يقوم الرئيس الأمريكي دونالد ترامب بعمل أسوأ ما لديه لتقويض الدولار بالتعريفات ، والهجمات على الاحتياطي الفيدرالي ويدفع الدين الوطني إلى 38 تريليون دولار أمريكي.
لكن التهديد الحقيقي لحالة العملة الاحتياطية بالدولار يحدث وراء الكواليس في بكين. هناك ، يستول المسؤولون بهدوء ودقيق للحظة لعملة صينية جاهزة لملء الفراغ.
بالتأكيد ، لا يزال الدولار في المقدمة. ويمثل أكثر من 58 ٪ من احتياطيات البنك المركزي مقارنة مع 20 ٪ من اليورو و 2 ٪ يوان حوالي 2 ٪. ومع ذلك ، يقوم فريق الرئيس شي جين بينغ ببناء بنية تحتية لليوان شاسعة ومتعددة الطبقات استعدادًا للدولار الذي يبدو أن ترامب يرحب به.
في صميم النظام الإيكولوجي لليوان في بكين ، يوجد نظام الدفع بين البنوك عبر الحدود (CIPS) ، حيث يقدم خدمات المقاصة والتسوية لمدفوعاتها والتجارة المقدمة من اليوان.
في العام الماضي وحده ، شهدت CIPs زيادة بنسبة 43 ٪ على أساس سنوي في المعاملات التي بلغ مجموعها 24.5 تريليون دولار. هذا يمثل السنة الثالثة على التوالي التي زادت خلالها أحجام المعاملات بأكثر من 30 ٪.
صاغ بنك الشعب الصيني ، البنك المركزي ، قواعد جديدة لتوسيع المشاركة في CIPS على مستوى العالم. تعمل الصين أيضًا بشكل مطرد لتنمية شبكة SWAP الخاصة بها.
على مدار الـ 17 عامًا الماضية-منذ أزمة ليمان عام 2008-قامت بكين بترتيب ما لا يقل عن 32 ترتيب مبادلة يركز على يوان يبلغ مجموعها حوالي 632 مليار دولار. نيوزيلندا ، على سبيل المثال ، وقعت للتو ترتيبًا جديدًا لتبادل يوان لمدة خمس سنوات.
على الرغم من ذلك ، على الرغم من ذلك ، فإن تدويل يوان يحصل على دفعة من المؤسسات الخارجية المصرح لها بتسوية معاملات العملة الصينية محليًا. من بين 35 من البنوك التي تعمل باليوان العاملة في 33 ولقتها القضائية-التي تربط أكبر اقتصاد في آسيا مع شركائها التجاريين-تعد بنك الصين (هونغ كونغ) الأكبر.
نمو BOC يروي القصة. حتى الآن ، تعاملت BOC وحدها مع ما يقرب من 530 مليار دولار من التسويات عبر نظام التسوية الإجمالي في الوقت الفعلي في هونغ كونغ.
اعتبارًا من الآن ، هما JPMorgan Chase و Mitsubishi UFJ في اليابان هي المؤسسات الأجنبية الخضراء لتطهير معاملات اليوان. تساعد مقياسهم ومدى وصولهم العالمي على توفير السيولة وفتح خطوط النقل المباشر بين النظام المالي في بكين والأسواق الخارجية.
من بين البنوك المقاصة في الصين ، تدير BOC 16 ، بما في ذلك الدول الثلاث في إفريقيا الغنية بالسلع. لقد كان من المفيد أيضًا ، في بناء CIPs. في بداية عام 2025 ، شاركت 44 كيانًا BOC في النظام مباشرةً ويعملون كوكلاء لحوالي 700 مؤسسة مالية في جميع أنحاء العالم.
وقد تم توسيع نطاق BOC في جنوب شرق آسيا. إنه بمثابة بنك مقاصة في كمبوديا ولاوس وماليزيا والفلبين. بطبيعة الحال ، تلعب BOC دورًا رئيسيًا في تسليط الضوء على تطور اقتصاد هونغ كونغ. في عام 2024 وحده ، شهدت BOC زيادة بنسبة 40 ٪ على أساس سنوي في عدد معاملات المقاصة اليوان عبر الحدود.
الشيء نفسه ينطبق على تعزيز تدويل اليوان. تلعب BOC دورًا مباشرًا في زيادة دور اليوان في تسوية السلع ، ودخول الفواتير والاستثمار في التجارة الخارجية ، وأنشطة التمويل في جميع أنحاء العالم.
هذه مجرد بعض الجهود التي تبذلها من وراء الكواليس للاستيلاء على هذه اللحظة حيث تضر تصرفات ترامب “الامتياز الباهظ” الذي يتمتع به الدولار.
يمكّن ذلك واشنطن من دفع عائد يتحدى المنطق بنسبة 4 ٪ على سندات مدتها 10 سنوات حتى مع قيام الديون الوطنية بتجاوز 37 تريليون دولار ، ويدفع ترامب للتخفيضات الضريبية الجديدة ويقوض استقلال الاحتياطي الفيدرالي.
كما تقارير Caixin Global ، يعتقد العديد من المستثمرين أنه في النصف الأول من عام 2025 ، كان للدولار “أسوأ ستة أشهر في التاريخ الحديث”. انخفض أكثر من 13 ٪ مقابل اليورو وأكثر من 6 ٪ مقابل الين.
إلى جانب ارتفاع الديون الأمريكية وجهد ترامب لإطلاق النار على مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي – بما في ذلك الرئيس جيروم باول – فإن الفوضى السياسية المحيطة بتعريفات الرئيس تخلق أزمة ثقة في الدولار.
وقد قدم هذا China Inc فرصة كبيرة. يعد بنك BOC و China Construction من بين العملاقين المملوكة للدولة الذين يروجون للخدمات المقومة باليوان.
جنبا إلى جنب مع القيام بعروض الطرق في جميع أنحاء آسيا ، يعمل العمالقة المصرفية ليصبحوا أكثر تكاملاً في الاقتصادات الإقليمية.
في يونيو / حزيران ، انضمت ستة بنوك أجنبية جديدة رسميًا إلى CIPs ، البديل السريع في الصين في نظام الاتصالات المالية (SWIFT) في الجمعية في العالم ، وهي شبكة المراسلة الرئيسية في Globe والتي من خلالها بدء المدفوعات الدولية.
الستة من بين بنك سنغافورة المتحدة في الخارج. بنك التصدير الأفريقي ؛ أول بنك أبو ظبي ؛ بنك جنوب إفريقيا القياسي ؛ بنك إلديك في قيرغيزستان ؛ و Macau’s Chongwa Financial Asset Exchange.
قد تكون زيادة استخدام اليوان في التجارة والتمويل أكبر نجاح في الإصلاح في XI على مدار العشرات الماضية. في عام 2016 ، فازت الصين بمكانة لليوان في سلة “حقوق الرسم الخاصة” في صندوق الرسم الدولي للدولار والين واليورو. منذ ذلك الحين ، ارتفع استخدام العملة في التجارة والتمويل.
وهذا ما يفسر جزئياً سبب ظهور PBOC عن خفض المعدلات حتى مع تصارع الصين مع الانكماش. قد يكون التخفيف المفرط الآن ثقة في اليوان ، مما يبطئ تقدمه إلى حالة العمل.
كما قد تؤدي إلى حرب عملة آسيوية أوسع لا تهدف إلى مصلحة أحد. قد يذهب طوكيو إلى الين الأضعف ، وسحبه وكوريا الجنوبية إلى متسول يجارون دوامة.
من الواضح أن ذكريات عام 2015 تدخل في معادلة بكين. إن انتقال الصين إلى تخفيض قيمة اليوان بنسبة 3 ٪ تقريبًا منذ عقد من الزمان ، أثارت رحلة رأس المال المزعزعة للاستقرار والتي من المحتمل أن لا تزال تحيي الحزب الشيوعي الكبير. على مدار العام المقبل ، اضطر فريق شي إلى خفض احتياطيات البورصة الأجنبية في بكين بمقدار تريليون دولار لاستعادة الهدوء.
في الوقت الحالي ، فإن “PBOC يشير إلى أنه يريد RMB مستقرًا ، وربما يحطّم آمال أولئك الذين يراهنون على أن RMB سيستمر في انخفاض قيمة الدولار الأمريكي” ، كما يقول بيل بيشوب ، مراقب الصين منذ فترة طويلة ، الذي يكتب النشرة الإخبارية للسينوكس.
يقول روبن بروكس ، خبير الاقتصاد في مؤسسة بروكينغز ، إنه في “متوسطة الأجل ، يثير هذا خطر رحلة رأس المال خارج الصين ، خاصةً إذا فرضت الولايات المتحدة التعريفة الجمركية”. بشكل عام ، يعتقد بروكس أن يوان المتساقط لن يهز بالضرورة الاقتصاد العالمي لأن “يوان يتعرض للتلاعب بشدة ولا يتحرك”.
لا يزال ، المخاطر كثيرة. يمكن لليوان الأضعف أن يجعل الصين هدفًا أكبر مع إدارة ترامب المناهضة للشينا. قد يرغب الفريق الحادي عشر في تجنب رسم غضب ترامب مع يوان أضعف ، خاصةً في حين أن الجانبين يستقران في هدنة الحرب التجارية.
بطبيعة الحال ، يعرف حاكم Xi و PBOC Pan Gongsheng فقط ما هو موجود في المتجر لليوان. كيف تستجيب بكين للمخاطر العالمية والمحلية مع سياسة اليوان ستبقي أسواق آسيا على حافة الهاوية لبقية العام.
المفارقة في دفع ترامب للتخفيضات الضريبية الأكبر من أي وقت مضى ، في حين أن الضرائب المتزايدة على الواردات ، هي أنها ستزيد من اعتماد أمريكا على مدخرات اليابان والصين والأمم النامية العالمية الجنوبية. تعزز التعريفات والحواجز التجارية حتما التضخم وبالتالي كبح الاستهلاك.
قد يعني هذا أبطأ نموًا في الولايات المتحدة وطلبًا أقل على السلع الصينية في لحظة عندما تواجه بكين ضعف مبيعات التجزئة والانكماش في المنزل. وبالتالي ، قد يكون لدى الأسر الصينية ما أقل من ذلك لشراء البضائع الأمريكية. كما قد يزيد من احتمالات أن تضعف الصين اليوان ، وبدأت حرب العملات الضخمة.
يلاحظ Takatoshi Ito ، وهو خبير اقتصادي بجامعة كولومبيا الذي شغل منصب نائب وزير المالية الياباني ، أنه إلى جانب عزل الأصدقاء والشركاء ، “من المحتمل أن تفشل تعريفة ترامب في تعزيز هدفه الواضح المتمثل في الحد من العجز التجاري الأمريكي”.
ويشير إلى أن التعريفات المرتفعة في الولايات المتحدة ستؤيد التضخم المحلي ، مما يجبر بنك الاحتياطي الفيدرالي على رفع أسعار الفائدة (وليس أقل) ، مما قد يتسبب في تقدير الدولار الأمريكي ، مما يؤدي إلى انخفاض في الصادرات وزيادة في الواردات.
يحذر ترامب ، من المقرر أن يزيد من العجز المالي لأمريكا ، حيث وعد بتخفيضات ضريبية أكبر ، دون تحديد تخفيضات الإنفاق التي من شأنها أن تعوض الإيرادات المفقودة.
مع قيام العجز المالي بتقويض المدخرات والاستثمار الوطنيين ، سوف ينمو العجز التجاري أيضًا. “وبعبارة أخرى” ، يلاحظ ، “مثل الرئيس رونالد ريغان في الثمانينيات ، من المحتمل أن يرأس ترامب أكثر من عجز مزدوج.”
أسوأ بكثير من العجز في الولايات المتحدة ، بالطبع. وكذلك الحال بالنسبة لتداعيات الحرب التجارية ترامب وتصميمه على ركاب استقلالية بنك الاحتياطي الفيدرالي.
ومع ذلك ، قد تظهر الأجيال القادمة أن استعداد الصين للهيمنة العالمية للعملة-والدهاء من خلال الإعداد وراء الكواليس-هو الذي أبرم الصفقة من أجل صعود يوان وسط زوال الدولار الذي تم إدققه ترامب.
اتبع William Pesek on X في Williampesek
