يقلل الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة مرة أخرى ، وهي أخبار جيدة للمزارعين والمقترضين الآخرين ، لكن لا يزال من غير الواضح مدى السرعة والمدى الذي سينتقل إليه بنك الاحتياطي الفيدرالي من هنا.
في اجتماعها في منتصف سبتمبر ، اختارت لجنة السوق الفيدرالية المفتوحة في الاحتياطي الفيدرالي تخفيضًا في ربع نقطة. هذا رفع معدل الصندوق الفيدرالي المعياري إلى حدود 4 ٪ إلى 4.25 ٪.
مع إظهار سوق العمل علامات الضعف في الآونة الأخيرة ، كان من المتوقع على نطاق واسع أن التخفيض. أشار رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول في خطاب الشهر الماضي. صوت 11 من بين 12 من أعضاء FOMC التصويت لصالح التخفيض ، مع المعارضة الثانية عشرة لصالح تخفيض نصف نقطة.
ولكن كان هناك إجماع أقل حول المستقبل بين الأعضاء الـ 19 في اللجنة – سبعة من محافظي بنك الاحتياطي الفيدرالي و 12 رئيسًا لمصرفي الاحتياطي الفيدرالي ، خمسة منهم يصوتون على أساس دوار.
في ما يسمى “مؤامرة DOT” التي يملأها الأعضاء بتوقعاتهم الاقتصادية أربع مرات في السنة ، يتوقع 10 من بين 19 من التخفيضات على الأقل في سعر الربع هذا العام ، في حين توقع اثنان فقط تخفيض واحد وسبعة تخفيضات لمزيد من التخفيضات هذا العام. يؤكد بنك الاحتياطي الفيدرالي على أن هذه هي توقعات الأعضاء الفردية ، وليس خطط السياسة.
حتى هذا التخفيض ، ترك البنك المركزي أسعارًا دون تغيير هذا العام بعد خفضها بنقطة مئوية كاملة في الأشهر الأربعة الماضية من عام 2024.
يتمتع بنك الاحتياطي الفيدرالي هدفين – أقصى توظيف واستقرار في الأسعار – ومع ظهور العمالة القوية والضخمة يرفض بعناد الوصول إلى هدف بنك الاحتياطي الفيدرالي بنسبة 2 ٪ ، شهد بنك الاحتياطي الفيدرالي مخاطر أكبر على استقرار الأسعار واختاروا الحفاظ على سياسة النقود.
في الأشهر الأخيرة ، توقف خلق فرص العمل. “لقد تحول توازن المخاطر” ، قال باول في مؤتمره الصحفي بعد الاستعداد.
ومع ذلك ، لم يتم تضمين سلسلة سريعة من التخفيضات. متوسط التوقعات الناتج المحلي الإجمالي لأعضاء FOMC البالغ عددها 19 عامًا هو نمو 1.6 ٪ هذا العام و 1.8 ٪ في العام المقبل – بطيء ، ولكن ليس الركود. أشار باول إلى أن هذه التنبؤات كانت في الواقع “لمسة أقوى” من متوسط توقعات الأعضاء قبل ثلاثة أشهر.
كان ستيفن ميران ، الذي يدفع المعارضين لخفض سعر الفائدة نصف نقطة ، في إجازة من العمل كرئيس لمجلس المستشارين الاقتصاديين في الرئيس دونالد ترامب.
لقد كان الرئيس يضع ضغوطًا غير مسبوقة على بنك الاحتياطي الفيدرالي لخفض أسعارها بسرعة. لقد حاول حتى إجبار حاكم مجلس الاحتياطي الفيدرالي ليزا كوك على المجلس حتى يتمكن من ملء المنصب مع شخص أكثر عرضة للتصويت في طريقه.
مع تقدم الرئيس للضغط ، يعتقد العديد من المحللين أن استقلال الاحتياطي الفيدرالي على المحك. في الوقت الحالي ، فإن الإجماع القوي وراء خفض الربع هو مطمئن في تلك النتيجة. صوت اثنان من المحافظين الذين عينهم الرئيس لصالح التخفيض الأصغر.
وقال باول إن قرارات الأساس المتعلقة بأسباب اقتصادية وليست سياسية متجذرة بعمق في الحمض النووي لمدرك الاحتياطي الفيدرالي. قال الرئيس إنه يفضل الاستقلال في الاحتياطي الفيدرالي لكنه يعتقد أن بنك الاحتياطي الفيدرالي يجب أن “يستمع إلى أشخاص أذكياء مثلي”.
قد يثبت الكثير من الضغط نتائج عكسية ، مما يثير مخاوف التضخم لدى مستثمري السندات. إذا رأوا اتخاذ القرارات في الاحتياطي الفيدرالي لأسباب سياسية ، فإنهم سيدفعون أسعار الفائدة على المدى الطويل.
تأثير بنك الاحتياطي الفيدرالي هو الأقوى على معدلات قصيرة الأجل. يحدد سوق السندات أسعارًا طويلة الأجل. الأسعار طويلة الأجل هي أكثر ما يهم للمزارعين ومربي الماشية وغيرهم من المقترضين من الأعمال.
إلى أي مدى سوف يقلل بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة غير مؤكد مثل مدى سرعة. يريد ترامب أن يكون معدلات نسبة مئوية أقل ، مما سيحصل على أسعار الفائدة المعدلة حسب التضخم إلى أراضي سلبية.
تقليديا ، كان هدف الاحتياطي الفيدرالي هو السعي لما يسمى معدل الفائدة “المحايد”. هذا هو المعدل الذي لا يحفز الاقتصاد ولا يقيده ، والمعدل الذي يتوافق مع أقصى قدر من التوظيف واستقرار الأسعار.
لا أحد يعرف بالضبط ماهية المعدل المحايد ، ومن المحتمل أن يكون هدفًا متحركًا ، ولكن في كثير من الأحيان تعامل بنك الاحتياطي الفيدرالي على أنه أعلى نقطة مئوية تقريبًا من معدل التضخم. نظرًا لأن هدف التضخم في بنك الاحتياطي الفيدرالي هو 2 ٪ ، فإن العنصر النائب للمعدل المحايد عادة ما يكون 3 ٪.
تُظهر نظرة سريعة على آخر مؤامرة DOT ، غالبية كبيرة من 19 يعتقد أن معدل صناديق الاحتياطي الفيدرالي سيكون بين 3 ٪ و 4 ٪ في السنوات الثلاث المقبلة. لا شيء رأى أقل من 2.3 ٪. يبلغ متوسط الإسقاط 3.6 ٪ في نهاية هذا العام ، 3.4 ٪ في نهاية 2026 و 3.1 ٪ في نهاية عام 2027.
بالطبع ، ستتغير تلك التوقعات مع الاقتصاد. رداً على سؤال في المؤتمر الصحفي ، أقر باول بأن الـ 19 ربما لا يتمتعون بثقة كبيرة في التوقعات. قال: “المتنبئون ،” هم متواضعون مع الكثير من المتواضعين “.
مراسلة ومحررة وول ستريت جورنال السابقة في وول ستريت آسيا هي محرر فخري من DTN/The Progressive Farmer. اتبع Urban Lehner على X urbanize
هذا المقال ، الذي نُشرت أصلاً في 17 سبتمبر من قبل المنظمة الإخبارية الأخيرة ، وأعيد نشره الآن من قبل آسيا تايمز بإذن ، هو © حقوق الطبع والنشر 2025 DTN/The Progressive Farmer. جميع الحقوق محفوظة.
