طوكيو – نسميها عصابة الحرب التجارية التي لم تستطع إطلاق النار مباشرة.
عندما عاد دونالد ترامب إلى منصبه في يناير ، تعهد بإظهار الصين الذي هو رئيس اقتصادي من خلال تعريفة ضخمة. بعد ستة أشهر ، فإن الاقتصاد الأمريكي هو الذي يشعر بألم الحرب التجارية ، وليس أكبر اقتصاد في آسيا.
من خلال انكماش النمو في الربع الأول بنسبة 0.3 ٪ إلى ارتفاع التضخم إلى الطلب على الإسكان ، فإن حرب ترامب 2.0 التجارية تتوافق مع الأميركيين بطرق غير متوقعة ومؤلمة. في هذه الأثناء ، يكون تجار السندات في دوامة مثل تعريفة ترامب ، وإنفاق خطط وهجمات على الحكم الذاتي للاحتياطي الفيدرالي مع العائدات العالمية.
السؤال الذي يلوح في الأفق على الأسواق الآن هو ما يفعله ترامب عندما يدرك أن حربه التجارية هي دود؟ ماذا عن عندما يفرز في عالم ترامب أن المستثمرين يتجاهلون بشكل أساسي صراخه؟ واحدة من البدل الكبير هي أن ترامب يذهب إلى تبديد نظرية #Taco أن “ترامب دائمًا يخرج”.
تشير ضريبة ترامب التي هددت بنسبة 50 ٪ على البرازيل ، والتي تتمتع بها الولايات المتحدة بفائض تجاري ، إلى أن نظرة ترامب العالمية قد تحاذهت من الاستراتيجية الاقتصادية إلى الهجمات الشخصية. ترامب غاضب من أن البرازيل تحاسب الرئيس السابق جير بولسونارو عن محاولة انقلاب 2022 المزعومة.
تشير الخطوات الأخيرة التي يتخذها ترامب نحو اليابان أيضًا إلى أن العواطف أصبحت أفضل من استراتيجية الحرب التجارية. منزعج من أن رئيس الوزراء الياباني شيجرو إيشيبا لا يتدحرج فقط وتوقيع صفقة تجارية ، يقول ترامب إن طوكيو سيواجه تعريفة بنسبة 25 ٪ على قمة ضريبة السيارات العالمية البالغة 25 ٪.
ومع ذلك ، فإن الإهانة الحقيقية ستأتي من الصين ، والتي ليست في مزاج للانحناء لعالم ترامب. يتذكر ، الزعيم الصيني شي جين بينغ ، لم يقدم تنازلات ملموسة للإشارة إلى ترامب.
على الرغم من أن ترامب قد ادعى منذ أواخر يونيو أنه “لقد وقعنا للتو مع الصين في اليوم الآخر” ، فإن المسؤولين في بكين يرون أن محادثات الصفقة التجارية الأمريكية الصينية لا تزال في المراحل المبكرة ، في أحسن الأحوال.
كلما كانت الصين أطول تسحب قدميها ، أصبح من الصعب على ترامب إقناع قاعدة #Maga بأن هناك قدرًا كبيرًا من الذهب في نهاية قوس قزح. إضافة إلى إهانة للإصابة ، تحولت الصين إلى أداء أفضل من المتوقع في الربع الثاني حتى في مواجهة وابل ترامب من التعريفات.
يعد معدل النمو الاقتصادي بنسبة 5.2 ٪ في الصين بمثابة تذكير بأن شي جين بينغ كان أكثر أروعًا في تكتيكات ترامب 2.0 مما فهمه واشنطن. وأن استراتيجية تنويع التدفقات التجارية إلى الأسواق غير الأمريكية عملت مع قفز الصادرات.
كما يوضح شنغ لايون ، نائب مفوض المكتب الوطني للإحصاء ، أن الصين تغلب على الصعاب “في ظل الظروف الصعبة المتمثلة في التحول السريع للديناميات الدولية بسرعة وزيادة الضغط الخارجي بشكل كبير ، فإننا ندرك أيضًا أن البيئة الخارجية لا تزال تعشر إلى حد كبير.
ومع ذلك ، ربما يكون الأساس المنطقي وراء الحرب التجارية لترامب هو ما يحتاج حقًا إلى تعزيزه. ليس أن الصين خارج الغابات المثل. على الرغم من أن الصين فازت على الصعاب في النصف الأول من عام 2025 ، كما يقول خبير Nomura Lu Ting ، وهو “جرف الطلب” في الشوط الثاني وسط صادرات أكثر ليونة متوقعة ، وقطاع عقاري هش والجهود المبذولة للحد من الإفراط الصناعي.
بالنظر إلى المستوى العالي من عدم اليقين المضي قدماً ، من المحتمل أن يخطو بكين بعناية عند نشر التحفيز الطازج. يقول الخبير الاقتصادي في Citigroup: “نرى إلحاحًا محدودًا لصانعي السياسات لضرب السياسة” وضع “قريبًا”.
في ملاحظة حديثة ، يكتب اختصاصيو Citigroup أنهم يتوقعون اجتماعًا لهذا الشهر للمكتب السياسي للحزب الشيوعي إلى “تأكيد وضع سياسة الانتظار والرؤية ، مع إبقاء الباب مفتوحًا للحصول على دعم صغير على نطاق صغير”.
يشير روبن شينج ، الخبير الاقتصادي في مورغان ستانلي ، إلى بكين وهو يتصاعد في المنافسة السعرية الشديدة بين الشركات ، وما يسميه فريق شي “الانخراط” ، حيث يعمل المسؤولون على زيادة الثقة. يقول شينغ: “التركيز المتجدد على مكافحة الثورة هو خطوة في الاتجاه الصحيح”.
التحديات كثيرة ، رغم ذلك. يقول ستيفان أنجريك ، الاقتصادي في Moody’s Analytics: “محرك التصدير في الصين يهدر”. “تدير البلاد فائضًا سنويًا تجاريًا يبلغ حوالي تريليون دولار أمريكي.
“لكن اقتصادها المحلي هش. ثقة الأسرة والإنفاق ضعيفة. بطالة الشباب مرتفعة بعناد ، وقطاع العقارات يكافح. استثمار القطاع الخاص.”
يضيف Angrick أنه “مع الطلب المحلي في الركود ، فإن الاقتصاد يمزح مع الانكماش ؛ لم تتغير أسعار المستهلك كثيرًا منذ منتصف عام 2012. لقد استجابت بكين مع الدعم المالي والنقدي الإضافي ، بما في ذلك الإنفاق على البنية التحتية وتدابير رفع الاستهلاك.
تلاحظ هذه التدابير ، “تهدف إلى توسيع الانكماش ودعم العمالة ، لكن فعاليتها ستقيدها من خلال ضعف الطلب على المستهلكين والتجاريين والشهية المحدودة للاقتراض. الظروف العالمية غير المؤكدة ستبقي سياسة الصين متكافئة.
في الوقت نفسه ، يقول زيشون هوانغ ، الخبير الاقتصادي في شركة Capital Economics ، ويعزز الرياح المعاكسة العالمية بطرق من شأنها أن تتحدى قدرة الصين على الوصول إلى هدف النمو البالغ 5 ٪ لهذا العام. “من المرجح أن تظل التعريفات عالية ويواجه الشركات المصنعة الصينية قيودًا متزايدة على قدرتها على توسيع حصة السوق العالمية بسرعة من خلال خفض الأسعار” ، كما أوضحت.
في ملاحظة للعملاء ، كتب مورغان ستانلي أنه على الرغم من أن النمو كان مرنًا من سنة إلى تاريخ ، “ما زلنا نتوقع أن يخفف في النصف الثاني من العام ، بسبب استرداد الصادرات المحملة الأمامية ، وحلقة التغذية المرتدة السلبية المستمرة ، وتأثير التعريفات على الصادرات المباشرة إلى الولايات المتحدة والسيارة التجارية العالمية.”
يلاحظ مورغان ستانلي أن النمو في الربع الثالث ، قد يتباطأ إلى 4.5 ٪ أو أقل ، في حين أن “الربع الرابع يواجه تأثيرًا أساسيًا غير موات ، مما يعرض هدف النمو السنوي للخطر”. يتوقع البنك أن يقدم بكين من 70 مليار دولار إلى 140 مليار دولار ميزانية تكميلية في وقت متأخر من الربع الثالث.
بشكل عام ، يبدو أن تأثير التعريفة الجمركية أكثر قابلية للإدارة مما كان متوقعًا في البداية ، حيث أن الصادرات إلى الولايات المتحدة تشكل أقل من 3 ٪ من الناتج المحلي الإجمالي الصيني ، كما يلاحظ كارلوس كازانوفا ، الخبير الاقتصادي في Union Bancaire Privée. وبالتالي ، يضيف أن هذا قد يقدم مخاطر صعودية على توقعات الناتج المحلي الإجمالي المنقح لبنكه البالغة 4.5 ٪ لعام 2025.
أحد أسباب عدم توقف الحرب التجارية لترامب في الصين هو أنها ممزقة من صفحات منتصف الثمانينيات. كانت مشكلة عام 1985 واضحة خلال عصر ترامب 1.0 من عام 2017 إلى عام 2021. إلى جانب الضرائب على البضائع الصينية ، كان توقيع ترامب “إصلاح” هائل بقيمة 1.7 تريليون دولار من الضرائب التي كانت أكثر من سنوات Go-Go Ronald Regan أكثر من استراتيجية لإعادة التنافسية الأمريكية للمستقبل.
لم يفعل الكثير لتحفيز قشور الشركات للتنافس مع الصين بالطريقة العضوية من خلال جعل الاقتصاد الأمريكي في حالة أفضل محليًا. لم تزيد التعريفات من إنتاجية الولايات المتحدة ، حيث أطلقت أطلاع موجات جديدة من ريادة الأعمال أو بناء عضلات اقتصادية جديدة في المنزل. كما أن الهجوم من الرسوم الوراثية ترامب 2.0 القادمة في آسيا.
لكن هدية ترامب الحقيقية للرئيس شي على الاقتصاد ، حيث تعد سياساته بربط يد واحدة خلف ظهر أمريكا.
قل ما تريده حول شي وأسلوبه الحاكم غير المعتاد من أعلى إلى أسفل ، وهو يستعد للصين للعالم الذي ستواجهه في عام 2025 وما بعده عن طريق ضخ مليارات الدولارات في مصادر الطاقة المتجددة في المستقبل والأتمتة والصناعات ذات القيمة العالية.
على النقيض من ذلك ، فإن ترامب مصمم على إعادة أمريكا إلى العالم الذي كان موجودًا قبل 40 عامًا ، وهو أحد النماذج الصناعية التي حلت محلها العولمة منذ فترة طويلة. خذ هوس ترامب بصفقة لإضعاف الدولار ، تمامًا كما فعلت أكبر الدول الصناعية في عام 1985 في فندق بلازا في نيويورك ، والذي كان يمتلكه ترامب ذات يوم.
كان هناك في ما أصبح يعرف باسم Plaza Accord أن الجرافات الأمريكية في ذلك الوقت اليابان وأوروبا آنذاك لإضعاف الدولار ، وتعزيز الين ومنح واشنطن شيئًا يقترب من الفوائد التي يجب أن تكون ترامب من أجل أخذها.
المشكلة هي أن ترامب يزداد على إعادة إنشاء نظام صناعي عالمي لم يعد موجودًا. مرة أخرى في عام 1985 ، يمكن أن تسيطر القوى العالمية على أسواق العملات وتغيير المسارات الاقتصادية بشكل حاسم.
عندما يتعلق الأمر بالولايات المتحدة والصين ، تكثر المناطق الرمادية بطرق ترفع المخاطر للأسواق العالمية. تجعل العولمة وسلاسل التوريد المتنوعة من الصعب تغيير العلاقات التجارية مع أدوات الاقتصاد القديم.
من الواضح أن الصين لا تتمتع بحرب ترامب التجارية. ولكن يجب أن تشعر شي بأن الصين تفوز أكثر من أن تخسر حيث يطلق ترامب 2.0 الاقتصاد الأمريكي – وإرثه الاقتصادي – بشكل مباشر في القدم.
اتبع William Pesek on X في Williampesek
