أكبر باب دوار في اليابان يدور مرة أخرى ، والاحتمالات هي على وشك أن تبصق شينجيرو كويزومي كرئيس للوزراء القادم في البلاد.
ليس الأمر أن كتلة حرجة من 125 مليون شخص في اليابان تبدو متحمسة للابن البالغ من العمر 44 عامًا لزعيم 2001-2006 جونيشيرو كويزومي يأخذون بدوره في تشغيل اقتصاد آسيا رقم 2. إنه أكثر من ذلك أن السليل المعتدل سياسياً ، وعدم عدم وجود هجوم من سلالة الأسرة ، يبدو أن أسوأ خيار لاستبدال شيجرو إيشيبا.
لحسن الحظ لكويزومي ، انه يخطو إلى بعض الأحذية الصغيرة. يجب على المرء أن يصبح مبدعًا للغاية ليجادل بأن Ishiba حقق الكثير خلال الأشهر الـ 11 التي يزيد عن 11 عامًا في الدوري الممتاز.
أمضى إيشيبا معظم وقته في شرح أحدث حالاته من المناصب السياسية التي سبق شغلها. لم يجد أبدًا أخدوده مع الناخبين ، وهو شيء واضح بشكل مؤلم في أعقاب عرض الحزب الديمقراطي الليبرالي في انتخابات 20 يوليو.
من المؤكد أن Koizumi سيسجل تصنيفات موافقة أعلى بكثير لمجرد أنه ليس إيشيبا. لكن قد يكون المستثمرون حكيمين في خفض توقعاتهم بأن يحقق كويزومي الكثير من أي شيء على جبهة الإصلاح الاقتصادي إذا فاز في انتخابات الحزب في 4 أكتوبر.
لسبب واحد ، سيتعين عليه أن يستمر لفترة أطول من الـ 12 شهرًا التي يحصل عليها معظم القادة اليابانيين. إذا فعل ذلك ، عندها فقط ، قد تستمتع المؤسسة السياسية بأي أفكار جديدة يجب على Koizumi رفع لعبة اليابان التنافسية.
بالفعل ، يواجه شكوكًا كبيرة حول ما يراه العديد من الناخبين على أنه رئاسة الممتازين في نيبو. سيتعين على كويزومي أيضًا أن يتصرف بجرأة لتفوق نجاحات الإصلاح التي قام بها والده قبل عقدين. في حين أن Shinzo Abe غالبًا ما يحصل على أمجاد ، إلا أن مرشده Junichiro Koizumi الذي قضى على الضوابط التي تضع ضرورة الاضطراب على الطاولة في طوكيو.
عندما أصبح رئيسًا للوزراء في عام 2001 ، كانت اليابان في أوج عصر الانكماش. كان النظام المصرفي على وشك الانهيار كقروض سيئة من فترة “اقتصاد الفقاعات” في الثمانينيات من القرن الماضي. في أوائل العقد الأول من القرن العشرين ، حث كويزومي وقيرته الاقتصادية ، Heizo Takenka ، على البنوك للتخلص من القروض غير العاملة التي كانوا يحملونها على كتبهم لأكثر من عقد.
قام Koizumi بسحب الخصخصة الجريئة لصحيفة Japan Post المترامية الأطراف ، والتي كانت تدير أكبر بنك للادخار في Globe. نطاقها المحلي ذو الأقدام الكبيرة وجعلت اليابان أقل جاذبية للمؤسسات الدولية التي تبحث عن أسواق النمو. كما قامت بتمويل الرضا عن الرضا والتعامل المراوغة حيث استغل السياسيون أموال البنك لتمويل مشاريع الحيوانات الأليفة الخاصة بهم.
نعم ، استغرقت الخصخصة وقتًا طويلاً وعملت الحكومات اللاحقة على تخفيفها. لكن إخراج نظام الادخار البريدي من أيدي الحكومة كان مغير اللعبة. هكذا كان تركيز كويزومي على الحد من مشاريع الأشغال العامة الضخمة التي ولدت أكبر حمولة ديون في العالم.
في عام 2006 ، أقر كويزومي العصا لبروتيج آبي ، الذي وضع عملية الإصلاح الاقتصادي على الرف. في غضون 12 شهرًا ، جاء الباب الدوار لأبي. ولعديد من رؤساء الوزراء القادمين ، جميعهم استمر حوالي 12 شهرًا.
في ديسمبر 2012 ، عادت ABE إلى رئاسة الوزراء بخطط أكثر طموحًا أكثر من ست سنوات. ومع ذلك ، كان برنامجه “Abenomics” له ناجحًا للغاية لتغيير نموذج النمو في اليابان.
عززت إصلاحات ABE حوكمة الشركات في اليابان ، وحث الشركات على زيادة العوائد على حقوق الملكية ، وتنويع قاعات مجلس الإدارة واسترخاء أسهم Cross بين الشركات الودية.
في الغالب ، على الرغم من ذلك ، عانى آبي على الترقيات الصعبة. بدلاً من خفض البيروقراطية ، وتخفيف أسواق العمل ، وزيادة الإنتاجية ، وحفز طفرة بدء التشغيل وتمكين النساء ، اعتمد Abe على تخفيف النقدي العدواني. حاصر بنك اليابان أسواق السندات والأسهم ، حيث أرسل الين أقل بنسبة 30 ٪ مقابل الدولار الأمريكي.
التي استنزفت أبينوم من كل الفاعلية. أزالت السياسة النقدية فائقة الأوسمة جميع الإلحاح للمسؤولين الحكوميين لخلق المزيد من الطاقة الاقتصادية من الألف إلى الياء ، وإعادة إحياء الابتكار وجذب المزيد من المواهب الأجنبية لزيادة القوى العاملة للشيخوخة. استغرق الأمر المسؤولية عن كبار المديرين التنفيذيين للاختراع وإعادة الهيكلة والتأرجح للأسوار.
الآن ، يكافح BOJ لإيجاد مخرج بعد 24 عامًا من التخفيف الكمي (QE). في كانون الثاني (يناير) ، تمكن الحاكم كازو أودا من رفع معدلات ارتفاع 17 عامًا عند 0.5 ٪. منذ ذلك الحين ، حافظت BOJ على أسعار ثابتة وسط مخاوف بشأن التعريفات التي تعرّفنا على النمو. في الوقت الحاضر ، حتى الحكومة اليابانية تعتقد أن الاقتصاد سينمو 0.7 ٪ فقط ، في أحسن الأحوال ، في عام 2025.
وقد تم استخلاص BOJ مشتريات السندات. والآن ، الأسهم أيضًا ، حيث أن خانق Boj يعود إلى حيازات كبيرة من الصناديق المتداولة في البورصة.
يقول ستيفان أنجريك ، الاقتصادي في Moody’s Analytics: “إن قرار استرخاء صناديق الاستثمار المتداولة ينتهي سنوات من النسيان غير المرتاح”. “لقد توقفت BOJ بشكل فعال عن شراء صناديق الاستثمار المتداولة في عام 2022. من المحتمل أن يكون ذلك قد فعل ذلك في وقت أقرب ، لم يجبر Pandemic Covid-19 البنك على العودة إلى وضع التخفيف.”
تم شراء معظم صناديق الاستثمار المتداولة بقيمة 251 مليار دولار في كتبها تحت قيادة الحاكم السابق كورودا هاروهيكو ، عندما دفع كمي اليابان إلى الأراضي غير المنقولة.
على عكس السندات ، لا تتدحرج صناديق الاستثمار المتداولة في الميزانية العمومية للبنك المركزي مع مرور الوقت. هذا ، كما يقول Angrick ، ”دفع مجموعة واسعة من المقترحات حول كيفية التعامل معها ، من البيع إلى صناديق الاستثمار الحكومية ، أو توزيعها على الأسر ، أو الاستفادة منها لبناء احتياطي ضد خسائر السندات المستقبلية. حتى وقت قريب ، قام الحاكم أودا كازو بتنظيف الأسئلة حول هذه القضية.”
ومع ذلك ، تعتمد قدرة Ueda على المضي قدمًا بمزيد من التشديد الكمي (QT) على المسار.
الاحتمالات ليست كبيرة لأن التغيير في الحكومة سيؤدي إلى تغيير كبير في اتجاه السياسة. آراء كويزومي الاقتصادية ، بعد كل شيء ، ليست معروفة. هذا يعني على الأرجح مزيد من الاستمرارية من رئاسة إيشيبا الممتازة وتلك في فترة 2021-2024 Fumio Kishida أو فترة Yoshihide Suga (2020-2021) أمامه.
إن المرشح الآخر ، Sanae Takaichi ، وزير الأمن الاقتصادي السابق ، سيكون أول قائد في اليابان. Takaichi ، 64 عامًا ، هو مؤيد قوي لأبينس. وبعبارة أخرى ، فإن المزيد من الحركات نفسها التي تحاول طوكيو منذ عام 2012 الحد الأدنى من التأثير.
تذكر أن المشكلة مع Abenomics هي أنه ليس شيئًا جديدًا أو مبتكرًا. مجرد قائمة من الخطوات التي كان يجب أن تستغرق اليابان عقدًا أو أكثر في وقت مبكر. قد لا تجلس فكرة مضاعفة الفشل بشكل جيد مع المستثمرين الدوليين.
والقلق الآخر هو أن الحزب الديمقراطي الديمقراطي اضطرت إلى الانضمام إلى أحزاب المعارضة للحفاظ على السيطرة الحاكمة. إن Quid Pro Quo هو التخفيضات الضريبية التي من شأنها أن تزيد من نسبة الديون اليابانية للمنتج. كل هذا لديه ما يسمى “بوند بوند بوند” دفع السندات عائدات أعلى.
يقول ديفيد بولينج ، المحلل في مجموعة أوراسيا: “يمضي طريق مالي صعب في رئيس الوزراء القادم”. “سوف يرث القائد الجديد موقفًا ماليًا صعبًا. الأسواق تزداد قلقًا أكثر من مسار الديون في اليابان ، حيث شهدت مزادات الديون على المدى الطويل الأخيرة أن تتطلب الطلب الضعيف وسط عدم اليقين المتزايد بشأن عملية تطبيع أسعار الفائدة في بنك اليابان.”
تقول بولينج إن “فوز كويزومي سيُنظر إليه على أنه استمرارية للسياسة الاقتصادية الحالية ، في حين أن الأسواق قد تتفاعل مع المزيد من التقلبات إذا سادت تاكايتشي ، بالنظر إلى دعمها للأبونيوم – السياسة المالية والرائعة”.
يوضح بولينج أن “المهارات السياسية لكويزومي لا تزال نقطة مراقبة”. “أطلق على السياسة خفيفة الوزن من قبل البعض ، فإن نقاش كويزومي السيئ الذي يظهر في سباق LDP لعام 2024 كلفه الدعم ، حيث أسقطه من فرونترونر إلى المركز الثالث بين تسعة مرشحين. سيستهدف المنافسون مرة أخرى قلة خبرته في المناقشات القادمة.”
هذا يمكن أن يفتح فرصة للمرشحين الآخرين ، أي كبير وزيرة مجلس الوزراء يوشيماسا هاياشي. وزير الأمن الاقتصادي السابق تاكايوكي كوباياشي ؛ والأمين العام السابق LDP Toshimitsu Motegi.
لم يعرض أي من هؤلاء المشرعين ومضات من الطاقة الإصلاحية. إلى حد كبير في كل مكان يستدير الاقتصاديون إلى ناغاتشوشو ، كابيتول هيل في طوكيو ، وجدوا رئيسًا محتملًا للوزراء حريصًا على الالتزام بنفس سياسات إيشيبا ، كيشيدا ، سوجا ، الراحل آبي.
حول الدراما الحقيقية الوحيدة حول السباق لزعيم حزب الحزب الديمقراطي الليبرالي هو عندما يدعو ليلاً عن الانتخابات الوطنية.
“بغض النظر ، لا يزال رئيس الوزراء التالي يواجه نفس الديناميات التشريعية الإشكالية مثل إيشيبا ، ما لم يتم تشكيل تحالف أكبر” ، يكتب فيتش الاستشارية مؤشر كتلة الجسم.
“نرى بالتالي احتمال أن يسعى رئيس الوزراء الجديد LDP للاستفادة من فترة شهر العسل المفترضة لاستدعاء انتخابات عامة SNAP ، بهدف استرداد أغلبية LDP على الأقل” في البرلمان. “ومع ذلك ، ستكون هذه مقامرة ، كما اكتشف إيشيبا نفسه عندما قاد الحزب الديمقراطي الديمقراطي عن غير قصد إلى موقع أقلية في المنزل السفلي في أكتوبر 2024.”
عندما يتعلق الأمر بالتخفيف المالي ، يخيف Takaichi سوق السندات أكثر من Koizumi. يقول الخبير الاقتصادي يوسوكي ماتسوو في ميزوهو للأوراق المالية إن علامات انتصار كويزومي ستؤدي إلى استرخاء “تاكايتشي تداول” على الرهان على الين الأضعف ، ومنحنى العائد الحكومي الياباني الأكثر حدة وأسهم أعلى.
ربما تدرك هذا ، يلاحظ Matsuo ، أن Takaichi قد تعدل تحيزها التوسيع من خلال “التوجيه من التعليق المباشر على السياسة النقدية BOJ أو إمكانية خفض معدل ضريبة الاستهلاك.”
بالنظر إلى معدل التضخم بنسبة 3 ٪ في اليابان ، يمكن أن يؤدي زيادة التحفيز إلى نتائج عكسية إذا أرسل تجار السندات الغلات إلى أعلى. يقول ماري إيوشيتا ، الخبير الاستراتيجي في Nomura Securities: “حقيقة أن هناك الكثير من النقاش حول التضخم يدل على أن العديد من أعضاء مجلس الإدارة يشعرون بالقلق بشأن مخاطر الأسعار التصاعدية”.
هناك بالفعل بعض الأشياء التي تحسد عليها مع الاقتصاد الياباني. واحد هو طفرة سياحية ضخمة تجذب عشرات الملايين من الزوار إلى اليابان كل عام. الأمة هي أيضا جدية في صناعة التصدير الثقافية.
إلى جانب خلق فرص عمل وسحب العملة الصعبة ، يلاحظ شو ناكازاوا ، الخبير الاقتصادي في مورغان ستانلي ، أن نمو صناعة المحتوى “يعزز أيضًا القوة الناعمة في اليابان.
يضيف Nakazawa أننا “ننظر إلى العقد القادم كفرصة رئيسية لصناعات الطاقة الناعمة في اليابان ، بما في ذلك الشركات الجديدة المولودة من التعاون بين المحتوى والقطاعات غير المحتوى”.
ويضيف أن اليابان يمتلك أصولًا فكرية وفيرة – تُعد المطبخ والمناظر الطبيعية والثقافة التقليدية – التي يمكن تعبئتها كـ IP. يقول ناكازاوا إن الشركات التي تستفيد من هذه الأصول لدفع الابتكار عبر القطاعات وتقديم قيمة تجريبية مرتفعة إلى قاعدة متعمقة متعددة الطبقات من “جماهير اليابان” تستعد للنمو “.
ومع ذلك ، فإن مشاكل اليابان تتعمق في الداخل والخارج ، مما يضمن أن رئيس الوزراء القادم لن يستمتع بالكثير من فترة شهر العسل. أو ، لهذه المسألة ، احتمالات لائقة في تصحيح الاقتصاد الضعيف.
اتبع William Pesek on X في Williampesek
