلك المخاطر”.
وفي رفع اللعبة الاقتصادية للصين مرة واحدة وإلى الأبد.
